刚刚!券商股,异动!

券商股,继续异动!

10月7日,在港股市场上,中资券商股继续拉升。截至下午15时左右,Wind中资券商指数上涨11%,再创历史新高,申万宏源涨超34%,招商证券、中金公司涨超20%,中信建投证券、东方证券涨超15%。

此前8个交易日,中资券商股已经有过一波较大的涨幅,Wind中资券商指数累计上涨了120%。那么,经历过此轮上涨后,券商股后市会如何运行呢?

券商股继续活跃

10月7日,虽然港股市场整体剧烈波动,但中资券商股依旧表现活跃,其中,中信建投证券、申万宏源、招商证券、国联证券、光大证券等在盘中均创出了历史新高。

截至下午15时左右,申万宏源涨超34%,招商证券、中金公司涨超20%,中信建投证券涨16.81%,东方证券涨超15%,国联证券涨超12%,光大证券涨超9%,中信证券涨近8%。

刚刚!券商股,异动!

此前8个交易日(9月24日至10月4日期间),Wind中资券商指数累计上涨了120%。其中,申万宏源香港涨幅超过750%,招商证券涨超230%,中州证券涨近200%,国泰君安国际涨超180%,中信建投证券、国联证券涨幅均超过155%,中金公司、中信证券、东方证券、光大证券、中国银河等涨幅均超过130%。

国庆期间,港股继续保持高景气度,10月2日—4日中资券商股涨幅均超过30%,部分甚至超100%。经过此轮上涨,券商股AH股溢价率显著收窄,据Wind数据,10月4日券商股AH溢价率平均值为71.98%,较9月30日下滑78.73个百分点。仅有4只券商股AH溢价率超出100%,较节前减少7只。华泰证券AH股溢价率达到-1.43%,H股价格超过A股价格,招商证券、中信证券AH股溢价率也降至6.98%和8.3%,H股价格即将追平A股。AH股溢价越小,A股相对投资性价比更高。

近期,券商股的上涨,也是对估值的修复。据Wind数据,2024年初券商市盈率跌破20倍,9月30日券商市盈率已升至30.95倍,较近10年21.99倍的中位数高出近50%,但仍远低于2014年12月59.22倍的市盈率。券商市净率近10年平均值为1.86倍,中位数为1.74倍,9月30日券商市净率抬升至1.53倍,仍处于相对低位,2015年4月券商市净率一度升至5.25倍的高位。

有券商分析师指出,当前券商板块AH估值仍处于过去10年20%-60%、60%-90%较低分位数,部分AH溢价处于过去10年最低点,看好市场正反馈循环下的券商板块投资机遇。

估值有望进一步提升?

9月24日,央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会,推出一系列政策利好措施,这极大地鼓舞了市场信心。在新政的影响下,场外资金跑步入场,也就是从9月24日起,A股及港股市场上的券商股也一路上涨。

具体来看,9月24日,央行、金融监管总局、证监会提出多项举措提振资本市场,主要包括:1、两项货币政策工具:首期5000亿元的互换便利操作工具、首期3000亿元的股票回购增持专项再贷款。2、支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。3、大力发展权益类公募基金,大力推动宽基类基金产品创新。

9月26日,政治局会议提出多项与资本市场相关的政策,包括:1、发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债。2、降低存款准备金率。3、促进房地产市场止跌回稳。4、努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市。支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革等。

国泰君安指出,市场提振将在改善券商盈利的同时,加速一流投行建设,继续看好券商。一是随着系列政策落地,资本市场交投活跃度显著提振,给券商经纪、资管、两融等主要业务带来显著增长,从而改善券商盈利能力。二是长期看供给侧改革仍是行业主线,当前一流投行建设的日程表和规划书已经提出,近期资本市场系列增量政策对券商服务中长期资金入市、提供高质量投行服务等方面提出了新要求,专业能力突出、稳健合规的优质券商有望在行业机遇期加速转型,加快推进一流投行建设。

海通证券在其最新研报中指出,复盘券商历次行情,发现两大规律:规律一,权益市场进入牛市,会带动券商业务的扩张,抬高估值中枢,使券商股股价上涨;规律二,监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期,驱动券商行情带来超额收益。

证券板块作为牛市的“旗手”,在市场行情向好时,交易活跃度大幅提升,券商的经纪、自营、资管、资本中介等业务均直接获得利好。成交量的放大将增加券商的佣金收入,市场上涨也会带来自营业务的丰厚收益。

海通证券认为,随着流动性改善、利好性政出台,券商股估值有望随市场改善而进一步提升。

华泰证券也表示,当前券商板块享受“政策强支持+正反馈循环”的双击,央行首创结构性货币政策工具、政治局会议首提“努力提振资本市场”、长期资金入市等配套改革多管齐下。国庆前后港股市场交投活跃,单日成交额破5千亿港币、创历史新高。新开户增量明显、ETF持续净流入,资金加速入场。10月8日国新办将举行新闻发布会,系统落实一揽子增量政策,或对市场情绪持续提振。券商板块仓位处相对低位、政策支持强劲、交投活跃带来正反馈循环,建议把握市场信心回归下的投资机遇,关注优质头部低估值券商、具有并购重组预期的券商,和经纪、投资业绩弹性高,受益于市场景气度回升的券商。

责编:战术恒

校对:赵燕

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