社保基金晒出成绩单,2023年仍然取得正收益,且自成立以来的年平均收益率超过7%。社保基金的操作特点是精挑细选、组合持仓,择机买入而后长期持有,属于典型的耐心资本,社保基金的历史收益率也用事实证明了价值投资在A股市场的魅力。
2023年,上证指数基本围绕3000点上下震荡,开盘3087.51点,收盘2974.93点,全年下跌114.32点,跌幅3.7%,基本属于震荡市,但在这样的市场表现之下,社保基金依旧取得了正收益0.96%,跑赢上证指数4.66%,属于相当不错的成绩,同期上证50指数、沪深300指数的跌幅都超过10%,在此背景下,社保基金能够取得正收益难能可贵。
社保基金能够取得优秀的投资收益,关键原因有两点,一是选择合适的股票组合,二是选择合适的买入时机。
社保基金买入的股票品种,主要都是大型蓝筹股,普遍业绩优良,市盈率低,现金分红稳定,股息率超过市场平均水平,即便在弱市中它们也能通过现金分红来弥补股价下跌的损失,所以社保基金持有这类股票,胜率显然更高。
另外,社保基金规模很大,分散持仓能够降低风险,提升整体的投资收益率。由于分散持仓,除了绝大部分绩优股以外,也可以适当布局一些风险系数较高但投资前景尚可的标的,适度增加投资回报弹性空间。
此外,社保基金很善于择机。每当投资者对后市感到悲观,认为股市跌破支撑位的时候,就能看到合规机构不断增持ETF基金,社保基金虽然更多选择直接买入上市公司股票,但是考虑到社保基金和合规机构都属于长期耐心资本的特征,所以社保基金买入股票的时机大概率也是逢低吸纳。在其他投资者对股市失去信心的时候,社保基金会逆势买入,这样将能获得更加安全的持股成本。
面对股价向下跌破支撑位,多数投资者看到的是均线空头排列,但是社保基金看到的却是市盈率更低了,股息率更高了,这或许就是投机资金和耐心资本的最根本差别。
除了会选股、会择时,还要拿得住。从操作风格来看,社保基金调仓换股并不频繁,不惧短期市场波动,理性、中长期持股特征明显,这才是耐心资本该有的样子。
很多投资者一直有疑问,在A股市场里,短线投机和中长期持股的价值投资到底哪个胜率更稳定、更高?社保基金的成绩单其实已经给出了答案。
短线投机本就是高风险高收益,绝大多数投资者频繁换股的后果是放大投资风险。相比之下,组合持仓一些优质股票持股不动,投资正向收益的概率要大得多。当股市从疯牛转向慢牛的时候,投资者也应该考虑从博取短线价差转变为长期价值投资,成为耐心资本,与优质公司共舞。
北京商报评论员 周科竞