文| 昭觉
来源|博望财经
业绩重压下，国内老牌消金头部公司迎来大换血。
最近，国家金融监管总局发布任职批复，核准了兴业消费金融的新任董事长与总裁的任职资格。
这是兴业消金成立近10年来的首次换帅，且一换就是2位，在增长放缓的背景下更显得非比寻常。
今年上半年，兴业消金业绩闪崩：净利润同比下滑近八成，跌至个位数；同期，总资产规模缩水超140亿元，此前曾快速增长的贷款余额也踩下急刹车。
此前，兴业消金的多项核心经营指标已出现异常：资产减值损失一路飙升，在营收中占比近六成；不良贷款余额和不良贷款率逐年上升，被动提升的拨备费用也挤压了利润空间。
为了自救，兴业消金年内已发行金融债100亿元。
以上种种都对兴业消金未来的经营构成了压力：若下半年的财务数据无法优化，兴业消金或将再度陷入经营现金流无法覆盖利息支出的窘境。
01
一次性更换2大高管
兴业消金成立于2014年，是国内扩大试点后首家开业的消金公司。股东包括兴业银行、泉州文旅、特步等，其中，兴业银行持股66%，是不折不扣的大股东。
公司获批开业的同时，金融监管总局也核准了原董事长郑海清、总经理林春的任职资格，二人称得上是兴业消金的元老。郑海清、林春都出身于兴业银行，曾在零售银行、信用卡中心等部门身居要职。
几度增资后，目前兴业消金的注册资本已达到53.2亿元，在国内持牌机构中排名第五。
大树底下好乘凉，作为国内首家股份制商业银行控股的消金公司，兴业消金拥有得天独厚的优势，借助兴业银行的网点和线下直销团队，兴业消金通过现金贷或信用贷产品大量触达客户，实现规模扩张。
2016年，兴业消金实现首次盈利，此后数年间业绩持续攀升。2022年，兴业消金的营收更是突破百亿大关，跻身持牌机构业绩榜的第三名，仅次于招联消金和马上消金，与其他持牌机构相比具有断层优势。
截至2024年，兴业消金的业务已覆盖全国近50个主要城市，累计向2100万个客户放款超3300亿元，业务规模稳居行业“第一梯队”。
过去10年间，兴业消金的高管团队偶有变更，但董事长、总经理一直由郑海清、林春担任。直至今年1月，二人因工作调整原因辞去了该公司的相关职务。
在高管接替人选上，兴业消金依然钟情于内部提拔。新上任的董事长戴叙贤、总裁刘庆华仍是兴业银行的老将。
其中，戴叙贤为兴业银行私人银行部总经理及法人，曾任兴业银行广东分行副行长。公开信息显示，其在企业财务治理及银行企金、零售业务管理方面有超过30年的资深经验。刘庆华早年曾担任兴业银行南宁分行行长助理、副行长，2021年10月，刘庆华获批担任兴业银行海口分行行长。
02
掉出消金第一梯队
2022年登顶巅峰后，兴业消金的业绩隔年便开始回落。
2023年，兴业消金营收为112.3亿元，同比增长11.02%。但净利润却同比下降16.89%至20.72亿元，是过去近5年里首次出现增收不增利。就在前一年，兴业消金的净利润增速还高达65.14%。
进入2024年上半年，兴业消金的业绩增长进一步恶化，营收、净利润开始同步下滑：其中，营收51.88亿元，同比下降6.3%，净利润更是锐减至2.77亿元，仅为去年同期净利润的零头。
兴业消金失速的同时，腰部机构正强势崛起：今年上半年，蚂蚁消金营收近60亿元，净利润9.25亿元，同比翻倍；杭银消金营收近27亿元，净利润4.6亿元。此等攻势下，兴业消金的江湖地位已经从2023年底的行业老二跌至第五。
同时，兴业消金也开始缩表：今年上半年，兴业消金的资产总额为726.51亿元，较年初减少了142.66亿元，降幅达16.43%；贷款余额724.85亿元，较年初减少近140亿元，降幅达16.12%。
近三年来，兴业消金的资产减值损失也开始飙升：2019年-2021年，这一数字还在20亿元左右，年均增长尚不足10亿元，在营收中占比约三成，相对可控。到了业绩暴增的2022年，兴业消金的资产减值损失同比增长超60%达到近43亿元，在营收中占比超四成；2023年，这一数字更升至66亿元，在营收中占比已接近六成。
这意味着，兴业消金的资产价值已大幅缩水，并拉低了利润，对其财务状况造成负面影响。
除此之外，兴业消金的资产质量也开始恶化：其发行的金融债相关材料显示，2021-2023年，兴业消金的不良贷款余额分别为11.04亿元、16.04亿元和21.49亿元，不良贷款率分别为1.9%、2.14%、2.49%，均呈逐年上升趋势。
为此，兴业消金不得不提高了拨备计提力度：2023年，兴业消金计提贷款及垫款信用减值损失65.62亿元，同比增长53.82%，拨备费用在拨备前利润中的占比为73.16%，同比增长16.66%。
这进一步侵蚀了兴业消金本就不富裕的利润，也表明兴业消金正通过压缩利润来掩盖实际可能已高企的财务风险。
因而，提升资产质量也是兴业消金的新任高管团队面临的严峻课题。
03
5个月内发债百亿补血
为抵消不断增长的资产减值损失，兴业消金正大幅举债。
今年3-7月，兴业消金已发行五期金融债券，发行规模合计达100亿元。债券期限均为3年，票面利率区间为2.2%-2.55%。
经数据比对，兴业消金的发债频率也较此前显著加快，发债额度也同步增大：要知道，自2019年第一笔金融债券落地到2023年底近5年时间里，兴业数金累计才发行金融债券6笔，发行金额不过95亿元。
伴随着业务规模不断扩张，兴业消金的负债水平本就已经水涨船高。
数据显示，2022年末，兴业消金总债务为643.84亿元（包含拆入资金、应付债券及其应付利息），同比增长22.77%。利息及手续费支出共19.71亿元，同比增长8.93%。
中诚信国际评级报告指出，兴业消金2023年总债务为734.35亿元，同比增长14.06%。发生利息支出20.9亿元，同比增长7.97%，经营现金流-22.20亿元，已不足以覆盖同期利息支出。
当下，发行金融债券已成为持牌消费金融公司补血的主要途径。它可以使公司获得稳定、低成本的资金来源，盘活存量信贷资产，提升资金使用效率。
但对已面临高额债务利息支出的兴业消金来说，若发行金融债获取的资金不能有效促进主营业务的发展，就会继续削弱其盈利能力。
财务数据表明，兴业消金的现金流已呈现出依赖筹资活动的迹象：2021年和2023年，兴业消金的现金流量表中经营活动、投资活动净现金流均为负值，公司整体的正向现金流完全在依靠筹资活动苦苦支撑。
小结
兴业消金业绩失速的背后是外部竞争日趋激烈和逾期率攀升推高的拨备计提费用。
除了赶超兴业消金的杭银消金和蚂蚁消金，另有等中原消金、海尔消金、宁银消金、南银法巴消金等腰部机构在营收、净利润、贷款规模方面增长势头强劲，对昔日三巨头兴业消金、招联消金、马上消金的领先地位构成威胁。
资产荒下，越来越多的消金玩家蜂拥而至，必然导致利润空间受到挤压、资产质量下滑，不良贷款率增长已是整个行业的普遍现象。消费金融的获客成本、风控成本也在不断走高，传统消金机构面临着互联网消金公司的冲击，这要求银行系机构不断提升资产质量，重构有效的业务模式。
兴业消金的贷款期限更长、单笔金额更大，但其偏重线下营销的重资产模式也注定了更高的运营成本。
近年来，兴业消金持续优化“线上+线下”业务占比，线上贷款余额稳步增长，还推出自营贷款产品。同时，兴业消金仍在线上、线下征集供应商、代理商，进行引流获客。
自今年4月底以来，兴业消金的新一任高管团队已接棒近半年，其举措能否力挽狂澜带来惊喜，仍需拭目以待。
