【导读】跃居第二，中国债券市场国际化大进展！
中国基金报记者 吴娟娟
来自富时罗素的数据显示，中国已悄然成为富时罗素世界国债指数（WGBI）第二大市场，与三年前富时罗素世界国债指数刚纳入中国时相比，前进了四个位次。
资料显示，富时罗素自2021年11月起，分阶段将中国政府债券（CGB）纳入其旗舰指数“世界国债指数”（WGBI）。2024年10月底，WGBI完成对中国政府债券的纳入。
从第六到第二
富时罗素董事、固定收益、外汇和大宗商品业务（FICC）日本主管Ryuichi Urino撰文表示, 2021年，当富时罗素宣布世界国债指数纳入中国债券时，合资格的中国政府债券的总市值约为9万亿元人民币，涵盖47只债券。假设这些中国政府债券在当时全部纳入指数，中国将占世界国债指数的5.25%左右，成为第六大市场（仅次于美国、日本、法国、意大利和德国）。从第六大市场到第二大市场，背后的原因包括中国政府债券发行量增长和部分国家货币相对于美元贬值。
当中国债券分阶段纳入世界国债指数的过程在2024年10月完成时，纳入该指数的中国政府债券的总市值已增至21.2万亿元人民币（约合3.03万亿美元），涵盖81只债券——市场规模在三年间增加了一倍以上。2012年，美元兑日元的汇率低于80，但在2024年6月已突破了160的水平。
富时罗素指出，2024年10月14日，中国政府债券在世界国债指数中的权重首次超过了日本政府债券，使中国成为该指数的第二大市场。截至2024年11月底，在WGBI中，日本和中国市场的权重分别为10.12%和10.17%。
伴随着指数变动，被动基金调整持仓。跟踪WGBI的被动基金“iShares Global Government Bond Index Fund”的持仓数据显示，截至11月底，该基金第一大重仓市场为美国，美国国债占基金资产的比例接近42%，中国政府债券和日本国债分别占10%左右。
富时罗素预测，考虑到各个国家国债的发行计划，预计指数中中国和日本市场国债占比将提升。
富时罗素在指数纳入时曾表示，中国被纳入全球指数改变了全球投资者的资产配置决策。现在，如果不投资于中国国债，投资者可能需要向客户说明理由。此前，只有决定投资中国债券市场，他们才需要向客户说明理由。 投资中国国债成为了相关投资者的默认选项。
中国债券市场国际化进程提速
来自债券通公司的数据显示，截至10月底，综合上海清算所和中央结算公司数据，境外投资者持有中国境内债券金额为42478亿元（这一数据与央行公布数据相比略有差异），较2023年12月底的36689亿增加5789亿元。 今年以来，境外投资者对中国债券持有量持续上升。
来源：记者根据债券通公司官网数据整理。
从持有的债券类型来看，国债依然是境外投资者布局中国债券市场的主要选择。
来自中国人民银行官网的数据显示，今年10月，我国债券市场共发行各类债券52361.7亿元。其中国债发行11027.0亿元，地方政府债券发行6831.3亿元，金融债券发行7852.1亿元，公司信用类债券1发行9425.2亿元，信贷资产支持证券发行401.1亿元，同业存单发行16415.0亿元。
截至10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.5%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为4.25万亿元。分券种看，境外机构持有国债2.10万亿元，占比为49.4%；持有同业存单1.06万亿元，占比为24.9%；持有政策性银行债券0.92万亿元，占比为21.6%。
全球机构投资者整体对中国国债的配置比例仍较低，后续配置能否提升则与中国经济和利率走势相关。
日本日兴资产管理表示，中国致力于实现经济转型，减少对信贷密集型的房地产和基础设施行业的依赖，同时更加注重技术、可持续发展和先进制造业。在电动汽车（EV）和动力电池等领域，中国已占据领先地位，并将继续向战略性行业投入资金。
为应对外部环境的挑战并促进经济稳定增长，政府可能会采取更多的宽松政策。尽管面临关税等挑战，但中国庞大的贸易顺差可以提供缓冲。由于中国的债务大部分为国内债务，外债占比低，因此债务对货币的潜在影响较小。在政策持续支持下，预计中国经济总体上将保持稳定。此外，美联储降息整体上利好包括中国在内的新兴市场。
制作：舰长
审核：许闻
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