PB只有0.88，分红还有努力空间！
作者 | 贝壳XY
编辑 | 小白
这几天，A股里大资金入市如火箭般，板块轮动只在眨眼间。
9月26日，工信部发布《光伏产业标准体系建设指南(2024版)》，光伏板块次日应声大涨，近10家企业涨幅超9%，而前列位置多是以往跌得太狠的公司，即使他们有些仍处于亏损中、或是资本运作老玩家。
而风云君要介绍的，是一家业绩稳定、长期破净且有迫切市值提升需求的“中字头”企业——中节能太阳能股份有限公司（简称“太阳能”，000591.SZ），目前光伏发电行业吾股评级NO.1，了解一下？
怀抱下蛋金鸡，业绩历史新高
2023年，太阳能以95.4亿营收、15.8亿归母净利润再创历史新高，分别较五年前复合增长17.5%、14.7%。
拆分业务结构，作为产品制造的光伏组件收入波动很大，但作为公共事业的电站收入一直保持稳定增长。
2024年上半年，光伏电站收入21.8亿，占到公司总收入的67%。
（来源：市值风云APP）
从利润端来看，毛利率更高的电站业务则一直是公司利润主力军，毛利占比常年高于90%，组件业务却几乎不赚钱。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
如果说深陷激烈市场竞争的光伏组件就像个“不会下单的母鸡”，那已经建好的光伏电站更像是“源源不断下金蛋的母鸡”，能够持续创造稳定的利润和现金流。
背靠唯一央企，锁定优质项目
光伏电站这么香，太阳能靠的是啥？
——七分天注定，三分靠打拼，太阳能背后有个好爹！
太阳能的控股股东是中国节能环保集团有限公司，这是国务院国资委监管的唯一一家以节能减排、环境保护为主业的中央企业，而太阳能是中国节能太阳能业务的唯一平台。
光伏电站，关键就是要抢占光资源最好的地盘。央企出马，从地方政府手中拿地岂不是so easy？
因而，太阳能得以在光资源更好、上网条件更好、收益率更好的地区，提前锁定优质光伏发电项目。
截至2024年6月底，公司运营、在建、拟建及已签署预收购协议的电站规模合计约11.6吉瓦；在光资源较好、上网条件好、政策条件好的地区已累计锁定约17吉瓦的优质自建太阳能光伏发电项目和收购项目规模。
前者在2023年创造了45.5亿收入，以此粗略测算，后者预计将有近70亿的增长空间。
此外，太阳能目前有100家电站已接入智能运维平台，同步正在开发智能运维管理及诊断系统，将实现电站设备故障实时捕捉、定位，推进柔性支架、新型储能等新技术应用，降低度电成本，提高发电效率。
这些不正是《光伏产业标准体系建设指南(2024版)》指明的发展方向吗？背靠央企，有资源、有人才、有技术，还能走在人后？
未来仍将低成本负债前行
还差啥？钱！
光伏电站建设一向都是重资产投入，以滨海太平镇300兆瓦光伏复合发电项目为例，需要投资12.4亿。
（2022年定增项目投向）
那公司现有电站规模11.6吉瓦，对应投资近480亿元；锁定规模17吉瓦，预计长期投资额在700亿以上。
天文数字，从何而来？
过去这些年里，太阳能主要依靠银行借款来融资，截至6月末，有息负债率42.7%。
（来源：市值风云APP）
其中，长期借款137亿，以信用借款和质押借款为主，这也是拥有央企背书的优势所在。
（来源：太阳能2024半年报）
2022年至今，公司共发行3次绿色债券，截至今年6月底余额18亿，年利率最小为2.5%，价格极其优惠。
（来源：太阳能2024半年报）
2021年，公司有息负债率达到历史高点56%，故而在第二年选择定增59.8亿，算上以往的定增和IPO，合计股权募资超188亿。
可以预见的，太阳能未来仍将靠着央企背书，低成本地负债前行。
从估值来说，截止9月27日其PB仅有0.88。作为一家长期破净又肩负社会责任的央企，其存在硬性的市值管理需求，靠着每年稳定的现金分红还差点意思，市值提升计划拭目以待。
（来源：市值风云APP）
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