医美行业的格局,风云君提前一年已预见。

新消费三季报专场:医美行业迎新品迭代,国产宠物品牌初露锋芒!

作者 | 萧瑟

编辑 | 小白

10月23日至24日盘前,沪深京三市共202家公司发布三季报,规模进一步扩大。

其中有99家前三季度实现净利润同比增长,73家公司净利润过亿,整体公司质量和业绩表现较前几日都有所下滑。

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(制图:市值风云APP,仅展规模超2亿+同比增长标的)

长川科技(300604.SZ)净利润实现惊人的270倍增长,虽说存在上年同期低基数的影响,但也反映了半导体产业链的回暖。

新和成(002001.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)两家头部公司的增长,也验证了我们不久前对维生素、消费电子的行业逻辑。

(来源:市值风云APP)

当然,我们今天要看的还是新机会。

新消费三季报专场:医美行业迎新品迭代,国产宠物品牌初露锋芒!
只听新人笑,未闻旧人哭

要论人气,医美龙头爱美客(300896.SZ)在这批公司中绝对是排的上号的。

前三季度,爱美客实现总营收23.76亿,同比增长9.5%,归母净利润15.86亿,同比增长11.8%。

虽说接近95%的超高毛利率得以维持,但相较于2020-2023年间收入利润两端3年4倍的爆炸式增长,2024年的这点增速明显不够看。

新消费三季报专场:医美行业迎新品迭代,国产宠物品牌初露锋芒!
(来源:市值风云APP)

分季度来看,第三季度爱美客的净利润同比增幅仅剩下2.1%,业绩增长失速更加明显。

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(来源:Choice终端)

另一家医美龙头华熙生物(688363.SH)的境况则要更差,虽尚未披露三季度业绩,但上半年和2023年连续出现业绩下滑。

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(来源:市值风云APP)

从两大龙头的情况看,医美景气度隐隐有退潮态势。

但令风云君有些惊讶的是,2023年上市的医美新锐锦波生物(832982.BJ)则是另一番景象,前三季度总营收、净利润9.88亿、5.20亿,同比增速高达91.2%、170.4%,92.4%的毛利率、52.6%的净利率同样十分亮眼。

无论是增速还是盈利能力,当前的锦波生物都不免让人联想到刚上市时的爱美客。

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(来源:市值风云APP)

早在锦波生物上市前,风云君就曾有过深入研究,得到的结论是这家公司会是爱美客乃至医美行业的颠覆者。

理由也很简单,锦波生物的主营产品注射胶原蛋白,在医美效果上要明显优于爱美客、华熙生物等一众老牌龙头主打的玻尿酸,详细原因都写在这篇报告中。

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(来源:市值风云APP)

从2024年前三季度的业绩看,爱美客的增长失速、华熙生物的连年下滑、锦波生物的持续爆发,都是对上述结论的印证。

医美作为一个新兴行业,新产品层出不穷、生命周期迭代迅速都是家常便饭。

当前环境下,大热的重组蛋白确实是值得关注的方向,锦波生物亦有望复刻爱美客曾走过的进阶路径。

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国产宠物品牌初露锋芒

既然说到了医美,我们就再看下另一大新消费品类——宠物。

中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、乖宝宠物(301498.SZ)三家宠物食品公司前三季度都实现了不同幅度的业绩增长,且前三季度的净利润规模均要高于此前任何一个年度的水平。

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(制表:市值风云APP)

主营宠物垫的依依股份(001206.SZ)三季报业绩同样表现不错,利润端有70%的增长。

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(来源:依依股份三季报)

这样看宠物消费行业也是一个高景气度的方向。

从市场规模看,作为城市化催生的新兴消费领域,近10年来国内宠物市场规模在持续增长,2023年接近2,800亿,预计至2028年还将突破4,000亿。

在国内庞大的人口基数面加持下,宠物消费确实是坡长雪厚的优质赛道。

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虽说空间很大,但上述几家宠物公司的业绩增幅却远高于行业,增长主因实则来自自有品牌的崛起。

拿中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物三家宠物食品公司来说,早年间都以为国外企业提供OEM/ODM代工服务起家,近年来都在积极推行自有品牌转型,并以此抢占国内市场。

而从三季报看,自有品牌建设都已经到了业绩兑现的节点。

中宠股份方面,旗下“顽皮”、“ZEAL“、“Toptrees领先“三大自主品牌的格局已十分清晰,且在前三季度,境内业务已实现全面盈利。

佩蒂股份在国内市场同样实施多品牌策略,但框架并不算明晰,“爵宴“、“好适嘉“是其中规模较大的两个。

从效果上看,2024年佩蒂股份的自有品牌同样取得了不错的进展。

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(来源:佩蒂股份2024年半年度业绩预告)

乖宝宠物则拥有“麦富迪”、“弗列加特”两大核心品牌,且目前其国内业务在三家公司中处于领先地位,2023年境内收入已是境外收入的2倍。

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(来源:Choice终端,制表:市值风云APP)

在宠物食品这个新兴赛道中,几家国内上市公司都算是拿到了参赛资格,且凭借着多年代工经验,在供应链方向相较于进口品牌是有优势的。

根据欧睿数据的统计,2023年“麦富迪”、“顽皮”两个国产品牌的市占率分别为5.5%、2.3%,已是国内市场中第二、三大品牌。

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至于未来各大国产品牌能否跑出成绩、能跑多远,就各凭本事了。

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