盟固利，在A股里面绝对算一个典型。
上市之前，业绩非常出色。2020年-2022年，盟固利营业收入分别为16.46亿元、28.27亿元和32.34亿元，净利润分别为7995万元、1.05亿元和0.92亿元。
但是，上市之后，业绩立马变脸。
2023年，盟固利营业收入23.6亿元，同比下降27%；净利润6001万元，同比下降35%。2024年上半年，盟固利营业收入8.26亿元，同比下降31.45%；净利润776.5万元，同比下降81.25%。
另外，股价走势堪称噩梦。
盟固利发行价5.32元/股，上市首日涨超1700%，最大涨幅超过37倍。但是，在那之后买入的股民统统被套。截至7月底，盟固利股价一度跌至13.79元，跌幅超85%。
大家觉得，当初究竟是哪路资本在使坏，在明知锂电池行业景气度即将见顶的情况下，硬把股价顶那么高？
注意，这还没完。
10月20日晚，盟固利发布公告，公司大股东台州瑞致计划减持不超过总股本3%股份，准备套现3亿元。
这里补充一句，台州瑞致的解禁日期是今年的8月9号。也就是说，前脚刚解禁不久，后脚就准备大笔减持。而且，发生在股价跌了85%之后。
当然，这也不怪人家。
台州瑞致的入股时间是2019年，尽管目前的股价较高点大幅回撤，但仍有近300%的投资回报。更主要的是，盟固利目前的市盈率接近500倍，是同行平均水平的十倍，且在盈亏边缘苦苦挣扎，人家怎能不卖呢？
这么说吧，公司的前景真的不怎么乐观。
盟固利的主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料，合计占比接近99%。
熟悉锂电池的投资者都知道，这可以说是最惨板块之一。
首先，随着磷酸铁锂电池的占比越来越高，占总装机量的比重超过了7成，大幅压缩了三元锂电池的份额；其次，在三元正极材料内部，盟固利的市场份额不是在提升而是在下滑；再有，随着大幅扩产，盟固利的产能利用率明显低于同行其他头部企业。
也就是说，即便锂电池行业已经熬过了产能供过于求最困难的时候，但是，对于盟固利来说，困难的时光并未过去。
更要命的是，从研发投入来看，盟固利想要扭转颓势的决心也不太够。
2021年-2023年，盟固利的研发费用分别为0.73亿元、0.71亿元和0.54亿元；今年上半年，这个数字是0.33亿元。
一方面，盟固利的研发费用率只有2%左右，且还在降低；另一方面，像容百科技、当升科技这样的同行公司，研发费用分别为3.54亿元和4.08亿元，双方的差距不是在缩小而是在拉大。
或许，盟固利寄希望于固态电池。
在2023年年报中，盟固利特别提到，公司的LATP固态电解质产业化研究已经完成了小批量工艺定型，并与主流固态电池企业达成合作。
但是，市场有这么几个疑问：
第一，固态电池还处在早期阶段，量产时间可能需要等到27年甚至28年，那未来2-3年怎么办？第二，小批量定型也好，给电池企业送样也罢，其实都处于研发阶段，其他正极材料也都会有这样的操作，距离真正生产还为时尚早，怎么确保盟固利能够顺利拿下订单？第三，盟固利一年的研发费用就几千万，相比于同行数亿的研发费用，更不用说电池企业和整车企业，盟固利真的能够在固态电池赛道弯道超车？
所以，是不是感觉更像是题材层面的炒作？
总结一下：
盟固利过去两年的业绩一直在恶化，另外，叠加公司刚上市的时候，新股一天时间涨了十几倍，后面买入的投资者都惨遭“被刺”。更要命的是，即便公司股价跌了这么多，但市盈率仍然接近500倍，这时候刚到期解禁的大股东又抛出巨额减持，给本就羸弱的股价再一击。
说一千道一万，似乎暂时看不到基本面改善的拐点。
