文|翠鸟资本
一直以来，中金公司（601995.SH）因其得天独厚且庞大的项目资源而享有“贵族”的称号。
诸多名校毕业生为了追逐金融业高薪，纷纷挤破头争夺中金公司的录用名额。
中金公司的底层基因，与中信、中信建投、华泰并不相同，虽然这四家证券公司并称为“三中一华”，但中金在收购中投证券之前长期主打高端形象，主要服务于企业客户与高净值群体。换言之，中金公司的投行业务是其在中国券业的核心竞争武器。
但是，2024年上半年，这位“投行贵族”已显露出明显的疲态。
投行收入跌幅最大
中金公司主要业务分为投资银行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权、财富管理等。
“投行贵族”，在今年上半年可谓“出师不利”。
2024年上半年，中金公司的投资银行营业收入录得5.79亿元，同比降幅高达70.1%，成为这个报告期营收同比下降幅度最高的业务。
对此，公司半年报有一段解释：“主要为科创板跟投而持有的证券2024年上半年市值下降较2023年同期市值上升而带来的权益投资产生的损益净额变动。”
只有固定收益业务是唯一实现营收正增长的业务，中金解释称：受益于持续布局公募REITs、碳交易、绿色金融、专精特新、非权益ETF等市场机会。
中金的投行业务仅仅是阶段性现象吗？
并非如此。
WIND数据显示，以投资银行业务手续费净收入作为数据标尺，2021年和2022年均录得超过26亿元，到了2023年降至20亿元以下，到了2024年直接降至12.8亿元。
“个位数”的疲态
实际上，中金公司的投行业务的疲态早已显露。
再来看2024年最新的股权承销榜单，中金公司的承销金额落后于中信证券、华泰证券。
再来看年内最新的IPO的股权承销金额，中金公司仅仅排在第十位，对应的家数为4家。
再来看以发行日统计的2024年主承销商承销数量，中金公司项目总量为18家，其中首发项目的市场份额为5.56%。
仅比较IPO的市占率，年内中金公司已经落后于海通证券、民生证券、国泰君安，在“三中一华”群体里更是最后一名。
再回顾2023年主承销数据。中金公司以54家名列全行业第五位，市占率为4.8%，落后于中信、中信建投、华泰、国泰君安、海通、民生等。
由此可见，中金市场份额之丧失，是相当严重的。
这也进一步佐证了中金公司投行业务走在了“下坡路”。
当然，上述成绩单主要为A股市场上的各大投行成绩，中金在海外市场之优势依然有所发挥。
据中报，中金作为保荐人主承销港股IPO项目9单，主承销规模5.64亿美元，排名市场第一。
“贵族生意”受损
投资者想必知道，IPO业务与私募股权生意有着紧密的联动关系。
一家实体企业实现IPO，私募股权投资者则可以在二级市场实现退出。一旦IPO上市进程受阻，直接对私募股权投资行业产生外溢效应，进一步延长私募高净值客户的退出等待时间。
中金公司IPO项目的低迷，直接影响到了旗下子公司中金私募股权的财报：上半年实现营业收入人民币3887.55万元，净亏损人民币2683.33万元。
无独有偶，另一家子公司中金浦成上半年出现营业亏损人民币293.19万元，净亏损人民币526.53万元。
另据公告，截至2024年6月30日，中金公司的私募股权业务通过多种方式在管的资产规模达到人民币4229亿元，具体布局高新技术、先进制造、新能源、新材料、医疗健康等重点领域。
“场面话”
上证e互动上，年内曾有投资者询问中金公司打造世界一流投行的具体举措。
对此，中金公司董秘给出了非常“场面”的回复：目前公司已形成了研究和信息技术为基础，投资银行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权和财富管理全方位发展的均衡业务结构，能够为国内外企业、机构、个人客户提供综合金融解决方案等。
然而，投行的核心就是股权融资的竞争力，这是中国资本市场活跃度的关键体现。
IPO趋紧的大环境下，中金公司的竞争实力开始落后同行，公司高级管理层也许应该好好反思了，如何保持住行业竞争力和核心竞争力。
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