本文来源：时代周报 作者：时浩
2024年11月26日早，中欧基金发布产品费率变更公告，中欧时代共赢基金管理费由之前的1.2%降低到0.8%。
自2023年公募基金开展费率机制改革措施以来，当年10月起，20只首批浮动费率基金陆续发起成立。
作为去年首批发起设立的浮动费率基金之一，过去一年多时间里，因产品策略、投资方向差异，浮动费率基金业绩分化明显，首尾业绩相差40个百分点。
Wind数据统计显示，截至2024年11月22日星期五收盘，年内回报最高的中欧时代共赢A1以38.96%回报位列相关产品首位，华夏瑞益A1、嘉实创新动力A1、富国核心优势A、银华惠享三年定开年内净值涨幅均超过20%，工银远见共赢A1作为唯一一只自成立起尚未实现盈利的产品，年内累计亏损2.21%。
中欧刘伟伟回报表现最佳
中欧时代共赢混合发起成立于2023年11月28日，基金经理为刘伟伟，该基金的管理费收取与持有时间挂钩。
根据产品公告，该基金根据投资人持有基金份额时间的不同，设置A1类、A2类、A3类三类基金份额。三类基金份额按照不同的费率计提管理费，每类份额单独设置基金代码，分别计算和公告基金份额净值。
相比多数权益类产品近两年实现的净值增长，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1在2024年第一至第三季度均实现盈利，根据天天基金数据统计，各期该产品分别实现18.46%、4.18%、19.00%业绩增长。
翻看中欧时代共赢A1资产配置名单，可以发现两个特点。其一是重仓股比例相对集中，2024年前三个季度，中欧时代共赢A1前十大重仓股份额分别为67.06%、69.48%、74.87%。在此基础上，该基金的行业配置会根据市场行情进行流动性调整。根据中欧时代共赢A1定期报告，2024年第一季度末，中欧时代共赢A1前十大重仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集团、深南电路、传音控股，大致可分为科技和新能源两类，此外，还有农业和整合配件部分企业用于平衡持仓。
此后两个季度，刘伟伟根据市场行情强化了中欧时代共赢A1的科技制造属性，在2024年第三季度报告中，产品重仓名单新增了立讯精密、比亚迪、腾讯控股、德业股份四家科技或光伏行业公司。
中欧时代共赢A1年内基本维持在9成以上的高仓位运作。年内前三个季度，该产品资产配置比例中，股权份额分别占比93.33%、94.82%、90.79%。
关于为何敢于提前重仓布局的问题，中欧基金刘伟伟告诉时代周报，过去三年里，成长股经历了深度调整，这种调整来自于估值和基本面两方面。首先是经过2019-2021年的3年上涨，多数成长板块的估值处于历史高位，存在一定的泡沫；另一方面，宏观经济和产业周期的双重作用下，以新能源、医药、半导体、部分消费为代表的成长板块，均出现了基本面不同程度的下行，这也是成长风格持续弱势的重要原因。
刘伟伟表示，从2023年的下半年开始，已开始通过多个维度对组合进行平衡：首先是降低组合的行业集中度，限制单一行业的最高持仓比例，在成长股内部也选择多个不同的方向，分布在不同的一级行业，这样使得行业配置更加均衡；其次，持仓风格的均衡，虽然整体以成长风格为主，但也会有意去增加一些偏价值风格的传统行业的配置，这些行业经营趋势和估值都在低位区间，有助于平抑整个组合的波动；最后，平衡风险收益，核心还是要看买入的位置，会通过多维度的估值比较以及对长期价值的评估，来尽量使得建仓的股票具备足够的安全边际。
未来一段时间，刘伟伟认为二类资产具有较为良好的增长前景。一类是受益于国内经济复苏的顺周期方向，以内需为主，随着经济企稳复苏，行业和公司经营数据也将持续好转，从而推动这类资产稳步向上；第二类是成长，类似于之前出现过的互联网、新能源、消费升级、自主可控等产业主线，认为现在比较清晰的产业趋势是AI、储能和创新药，这三个方向当前都处于产业创新周期的起点。其中AI更是引领了这一轮全球科技革命，包括算力基础设施、应用、AI终端、自动驾驶、人形机器人等，具备较大的概率成为本轮行情的投资主线。
首尾业绩相差40%
行业集中叠加敢于提前重仓，使得中欧时代共赢A1业绩表现优于同类型产品均值，从其他浮动费率基金产品重仓情况来看，多数产品的业绩表现和其重仓股行业、配置比重基本正相关。华夏瑞益A1、嘉实创新动力A1、富国核心优势A、银华惠享三年定开等收益排名较高的产品，其前十大重仓股份额、权益资产比重也均高于收益排名较低的产品。
作为首批浮动费率中唯一未实现盈利的产品，截至2024年11月22日，工银远见共赢A1自2023年12月成立起累计回撤约为2%。
工银远见共赢A1当前重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、长江电力、立讯精密、思源电气、美团-W、沪电股份、中航光电、美的集团、航天电器，行业分布与中欧时代共赢A1大致相同，但在集中度方面，管理该产品的基金经理单文在投资中倾向于通过分散个股降低单一产品风险，表现在数据上，2024年第三季度末，工银远见共赢A1前十大重仓股合计仅有37.37%份额占比。
从建仓时点来看，单文2024年初只有少部分仓位参与市场投资，在2季度起才逐渐提高了股票市值比重，相对保守的投资风格让工银远见共赢A1错失了2024年初的市场反弹，而在2024年第三季度只实现2.35%的净值增长，全市场同类基金排名4159/4542，跑输沪深300指数接近14个百分点。
自10月中旬市场进入震荡以来，回撤控制方面，截至2024年11月22日，近一个月工银远见共赢A1整体跌幅4.34%，短期内抹平了年内全部涨幅。
另一家上海公募基金相关人员告诉时代周报，造成不同浮动费率基金的业绩分化原因，一方面是由于产品策略的不同，另一方面也和基金经理的个人风格、擅长领域相关。浮动费率基金的推行，使得基金管理人和投资者共担利益与风险，也会进一步激励基金经理充分发挥主动管理能力，鼓励基金经理追求产品业绩稳定性和可持续性。
