10月17日,中证A50指数ETF(159593)收盘净申购超6亿,日成交额超10亿,规模率先突破70亿元大关,达71.81亿元,交易量、规模长期位居10只中证A50ETF第一!
从资金净流入方面来看,中证A50指数ETF近5天获得连续资金净流入。在平安中证A50ETF基金经理李严看来,近期市场在强势反弹后进入短期震荡,市场更青睐选择具备高护城河的行业龙头股。中证A50指数在行业均衡、超额收益、抗跌与弹性都具备优势,因此资金流入意愿相对更强。
近期,随着首批中证A500ETF上市交易,中证A50、中证A500和其它传统宽基怎么选?同样成为了市场讨论的话题。
行业均衡不偏科
中证A系列指数,与过去的指数在编制理念上有明显不同,李严认为是一大进步。
首先,过去的指数以市值、流动性优先,按规模从大到小筛选,但忽略了行业均衡性,这导致一个问题:有的行业占指数权重过大,如果该行业受经济周期影响剧烈,可能整个指数的表现都阶段欠佳。
比如,上证50和沪深300,大金融和食品饮料占比都较高。而我们投资宽基指数,通常希望能反映整体经济的表现,不然为什么不直接去投资具体行业指数呢?
中证A系列指数的特点,在注重成分股质量的同时,更关注对行业均衡性的分布成分股对每一个行业基本上都有覆盖,并且避免单一行业权重过高。
从下图中可以看出,相比传统指数,中证A系列指数中,最大的申万一级行业权重,通常在10%或以下,不会超出很多。
(来源:Wind,截至2024/10/15)
由此,如果某些行业周期下行,但其它行业正处于上升期时,可以更好反映综合情况,避免“严重偏科”。
以中证A50指数为例,相比沪深300与上证50,指数降低了对银行、食品饮料等行业的权重,提升了电力设备及新能源与医药的占比。行业分布广,聚焦中国新经济增长引擎,指数成分更具成长特征,更能代表新一代核心资产,因此,作为长期投资的选择,中证A系列的潜力不容忽视,值得大家持续关注。
中证A50和中证A500怎么选
如何从中证A50和中证A500两大指数中发行差异,挑选投资者适合自己的指数。在李严看来,不妨从龙头聚集度、超额收益、抗跌与弹性、经营质量与分红四个维度进行对比。
维度一:谁更聚焦?
从流通市值分布看,中证A50市值范围为244亿元到1.74万亿,平均市值为2380亿元,中位数为1342亿元,明显高于中证A500指数,更聚焦大盘股。
(数据来源:Wind,单位:亿元,截至2024/10/11)
虽然聚焦大盘股,但与上证50和沪深300不同,中证A50强调从各个中证三级行业中选取龙头公司作为样本,每个二级行业至少入选1家公司,重点体现了“精“的特征。
而相比之下,中证A500,由于选样更广泛,可能在一定程度上牺牲了中证A50聚焦各行业龙头的特点,把重点放在了“广”上面。因此,中证A50更精更聚焦。
维度二:谁的超额收益较明显?
一个精,一个广,谁的表现更好?今年以来,随着大盘风格走强,中证A50指数累计收益为18.76%,相对中证A500实现了5.31%的超额收益。
(数据来源:Wind,截至2024/10/11)
从过往业绩看,中证A50相对中证A500有明显的超额获取能力。2014年12月31日至今,中证A50指数年化收益为7.28%,相对中证A500年化超额收益为3.24%。因此,中证A50的历史超额收益更高。
维度三:谁更抗跌?谁更具弹性?
从2019年到2024年,这5年的投资体会来说,我们认为投资体验是不可忽视的因素。通常上涨时问题不大,但如果回撤较大,可能会严重影响我们的投资信心。
因此,上涨时表现较好,下跌时回撤较小的品种同样值得投资者重视。
(数据来源:Wind,截至2024/10/11)
从上图数据来看,从2015年至今的10年中,中证A50有7年跑赢中证A500(红色部分),且最大回撤小于中证A500。可见,与中证A500相比,中证A50上涨有弹性,回撤有韧性。
更聚焦大盘股的中证A50指数,竟然在上涨与下跌两方面,都能表现的更好,而我们通常会认为盘子更小的弹性更佳。但中证A50选出的龙头公司,整体质量更高,在一定程度上实则超出了市场预期。
维度四:谁经营更稳定,分红能力更强?
目前,由于经济已经从高速增长转向高质量发展阶段,投资人关注的焦点也在变化。过去市场重点看的是利润增速,但现在市场对分红能力的重视程度也在显著提升。
我们通常关注股息率高不高、企业经营质量稳不稳两大方面。首先,经营质量不稳的公司,或难以稳定分红。具体从企业营收能力看,截至2024年6月底,中证A50指数成份股营收同比中位数高于中证A500,体现了龙头股的强韧性,是经济下行阶段依旧具有较强成长性的代表;再从企业出海能力看,截至2024年6月底,中证A50成份股海外营收占比高于中证A500,体现了其龙头成分股较强的品牌溢价和资金实力。
(数据来源:Wind,截至2024/06/30)
其次,从股息率对比看,截至2024年9月30日,中证A50近12个月股息率为2.74%,高于中证A500的2.64%,体现出行业龙头更强的分红能力。(数据来源:Wind,截至2024/9/30)因此,从企业经营能力、股息率高低来看,中证A50更胜一筹。
综上所述,从聚焦龙头、超额收益、抗跌与弹性、经营质量与分红四个维度的对比中,中证A50略有胜出。
近年来,大盘风格的表现相对较好,这种现象可能会持续下去。首先,由于新一代投资者正越来越理性,国家也在引导市场高质量发展,导致目前投资者对企业质量的关注越来越高,单纯的题材炒作难度加大。
并且,随着国内经济刺激政策的不断推出,经济回暖有望推动A股盈利复苏。参考历史经验,龙头白马股在基本面上行阶段有望跑出超额收益。
此外,随着美联储降息,外资有望回流,利好行业龙头股。中证A50在行业龙头股的高集中度,有望带来更高弹性,中证A50或许能继续提供超额表现。
最后,作为底仓宽基配置的重要品种,投资者该怎么选?首先是业绩先行,中证A50指数在大中盘指数的横向对比中,长期收益表现较佳。其次,中证A50与中证500相比较,更能做好大中盘投资的定位,组合表现优于中证A500,第三,从组合管理的角度看,中证A50的定位更加清晰,可以在组合管理中通过配置来熨平非系统性风险。
那么,如果要选一只中证A50ETF进行长期投资,该如何优中选优?答案是选规模大,流动性好,成立时间早的。平安中证A50ETF成立于2024年3月4日,上市时间为2024年3月12日,上市规模20亿份,是同期同类中证A50ETF中上市时间最早,上市规模最大的产品。由于基金运行时间超过半年,在投资、交易、运营方面都比较成熟,可有效降低投资者申赎、交易、套利时面临的风险。
截至10月17日,平安中证A50ETF(159593)规模达71.81亿元,是首只突破70亿元的中证A50ETF,保持同类规模第一;单日成交数据位居同类第二,产品流动性也保持市场领先地位。平安中证A50ETFETF联接基金(A类021183、C类021184)也在场外渠道同步销售中,为没有开立股票账户的朋友们提供一键布局的便利。
注:数据来源Wind;截至10月17日。平安中证A50ETF成立日期为2024年3月4日,上市日期为3月12日。最新规模指场内流通份额*最新基金净值。以上同类第一指全市场跟踪同一标的且上市交易的10只ETF产品中对应数据位列第一,平安基金根据交易所公开数据整理。
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(CIS)
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