来源 | 深蓝财经
撰文 | 杨波
定位行业中高端？暂不降价？
高端榨菜，您还吃得起吗？
日前，涪陵榨菜在接受投资者集体调研时表示，“公司产品品质定位于行业中高端，目前暂时没有降价规划。”涪陵榨菜还表示，公司于2023年初推出了60g策略性产品进行了2元价格带补充。
然而，涪陵榨菜当下面临的问题并不轻松。营收、净利润持续下滑，高端产品增长受限，公司毛利率连续下降，此外还面临整体“消费降级”大环境的影响。
从股价和市值来看，相比高峰时期，涪陵榨菜最大回撤幅度超过70%，市值蒸发约330亿元。很多投资者损失惨重。而公司，在市值管理上，也让投资者持续的失望。
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3元/包的榨菜，卖不动了
涪陵榨菜现在价格什么水平了？
如果你还认为涪陵榨菜，就是1元或1.5元一包，可能你很久没有吃乌江牌涪陵榨菜了。
根据笔者对附近多家超市、便利店的调研，70-80克袋装涪陵榨菜轻盐系列，一般零售价格为2.5元-3元/包。另外，公司提到的60g策略性榨菜产品，在笔者走访的多家超市都没有看到。
8月29日晚间，涪陵榨菜发布上半年业绩报告。2024年上半年公司营业收入约13.06亿元，同比减少2.32%；归属于上市公司股东的净利润约4.48亿元，同比减少4.74%；基本每股收益0.39元，同比减少4.88%。
可无独有偶，2023年涪陵榨菜也是“双降”。其中营收24.50亿元，同比下降3.86%；归母净利润8.27亿元，同比下降8.04%。
另外，半年报中另一个指标也很能说明问题。
上半年，涪陵榨菜应收账款9848.88万元，同比增长837%。公司解释称，因为给资质较好的经销商授信，也是一定程度缓解经销商经营压力，共同面对市场困境的举措。
如此看来，公司也证实了，确实面临市场困境。
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难以破局
这些年来，涪陵榨菜尝到了“提价”的甜头。
据不完全统计，自2008年以来，涪陵榨菜连续提价约14次，袋装榨菜从终端零售1元左右，到3元时代。
有消费者表示，70g的榨菜卖到3元/包，折合成21元/500g，吃榨菜比吃肉还贵。
2008年至2019年，公司销售毛利率从36%一路飙升至58%。卖榨菜的毛利率，堪比卖高端白酒。营业收入也从2008年的4亿元增长到2022年的25亿多。
因此，提价也让涪陵榨菜成了“榨菜茅”。公司摇身一变，成为A股消费白马。
然而，提价的后遗症也开始凸显。2023年，涪陵榨菜营收出现负增长。而这个趋势，也延续到了今年上半年。
早在2021年，对于涪陵榨菜，就有一种比较主流的评价：打工人，已经吃不起榨菜了。
为了扭转主业的天花板，涪陵榨菜开始疯狂多元化。在榨菜之后，公司新培育了泡菜、萝卜等核心产品。
分产品来看，2024年上半年公司的榨菜品类营收11.17亿元，在总营收中的占比略有提升，至85.58%；但是毛利率下滑了2.36个百分点至54.19%。泡菜产品营收1.29亿元，同比下滑6.24%。萝卜产品营收2396万元，同比下滑39.42%。
也就说，目前来看，涪陵榨菜重点培育的泡菜、萝卜比核心产品榨菜下滑的更厉害。
第二增长曲线，迟迟无法破局。
为了破局，涪陵榨菜还有更多新品计划。
涪陵榨菜在半年报中表示，今年上半年公司推广榨菜（含小脆口）、下饭菜（含海带丝、豇豆）、榨菜酱、调味菜、泡菜、豆瓣酱、榨菜酱油、惠通下饭菜、联营产品、内部产品等品类，重点抓榨菜、下饭菜、榨菜酱和调味菜品类，其中榨菜、下饭菜、榨菜酱是核心。
只是这些产品，目前都还处于培育期。
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市值隐忧
去年年底，涪陵榨菜原董事长周斌全因为年龄退休。按照规定，退休后半年，不得减持。半年时间一到，周斌全持有的2,648,524股解禁（占比25%）。
结果在中报公布时，他竟然直接减持了2,578,179万股，基本悉数卖出。到了今年 8 月 5 日，周斌全持有的剩余75%股份也将解除限售。
他会继续砸盘吗？投资者对此也是议论纷纷。
此外，投资者很早就呼吁公司回购股份，维护市值，但是涪陵榨菜迟迟出不来政策。其实，早在2021年就有投资者呼吁了。那时候，股价跌的还不多。
然而等到2024年，股票跌的一塌糊涂了，涪陵榨菜还在告诉投资者，“回购、股权激励等事项需综合多方因素而定，若有相关计划公司将按相关规定及时进行公告”。依然就没有下文了。
涪陵榨菜，曾经的“榨菜茅”，从2020年高点下来，市值损失超过70%。也让众多投资者损失惨重。
3元一袋的榨菜，是你，你愿意掏钱吃吗？
