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Headline
中国工业企业利润继续下降，9月降幅加剧
不同企业利润表现分化，外商投资企业略有增长
中国实际外资使用缩减，但降幅逐月收窄
地方政府加快债务化解，特殊再融资债券激增
中国9月外汇市场成交萎缩，银行客户交易创新高
美国9月耐用品订单下降，企业投资指标超预期
美股三季度盈利超预期，增速创五季度新低
大选临近引发避险情绪，美货币市场基金吸引大量资金
英伟达市值短暂超越苹果，创历史性高点
CFTC数据显示投资者加码美债空头押注
标普500与等权重指数相关性罕见降至30年来的最低点
法国评级展望下调，财政赤字引发市场担忧
日本大选执政联盟失利，政府执政前景堪忧
印度外储连续三周下降，资本外流加剧
中国
1.统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。由此计算，9月当月规模以上工业企业利润为5754.30亿元，同比下降27.1%。
来源：边际Lab | FinGraph
2.1-9月，规模以上国有控股工业企业、股份制工业企业和私营工业企业利润分别下降6.5%、4.9%和0.6%，外商及港澳台投资工业企业利润则增长1.5%。分行业看，采矿业利润下降10.7%，制造业下降3.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长12.1%。
来源：边际Lab | FinGraph
3.1—9月份，规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%。由此计算，9月当月规模以上工业企业营业收入为12.10万亿元，同比下降0.01%。
来源：边际Lab | FinGraph
4.商务部数据显示，2024年前三季度中国实际使用外资金额6406亿元人民币，同比下降30.4%。由此计算，9月当月实际使用外资金额为604.1亿元人民币，同比下降17.02%，降幅较上月的49.39%明显收窄。
来源：边际Lab | FinGraph
5.继9月贵州率先开启新一轮地方政府债务化解后，10月地方政府化债步伐明显加快。本月已经新增17个省市发行特殊再融资债券偿还存量债务，甚至广东、上海也已加入。据统计，10月特殊再融资债券发行规模达2,231.3亿元人民币，占今年以来发行总额的六成以上。
来源：边际Lab | FinGraph
6.外汇管理局数据显示，9月中国外汇市场（不含外币对市场）总成交环比下降7.1%至3.51万亿美元，创三个月新低；其中银行对客户市场成交5,556亿美元则创两年半新高，占总成交量的比重为15.8%。
来源：边际Lab | FinGraph
7.由于去年年初以来持续的强降雨，2024年的中国水坝蓄水量原本有望创下历史新高，但随着四川和湖北的大片地区降雨量仅为正常水平的四分之一或更少，现在情况完全逆转。在季风降雨过后，长江流域的水库通常在8月和9月蓄水量增加约200亿立方米。即使在2022年严重的干旱年份，蓄水量也增加了近一半。而今年，长江流域水库蓄水量减少了220万立方米。因此，9月份水力发电量环比下降44太瓦时，这足以满足英国两个月的电力需求。由于水力发电不足，9月份的煤炭发电量激增。
来源：Bloomberg
8.中国自动驾驶公司文远知行（WeRide）在美国首次公开募股（IPO）和私募配售中筹集了4.405亿美元，其美国存托股票于10月26日登陆纳斯达克，当日收盘较发行价上涨6.8%。该公司总部位于广州，开发自动驾驶技术，并在7个国家的30个城市进行测试或商业部署。其IPO曾两度推迟，最终发行价定在其招股价区间的底部，并增发了20%，筹资1.2亿美元。此次上市使文远知行的市值达到约45亿美元。自滴滴出行2021年上市以来，文远知行的IPO和配售是少有的中国公司在美国进行的大规模上市。今年迄今为止，在美国上市的中国公司中，最大规模的IPO是极氪智能科技控股有限公司5月份的IPO，筹资4.41亿美元。
来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg
美国
1.美国10月密歇根大学消费者信心指数终值为70.5，高于初值的68.9，创6个月新高。消费者对当前经济状况和未来预期的信心指数均被上修。消费者对未来一年和五年的通胀预期分别为2.7%和3%，均低于初值。
来源：边际Lab | FinGraph
2.美国9月制造业耐用品订单下降22亿美元至2848亿美元，环比降幅0.8%，好于市场预期的1%降幅。剔除运输设备，9月耐用品订单增长0.4%；剔除国防用品耐用品订单下降1.1%。作为反映企业投资意愿的重要指标，9月扣除飞机的非国防资本品订单增长0.5%，好于市场预期的0.1%。
来源：边际Lab | FinGraph
3.截至目前，标普500指数成分股中已有37%的公司公布了第三季度业绩。其中，75%的公司实际每股收益（EPS）超出预期，低于五年平均水平（77%）。总体而言，公司公布的盈利比预期高出5.7%，低于五年平均水平8.5%。
来源：FactSet
-综合已公布财报公司数据和未公布公司预期数据，标普500指数第三季度盈利增长率为3.6%，高于上周的3.0%，但低于9月30日的4.3%。如最终实现3.6%的盈利增速，这将是连续第五个季度实现同比增长，但增速为2023年第二季度（-4.2%）以来的最低水平。分行业看，11个行业中，8个板块盈利同比增长，主要由信息技术和通信服务板块带动；3个板块盈利同比下降，主要来自能源和工业板块。
来源：FactSet
2.在收入方面，59%的公司公布的实际收入超出预期，低于五年平均水平（69%）。总体而言，这些公司公布的收入比预期高出1.2%，也低于五年平均水平（2.0%）。
来源：FactSet
-综合已公布财报公司数据和未公布公司预期数据，标普500指数第三季度收入增长率目前为4.9%，高于上周的4.6%和9月30日的4.7%。如最终实现4.9%的收入增速，这将是该指数连续第16个季度实现收入同比增长。分行业看，在信息技术板块的带动下，9个行业收入同比增长；而以能源板块为首的2个行业板块收入同比下降。
来源：FactSet
3.本次美国大选将对金融市场产生较大的中长期影响。特朗普当选可能导致更高的通胀、利率和更强势的美元，而哈里斯当选则可能导致企业和富人税负增加，以及更多的收入再分配。短期内，美股或将在特朗普下表现更好，但广泛的关税政策可能最终会损害股票市场。对欧洲和新兴市场而言，哈里斯政府带来的全球贸易风险更低，因此更为有利。值得注意的是，选举结果存在争议的尾部风险，这将加剧政治不确定性，并可能引发市场更剧烈的风险规避行为。
来源: 嘉盛银行（《跨资产周报》）
4.截至10月23日当周，受美国总统大选和美联储利率前景不确定性影响，投资者寻求更安全的资产，美国货币市场基金净流入资金达299.8亿美元，为五周内的第四次单周净流入。与此同时，股票基金净流出25.4亿美元，结束了连续三周的净流入趋势。
来源：Reuters
5.标普500指数（SPX）与标普500等权重指数（SPW）之间的相关性目前处于30年来的最低点。
来源：RBA
6.英伟达市值10月25日盘中一度达到3.53万亿美元，超过苹果的3.52万亿美元，短暂超越后者成为全球市值最高的企业。不过收盘时，英伟达市值略回落至低于苹果。目前英伟达市值已超过七国集团（G7）中五个成员国（加拿大、英国、法国、德国、意大利）股市市值的总和。
来源：边际Lab | FinGraph
7.截至10月22日当周，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投机客户对两年期美国国债期货/期权的净空头头寸增至140万份，创下12月以来新高；而对10年期美国国债期货的净空头头寸则为94.6万份，较此前有所下降。
来源：边际Lab | FinGraph
欧洲
1.尽管美国已成为欧洲第二大天然气供应国，欧洲对美能源贸易逆差大幅增加，但由于非能源贸易顺差激增，欧洲对美贸易总顺差仍持续创下新高。这得益于强劲的美国消费需求、强势美元以及有利于欧洲出口商的不对称贸易政策。但如果下届美国政府在选举后转向贸易保护主义，这些利好因素将面临风险。
来源：Gavekal Research
2.德国10月IFO商业景气指数意外升至86.5，高于9月的85.4和市场预期的85.6，结束了连续四个月的下滑，为低迷的德国经济带来一丝希望。作为欧洲最大经济体，德国经济正面临工业困境和全球需求疲软的双重挑战，德国政府预计2024年德国经济将萎缩0.2%，为连续第二年负增长。
来源：边际Lab | FinGraph
3.穆迪将法国信用评级展望下调至负面，凸显了该国公共财政恶化以及不断膨胀的预算赤字带来的政治挑战。两周前，惠誉已将法国信用评级展望下调至负面；一周前，Scope Ratings下调了法国的主权信用评级。标准普尔将于11月29日对法国进行下次评级评估。
来源：Bloomberg
4.法国10月消费者信心指数降至94，符合市场预期，较9月的95有所下降，且低于100的长期平均水平。消费者对其财务状况和生活水平的看法持续悲观。
来源：边际Lab | FinGraph
英国
由于消费者对即将公布的预算案可能带来的增税措施感到担忧，英国10月GfK消费者信心指数环比下降1个点至-21，为今年最低水平。
来源：边际Lab | FinGraph
亚太
1.日本周日举行大选，丑闻缠身的现任执政党自民党联合公明党的执政联盟在此次选举中未能达到233席的目标，确定失去过半数席位。这是自2009年以来，执政党首次失去众议院多数席位。尽管自民党仍有可能引入另一个政党加入执政联盟，或者追加其他友好无党派议员的党派身份来继续掌权，但这将导致现任政府权力被削弱，从而使首相石破茂处于不利地位，甚至面临在上任不到一个月后就面临失去首相职位的危险；经济层面，政府变得脆弱可能使日元和日本股市面临压力，同时反对日本央行加息的人士可能会更加大胆地表达反对意见。
来源：边际Lab | FinGraph，NHK，共同社
2.日本与美国实际政策利率差异持续处于前所未有的-5%左右。
来源：BCA Research
3.新加坡9月制造业产值同比增长9.8%，增速较8月修正后的22%大幅放缓，但仍高于预期值3.5%。其中，电子产品产出增速大幅放缓至1.9%（8月为50%）是造成整体增速放缓的主要原因，半导体产出增速也从8月的55.7%降至3.1%。
来源：边际Lab | FinGraph
新兴/前沿市场
1.截至10月18日，印度央行持有的外汇储备降至6880亿美元，为连续第三周下降，此前9月最后一周曾创下7049亿美元的历史新高。外汇储备下降的原因是外国资本外流，主要是因为中东地缘政治紧张局势升级，以及中国出台一系列经济刺激措施后投资者转向中国资产。
来源：边际Lab | FinGraph
2.俄罗斯央行于10月将基准利率上调200个基点至21%，至历史最高水平，并暗示可能会在12月会议上继续加息。此前，俄罗斯卢布兑美元汇率跌破96，接近10月16日创下的一年低点97.5。
来源：边际Lab | FinGraph
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