本文来源:时代周报 作者:周立

“福建猪王”重整计划出炉!

12月3日晚间,*ST傲农(603363.SH,下称“傲农生物”)公布的重整计划(草案)显示,公司将以现有总股本为基数,按每10股转增20股的规模实施资本公积金转增股本,共计转增17.35亿股股票,全部用于引入重整投资人及清偿债务。

其中10.05亿股股票由重整投资人有条件受让(受让价格为1.70元/股),合计提供资金17.09亿元,该资金用于支付傲农生物重整费用、共益债务、清偿各类债务以及补充傲农生物流动性等。

2021年以来,受“猪周期”下行行情的影响,傲农生物出现长期亏损,其生产经营遭遇前所未有的危机。为缓解资金压力,傲农生物从2023年下半年开始,提前出栏生猪,因而其肥猪出栏体重偏低,全年肥猪出栏体重为97.97公斤;同时傲农生物主动关停部分效率低下猪场,缩减生猪养殖规模,以“瘦身减负”。

然而傲农生物的经营压力并没有减退。截至2023年12月31日,公司归属于上市公司股东的净资产为-9.63亿元,导致傲农生物“披星戴帽”,也成为继正邦科技后第二个步入重整的上市猪企。

傲农生物自2024年2月进入预重整程序,9月与重整投资人签署重整投资协议,11月法院裁定受理公司重整。如今重整方案出来后,债权人是否会接受?未来傲农生物经营方向又将有何变化?

根据公告,公司将于2024年12月6日召开第一次债权人会议对此进行审议及表决。而对于公司的经营方向,傲农生物相关工作人员对时代周报记者表示,随着共益债进来,公司资金情况有所好转。未来育肥模式主要为“公司+农户”,养殖重点发展区域为江西和福建。

“福建猪王”重整草案出炉!傲农生物有望获17亿元股票对价款,立志成区域龙头
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超千家债权人申报,审查确认84亿元债权

上述重整计划显示,在债权清偿方案中,职工债权、税款债权及社保债权将以现金形式全额清偿;有财产担保债权将在担保财产评估变现价值范围内留债清偿,超出部分按普通债权清偿方案执行。重整投资人将提供资金以支持公司的重整,并协助改善公司的流动性和经营能力。

截至2024年12月3日,共有1029家债权人向管理人申报债权,其中778家债权人通过资格审核,超84亿元债权已审查确认。具体来看,有财产担保债权、普通债权、税收债权涉及的债权人分别为9家、656家、1家,认定金额合计分别为10.36亿元、74.22亿元、931.88万元。

除其他主体提供财产担保的债权及养户贷债权外,普通债权以每家债权人为单位,债权清偿方式为现金+转增股票+信托受益权份额。其中,以傲农生物转增股票清偿的债权部份,抵债价格为12元/股。而截至12月4日收盘,*ST傲农收盘价仅为3.88元/股。

“福建猪王”重整草案出炉!傲农生物有望获17亿元股票对价款,立志成区域龙头
普通债权清偿方案。图片来源:*ST傲农重整计划(草案)

公告提到,评估机构在进行客观评估后,确定傲农生物重整后股票的价格区间为10.34元/股至17.20元/股,抵债价格低于上述合理区间中值,能够较为客观反映傲农生物重整后股权实际价值。

12月6日下午3点半,傲农生物将在小火鸟智慧破产平台召开重整第一次债权人会议,进行审议及表决上述重整计划草案,该议案能否获得债权人会议表决通过存在不确定性。

“若重整顺利实施完毕,将有利于优化公司资产负债结构,恢复持续经营能力。若重整失败,公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产,根据《股票上市规则》的相关规定,公司股票将面临被终止上市的风险。”傲农生物表示。

转向轻资产育肥模式,立志成为区域龙头

在重整计划草案中,*ST傲农也给出了自己未来的经营计划——形成以饲料加工为基本盘,以养殖和食品为辅助的产业格局,坚持稳健经营、稳步推动产业纵向一体化。

饲料加工业务方面,重点在于使用重整资金恢复供应链管理,降低采购成本,提升利润率水平。同时深挖福建、江西区域的优势,提高产能利用率及整体能效,优化代工模式,推动饲料业务量、利齐升。

食品加工业务方面,作为未来重点发展业务,傲农生物将最大化利用福建区域稀缺屠宰牌照优势,充分利用生产线产能,同时加深屠宰食品板块与集团内部生猪养殖的联动,将产业链纵向一体化的优势体现出来,增加盈利能力。

而面对此前拖垮业绩的“利润黑洞”——生猪养殖业务,傲农生物的动作将变得更加谨慎。

在养猪业务快速发展时期,傲农生物较多采用自繁自养重资产模式投资,对公司形成了较大经营压力。

对此,傲农生物表示,重整中将处置低效无效猪场,退出北方市场,深耕福建、江西等市场。同时,根据市场情况,动态调整仔猪和育肥业务比例,形成有弹性的业务模式,提高抗风险能力。

经营模式上,目前优势区域的自繁自养育肥厂将进行保留,部分在建育肥场进行剥离,未来将主要开展“公司+农户”的轻资产育肥模式,未来占比将达到80%。这一模式具有占用土地少、固定资产投资少等优点,适合未来傲农生物低风险养猪的规划。

傲农生物相关工作人员对时代周报记者表示,目前公司育肥并不多,未来育肥模式主要为“公司+农户”,未来养殖重点发展区域为江西和福建,北方片区可能会比较少。“预计公司不会再新建育肥场,原有较好的育肥场会继续沿用。”

在区域上,根据傲农生物目前的产业配套情况,聚焦在福建和江西区域,成为养猪行业区域龙头。当前主要片区包括闽北、漳州、龙岩、泰和、吉安、华富,在片区形成饲料加工厂、母猪场、育肥厂、放养基地、食品厂的一体化产业链。

其中,泉州市每年生猪消费量约400万头,但该市生猪出栏量仅约150万头,63%的生猪供应靠外市调入,泉州发展集团拟协调泉州市生猪产业协会,锁定饲料、生猪订单,提高傲农生物产能利用率。

今年下半年,傲农生物的生猪期末库存量整体保持稳定,销售量方面没有出现像上半年大量出售情况。养殖业务经营数据显示,*ST傲农10月生猪销售量10.97万头,同比减少76.07%,较2024年9月减少25.12%;10月末生猪存栏量为48.49万头,同比减少70.97%,较去年年末减少55.81%,较9月末增加2.08%。

目前,傲农生物能繁母猪存栏量较2023年年末有所下滑,较今年6月末略增,上述工作人员表示,未来能繁母猪存栏量会根据现金流情况而继续增加,“按照长远规划来看,未来(能繁)母猪数量会适当增加,我们的栏位是充足的。明后年的出栏计划可能要等重整执行结束才会出来。”