降息周期来了！理论上，降息意味着宽松利好，贵金属理论上应该大涨！只是这次的降息似乎又跟衰退有关，衰退之下，理论上除了债券，寸草不生！这么这一次贵金属该不该犹豫？
贵金属强势运行！
周一，沪金涨0.44 %，报595.70元/克，沪银跌0.56 %，报7467.00 元/千克；COMEX金跌0.04 %，报2651.40美元/盎司，COMEX银跌0.21%，报31.02 美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.75%，美元指数报100.95。
还将再降50个基点？
美联储将联邦基金利率目标区间下调至 4.75%-5.00%，符合议息会议前利率期货显示的预期。在货币政策声明中，内容增加了“致力于支持就业最大化”的表态，体现了鲍威尔前期对于劳动力市场的重视程度。他更是在随后的讲话中表示，若七月议息会议时得知后续公布的就业数据，则会在当时就进行降息。这样的货币政策表态下，后续决定美联储降息幅度以及频率的关键经济数据将会是在每月初公布的非农就业人口变动数以及失业率数据。
在经济展望报告同样显示了鸽派的货币政策预期，联储将 2024 年核心 PCE 通胀率预期由 6 月份的 2.8%下调至 2.6%，失业率由 4%上调至 4.4%，点阵图显示的联邦基金目标利率预期由 5.1%下调至 4.4%，这意味着年内仍将会存在 50 个基点的降息空间。
美联储鸽派大放异彩！
美联储官员表态：美联储重要人物、理事沃勒周五再出鸽派表态，沃勒表示通胀数据促使他支持降息50个基点，预计8月份的个人消费支出将非常低，核心个人消费支出指标运行在联储的目标之下，美国通胀的回落速度远超预期。在本次议息会议中唯一投出反对票的美联储理事鲍曼则表示尊重其它票委采取更大幅度降息的意见，但鲍曼认为美国经济依然具备韧性，劳动力市场仍接近充分就业。
持仓接近历史新高，意味着什么？
截止至9月17日最新报告期，管理基金再度增加金银净多持仓，COMEX黄金管理基金净多持仓增加2.59万手至21.64万手，达到近一年来的最高水平，COMEX白银管理基金净多持仓增加1.38万手至3.96万手，净多持仓水平达到今年二季度大涨时的相对高位。
盘面上来看，金银加速上涨，但量价并未跟随配合，显示短期回调风险仍在。截至最新报告期，COMEX黄金成交量五日均值小幅下降至17.2万手，持仓总量则维持在51万手。沪金成交量五日均值下跌至25.5万手，持仓量上涨7.68%至40万手。沪银成交量五日均值下降10%至149.8万手，持仓量维持在约77万手。
降息周期来了！贵金属该不该犹豫？
当前美联储已进入实质性的降息周期，据点阵图预测年内仍存在50个基点的降息幅度，而市场对于降息的定价则更为激进，据CME利率观测器数据显示，市场预期联储11月7日议息会议降息25个基点的概率为48.6%，而降息50个基点的概率则为51.4%，略微偏高；12月18日议息会议累计降息至4.00-4.25%利率区间的概率为98.31%，即市场预测年内仍存在75个基点的降息幅度。
当前宏观驱动成为贵金属价格运行的主要矛盾，降息周期下金银具备强势表现的条件，策略上建议维持多头思路。
想获取更多期货T+0、多空双向学习资料？限时享内部学员专属福利，新手课程、热点直播，10年投研大咖交流学习，福利名额有限，可扫码加微立即获取>>>
免责声明：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。
