站在2024年的尾声，全球市场的变化给投资者带来了新的思考，美元指数剧烈波动，各类资产表现不一，股市、外汇市场震荡，国际金价年内创新高次数超过30次……过去几年的市场已经说明，经济形势和市场环境日趋复杂多变，预测实属不易。在“无限变化”之下，到底什么才是投资的终极答案？换言之，该选择什么样的投资策略应对波动？
应对波动的答案指向了“足够多元化”和“充分低相关”。前者涵盖全球范围内的多资产布局，可以获取不同的回报来源、抵御单一市场或资产波动；后者而言，理论和实证均表明，资产间的低相关可以提高风险收益比。
多元策略对冲基金，作为不过分依赖市场走势的投资选项，通过投资于各种底层投资策略，或同一主策略的不同子策略，能够实现风险调整后回报的最大化，可以说是“不把鸡蛋放入同一个篮子里”传统智慧的具象化，成为投资者在新环境下需要关注和重视的投资方向。
如何对冲全球宏观波动风险？
从资产配置的角度来看，随着世界局势不确定性增加，投资者普遍认识到通过全球化的资产配置来对冲宏观波动风险并提高收益稳定性的重要性。
为实现全球化和多元化布局，选择底层资产覆盖多个市场、运用多种策略规避风险的海外对冲基金是一种较好的思路。据Mordor Intelligence的推测，对冲基金行业的管理资产规模预计将从2023年的4.60万亿美元增长到2028年的5.37万亿美元，在此期间的复合年增长率（CAGR）为3.14%。尽管市场环境充满挑战，但投资者对对冲基金的需求保持稳健，对冲基金行业仍展现出相当的增长潜力。
从投资组合构建角度来看，对冲基金可在以下方面发挥关键作用：首先，对冲基金能够提供长期复利的稳定投资收益，因此可以保证回报的持续性，而且对冲基金还有助于提高投资组合的整体表现从而提高回报率；其次，通过对冲策略，投资者可以通过纳入更多不同的回报来源扩大投资组合，因此对冲基金也成为了实现多元化投资的重要工具；另外对冲基金还能在市场大幅下跌时为投资者提供下行保护。
威灵顿投资管理资深董事总经理、基金经理Roberto J. Isch表示：“我们正在进入全新的环境，市场波动提升、通胀率更高，地区、行业和证券之间的差异扩大。海外对冲基金经理拥有融券、杠杆和衍生品等丰富工具，他们能够创造出不同于传统资产的风险回报曲线。当这些工具被谨慎运用时，这些对冲基金可以成为多元资产投资组合中传统资产的重要补充。”
多元策略或是应对波动和变化的最优解
随着美国大选结束，政策和市场的不确定性增加，宏观环境波动加大，投资者对多元化、与市场低相关的投资需求在不断上升。相较于单一策略组合，投资于多种底层策略的多元策略对冲基金往往能够实现整个对冲基金行业中最高的夏普比率，同时保持较低的波动性。
这类基金在资本分配上具有分散性、灵活性，能够动态地调整投资组合，以捕捉市场中的最佳机会，并规避潜在风险，因此，通过多元化的投资策略和动态的资本分配机制，它能为投资者提供在不同市场环境中实现稳定回报的可能性。
多元策略对冲基金可能部署的策略包括宏观和固定收益、股票多空和基本面股票市场中性、信用、事件驱动、量化、商品和套利等其中的一种或多种类型的策略。其最大的优势就在于通过多元化投资分散了投资风险，减少了单一策略失败对整体基金的影响，同时，基金经理可以根据市场变化动态调整投资组合，捕捉市场中的最佳机会，灵活性强。而且通过多元化和灵活的资本分配机制，投资组合有望在不同市场环境中实现稳定的风险调整后回报。大型多策略对冲基金可以利用其规模优势，降低交易成本，提高投资效率；此外，基于在基金经理层面和投资组合层面进行的双重风险管理，可确保基金在不同层面都能有效控制风险。
另类配置提升投资组合韧性
在高通胀低增长的全球宏观新常态之下，如何在全球范围内进行组合配置，追求广泛多元的收益回报，成为投资者的关注焦点之一。
威灵顿投资管理董事总经理、威灵顿私募基金管理（上海）有限公司总经理张嘉宾认为，在这种新常态环境下，投资者应进行多元化投资，增加另类资产配置。因为要在创造收益和风险管理之间取得平衡，从资产配置的角度就必须在股票和信用等创造回报的资产类别之外，配置多元化和防御性策略，例如大宗商品、宏观策略和其他防御性对冲基金或股票风格。
管理人是对冲基金成败的首要因素，稳健的平台是投资可持续性的基础。自1994年推出首支对冲基金以来，威灵顿投资的对冲基金策略平台不断发展壮大，从股票多空策略拓展至宏观、信用和多元策略等，有效地将精品对冲基金的优势，与公司超大规模、广泛的企业联系以及与华尔街资源的优势相结合。
“分散投资是天下唯一的免费午餐”，对于投资者来说，面对市场的不确定性，应在全球资产配置中做到多样化，在资产类别、投资策略和风格，以及风险因子暴露这三个层面都尽可能地做到足够分散，而另类资产配置或是增加投资组合韧性、应对尾部风险的最佳方法。
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（CIS）
