效率,是成功的核心关键。

对中国的企业来说,上市是一件头等大事,不仅可以解决公司现有的资金问题,说不定还能在市场上“出个名”,吸引到明星资本投资。

但是上市之路,可不是所有人都能一帆风顺的。

像是我们所熟知的歌尔微、京东工业、华强电子网,在上市进程中都或多或少的遇到了一些“挫折”。

不止是上述三家公司,目前市场上每年上市企业的数量也在逐渐缩减。

截止到11月21日,2024年之后上市的公司数量仅有85家,而去年同期的上市公司却高达398家,相当于减少了313家

在这种情况下还能快速上市的,可能就是真的有点“东西”了。

就比如10月22日上市的拉普拉斯,在同板块上市公司平均需要600天才能走完IPO的时候,这哥们仅仅只用了一年

01光伏巨头“卖水人”

从拉普拉斯的募资情况看,这家公司是做光伏高端装备的,此次上市共募集了18亿资金

2000亿光伏“卖水人”,业绩猛增7000%!

按照发行股份不低于公司股本总额10%的规定计算,拉普拉斯募集18亿,说明公司的合理估值至少达到了180亿元

拉普拉斯11月21日的市值,来到了260.71亿,在今年上市的新股中排名第三,仅次于达梦数据和珂玛科技。

要知道,拉普拉斯成立至今,也不过只有8年时间,他是如何做到上市又快、市值又高的呢?

有一句话说的好,“选择,大于努力”,拉普拉斯大概就是最好的例子。

拉普拉斯做的光伏设备,是光伏电池片设备,干的是给光伏公司降成本的活。

公司背后的创始人林佳继,虽然是位80后,但曾先后在厦门大学物理系和新加坡南洋理工大学攻读。

毕业后又进入了新加坡太阳能研究所研发高效太阳能电池技术,随后又在韩华新能源、神舟新能源担任研发总监,拥有16年光伏领域研究和工作经验

现在成立了拉普拉斯,搞出来的光伏电池片设备,几乎让所有的中国光伏巨头都心甘情愿地买单。

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2023年及今年上半年,拉普拉斯的五大客户中出现了很多“光伏圈”名人,像是隆基绿能、晶科能源、钧达股份等,这几位的“身价”加起来,已经超过了2000亿

尤其是隆基绿能和晶科能源,每年稳定给拉普拉斯提供20亿的收入。这也直接导致了四年时间里公司的业绩,直接翻了70倍

2020年至2023年,拉普拉斯的营收从0.41亿直接飞升到了29.66亿,大增72倍。

而且从今年三季报的情况来看,拉普拉斯前三季度已经实现了超过去年全年的收入,今年的营收,估计会再创新高。

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营收大增、净利润扭亏为盈,看上去公司的财务状况应该还不错。

那么问题来了,财务状况不错,还背靠光伏巨头的拉普拉斯,究竟是为什么上市补充资金呢?

02行业下行,库存积压

大家应该也注意到了,拉普拉斯上市的时机,是在整个光伏行业的下行调整阶段,募集资金中,也有6亿元的补充流动资金诉求。

这说明,即使是“背靠大树好乘凉”,拉普拉斯现在的日子也依然不太好过。

2024年前三季度,拉普拉斯的应收账款为11.98亿元,比2021年的0.31亿增长了3764.52%。

从公司招股书披露的,今年上半年应收账款前五大客户中,隆基绿能、晶科能源、钧达股份三位光伏大佬,合计占比有将近80%

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如果只是卖货拿不到钱就算了,在行业下行阶段,拉普拉斯连产品的销售都成了问题。

2021年的时候,公司的存货才只有3.73亿元,到了2023年存货直接干到了60.53亿,要知道那一年拉普拉斯的一共才挣4个亿,也就只有茅台才能承担这种库存压力了。

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虽然今年三季度拉普拉斯的存货金额有所下降,但是依然高达将近50亿,再加上收不回来的货款,拉普拉斯终于扛不住了。

2023年,拉普拉斯的负债金额达到了91.13亿,很难想象一个总资产只有112.24亿元的公司,负债金额竟然在90多亿负债率高达82%

为什么拉普拉斯宁愿负债90亿也不愿意去找客户要货款呢?

我们从公司的股东结构寻找答案。

目前拉普拉斯的第一大股东是连城数控,一共持有公司6153.89万股,占比15.18%,连创始人林佳继也有没他高。

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这个连城数控可不简单,他的实控人是“隆基三剑客”的李春安和钟宝申,而钟宝申又是隆基绿能的现任董事长。

也就是说,现在的隆基绿能既是拉普拉斯的第一大客户,又是公司的第一大股东。

而且除了隆基绿能之外,拉普拉斯的关联方中还有将近十公司,是和钟宝申有密切关系的

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这也就解释了为什么拉普拉斯宁愿负债也不会找隆基绿能催货款了,毕竟在隆基绿能眼里,拉普拉斯只能算是个“呼来喝去”的小弟。

所以目前摆在公司面前的路,除了增强业务独立性之外,就是尽力提升利润率,挣得多点,缓解公司的负债压力。

可偏偏,拉普拉斯既做不到业务独立,又做不到提升盈利能力。

03营收“提纯力”差

按理说,隆基绿能是公司的第一大客户,带来大量业务的同时,拉普拉斯只要做到降本增效,不说挣得“盆满钵满”,起码也能“吃喝不愁”。

但我们看,过去几年拉普拉斯的净利润,与营收相比,几乎是“天壤之别”。

从净利率角度看,2020年和2021年拉普拉斯的净利率甚至都是负数,直到2022年之后才逐渐好转。

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很多人可能想问,拉普拉斯的净利率这不是涨上去了吗,公司的盈利能力是不是在好转呢?

并不是,拉普拉斯净利率的拉升,很大程度上仰仗了税收优惠。

2023以及今年上半年,拉普拉斯通过税收实现的利润,分别占利润总额的44.87%和22.75%

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如果没有了税收优惠,拉普拉斯的盈利能力可能会再下降一个档次。

不过话又说回来了,拉普拉斯毕竟只是个成立仅8年的“青少年企业”,现在盈利能力较差是可以理解的。

但还是希望公司能尽快找到自己的盈利点,降低成本,最好是降低与隆基绿能的关联度,相信那时的拉普拉斯一定会在光伏圈打响名号。

04 结语

“欲寻芳草去,惜与故人违。当路谁相假,知音世所稀。”

无论是上市速度还是上市前的估值,拉普拉斯在今年的新股中,都绝对排得上号,但拉普拉斯毕竟是个年轻公司,也会在发展中出现一些问题。

比如说与隆基绿能的关联交易,再比如负债率高、库存压力大等等,但这些也都是很多大公司成长所要经历的。

而且现在的光伏行业也在陆续回暖,还是可以期待一下,后续拉普拉斯在行业上升期的表现的。

以上分析不构成具体买卖建议,股市有风险,投资需谨慎。

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来源:飞鲸投研