出品|拾盐士
作者|多面金融工作组
随着A股市场新一轮“牛市”行情到来，中证A500ETF赛道迎来一轮爆发期，但同类基金产品业绩“两极分化”十分明显，吸金能力也各不相同。
Wind数据显示，截至2024年12月4日收盘，中证A500ETF赛道单日累计获资金净流入为18.97亿元，市场总规模达2098.03亿元。其中，中证A500ETF易方达(159361)夺得当日同赛道“吸金王”，单日获资金净流入达5.77亿元。在资金流出方面，共计6只产品单日遭净赎回，累计达3.04亿元。其中，招商A500指数ETF(560610)已连续两日遭资金净流出达1.64亿元。
招商基金旗下相关产品表现不佳，也被市场和投资者所关注。以9月份招商基金新发的招商中证A500ETF为例，虽然该基金规模在很短时间内跃升为第一，但市场回归冷静后增速却出现下滑，甚至被南方基金超越。
值得关注的是，在徐勇“零经验”空降招商基金任总经理后，公司基金规模下滑、多个产品业绩不佳，也让其管理能力遭到业内质疑。
新发A500ETF产品后劲不足收益“垫底”
2024年9月以来，招商基金接连发售新基金。9月10日，招商基金发布的招商中证A500ETF（基金代码：560613）开启募集。9月19日，招商基金蛇口租赁住房REIT（基金代码：180502）发售。招商中证云计算与大数据联接基金（基金代码A、C：021716；021717）、招商进取策略优选3个月持有基金A、C（基金代码020835；020836）正式成立。9月20日，招商智星稳健配置D（基金代码：022182）成立。
作为新“国九条”后发布的首只核心宽基指数，中证A500指数持续受市场高度关注。上交所数据显示，截至11月8日，招商基金旗下A500指数ETF（560610）最新份额110.9亿份，最新规模达111.4亿元，成为沪市首只也是目前唯一一只百亿级中证A500ETF。
对此，业内人士分析称，中证A500指数不仅在行业分布上更加多元化，成份股在基本面表现上也更具竞争力。未来，龙头企业的竞争优势将进一步扩大，其市场占有率有望不断提升，成为引领高质量发展的重要力量。或许是基于对中证A500指数的看好和重视，首批中证A500ETF受到市场资金青睐。
不过，招商基金由于此前缺乏头部的宽基ETF，而且发行时间都较晚。而旗下规模最多的宽基是招商中证科创创业50ETF，规模15亿元，甚至比沪深300增强指数规模都低，在同类仅排名第5。因此，此次发行的新基金，也被指是招商基金在宽基赛道的有益尝试。
虽然上市后成绩显著，但是近日以来，其增速下降的趋势十分明显，甚至已经被南方基金超越。
图片来源于天天基金网（招商基金）
图片来源于天天基金网（南方基金）
值得注意的是，招商基金A500ETF的净值表现，在同期售卖的10只产品中倒数第二，与最优者华泰柏瑞A500ETF相差近6%。这也意味着，同一天购买的指数基金，上市之后，不同基金品牌却相差6个点的收益。
因此，在收益差距如此之大的情况下，A500ETF依然能够突破百亿规模，或许得益于招商基金强大的营销能力和渠道优势。数据显示，招商基金2023年的客户维护费是33.83%，在非货规模前十的公募里比例最高，招商基金的这个指标，甚至连续7年领跑行业。
因此，后续招商基金如何保持住规模的同时增长净值，也是其需要重点发力提升的任务。
成长先导股票基金涨幅位列同类倒数
除了最近A500ETF外，招商基金的成长先导股票权益产品也不太乐观。近一个月的时间里，招商基金该类产品上涨幅度多数时候均落后于同类基金的平均值，但跌幅却远远领先。数据显示，其2024年以来，亏损了19.08%，成立以来更是亏损了28.73%。
而2021年至今新成立的权益产品（股票型和混合型）整体亏损比较严重，近三年分别亏损12.21亿元、55.63亿元、62.01亿元，累计亏129.85亿元；扣减当期公允价值变动后仍然分别亏损6.47亿元、31.5亿元、44.26亿元，累计亏82.18亿元。
公开统计数据显示，招商基金2024年上半年新发基金10只（以基金成立日为统计口径），2只债券型、1只混合型、7只股票型，新发基金规模合计122亿元，在基金行业中排名第17位。
Wind数据显示，目前在管2021年初至今成立的股票型基金有53只，仅有6只产品收益为正，最高收益为13.85%，而亏损的基金中，多只产品回报率跌超50%；混合型基金产品稍微好一点，42只产品中，有12只产品收益为正。
图片来源于天天基金网
这样的投资回报数据，让很多投资者质疑招商基金经理的业务水平。首先，从在管产品来看，包括招商成长先导股票在内，拥有着近10年管理经验的李佳存目前共管理着5只产品。
目前上述5只产品，无一产品年内收益为正，在其任职回报中，也仅有其管理时间最长的代表作招商医疗健康产业股票，得以幸免。
图片来源于天天基金网
其次，从李佳存在管产品的配置行业、重仓股和换手率来看，也并不乐观。尤其是其在管产品仍在巨额亏损，仍然不去拓展投资边界，而是继续死守医药行业和相关个股，特别是在医药行业不太景气的大环境下，仍然押宝医药领域，不顾股民的感受，而让招商基金备受质疑。
与此同时，从行业配置来看，李佳存在管产品，同质化也十分严重。例如，招商成长先导股票A和招商医药健康产业股票的前十大重仓股中，就有9只相同。
而对比李佳存在管的5只产品来看，前十大重仓股仅有悦康药业、诺泰生物、九典制药、药明康德、智飞生物、药明合联、华大智造、派林生物、凯莱英、泰格医药、众生药业、奥浦迈和九洲药业13只个股。但是投资收益都有一些差强人意。
公开数据显示，截至2024年11月12日，招商创新增长、招商前沿医疗保健等多只基金，自成立以来的下跌幅度已然超过了20%，如此表现，使得它们在同类基金当中沦为末流。即便是李佳存任职时间将近10年的代表产品——招商医药健康产业股票，也未能免俗。
据了解，受到近三年净值出现大幅回撤的影响，该产品的年化回报仅有6.41%，在普通股票型基金的排名中位列40/60，处于中等偏下的水平。李佳存所管理的基金规模也因此遭遇“滑铁卢”，较2021年三季度巅峰时缩水了一半，曾经的辉煌似乎正渐渐远去。
“空降掌门”徐勇将如何破局？
2022年，徐勇接任招商基金总经理的职位，但其背景并非来自基金公司，之前主要在保险行业工作，显然缺乏基金或基金管理相关的直接经验。
资料显示，徐勇毕业于复旦大学，先后获得政治学理论硕士研究学位、政治学理论博士研究生学位。博士毕业之后，徐勇曾先后在中国太保人寿总公司、太保安联健康保险公司、长江养老等多个险企任职。2022年7月，这位在公募行业零经验的保险老将正式加入招商基金任总经理。
在其上任之初，招商基金7800.17亿元（截至2022年2季度末）的公募管理规模中，股票型基金规模251.88亿元，混合型基金规模1179.97亿元；而在其上任两年后的如今，招商基金的公募管理规模扩充至了8860.13亿元，但其中股票型基金和混合型基金却不升反降，规模下降至了220.29亿元和583.22亿元。
据分析，两类核心基金产品的规模下降，与其业绩表现不佳密切相关。公开数据显示，从2021到2023年，招商基金旗下的权益类产品亏损总额超过了500亿元。但是与此同时，公司却通过管理费赚了70多亿元。
因此，影响因素主要是两方面。其一是主动权益类产品规模的下降和亏损。其二则是被动权益类产品的缺失。
2024年以来，股票型ETF规模先后突破2万亿和3万亿元大关，发展势头良好。但在招商基金规模占比中超10%的指数型基金却并未获得太大的增长，截至三季度末规模仍未达到其上任前的1231.53亿元。
此外，自新任掌门徐勇上任后，招商基金旗下共有4只养老目标在上述时间成立，分别是招商和惠养老目标日期2040三年持有期混合（FOF）Y为养老目标日期FOF，其Y份额于2022年11月11日成立；招商和享均衡养老三年持有期混合（FOF）Y、招商和悦均衡养老三年持有期混合（FOF）Y、招商和悦稳健养老一年持有期混合（FOF）Y为养老目标风险FOF，此3只基金分别于2023年9月15日、2022年11月18日、2022年11月11日成立Y份额。
但是，四只养老产品在2023年和2024年表现却差强人意。截至年12月2日，招商基金的养老目标FOF中招商和惠养老、招商和享均衡养老出现了负收益。而随着养老产品的亏损，在目前看来曾经提出的“迈入养老金管理3.0时代”的策略，似乎成了一句空话。
此外，招商基金旗下的权益类基金规模逐年下滑。据wind统计，目前招商基金公募管理规模达到8900多亿，其中货币市场规模超3200亿，非货币管理规模超5700亿，位居公募行业12名。
而从基金资产净值的角度来看，权益类基金的规模则明显下降。尤其是混合型基金，从2021年巅峰时期超1300亿，跌至如今的574.45亿，缩水超过55%。
图片来源于天天基金网
此外，招商基金在以基金经理为代表的人才留存上，似乎也无计可施。Wind数据显示，近一年来，招商基金离任基金经理数为6人，远超行业平均的1.91。
其中，还包含了曾经的百亿基金经理贾成东。据媒体报道，2024年9月，在招商基金任职近10年的老将贾成东清仓式地卸任了在管的所有产品，而据业内此前传言，他将加盟沪上知名公募。
作为基金管理行业的“门外汉”，徐勇也因为上任后的一系列操作，给公司基金产品带来了亏损，而让人们对其专业能力的质疑有增无减。因此，徐勇如何带领招商基金走出发展困境，也将是摆在其面前的一大挑战。
期待频遭市场质疑的招商基金，能够在新的领导班子带领下，创造奇迹扭转发展僵局。
