华丽转身!
新能源汽车领域,赛力斯和它的问界,正在成为近年来造车大军中脱颖而出,且实力不俗的一匹黑马。
早在2021年底,问界M5的发布,即带动了公司新能源汽车的销量迅速上升,2022年底时的销量占全车型的比例达到了71.89%。
此后随着问界M7、M9的不断交付,截至2024上半年,赛力斯新能源车的累计销量约20.09万辆,同比大增了348.55%,“黑马”潜质显现。
然而,要知道,过去几年由于赛力斯在新能源领域持续高投入,叠加产品切换阶段的产能利用率下滑等因素,使得公司其实在2020-2023年间,都是承受了较大亏损的。
2022年,公司净利润亏损超38亿,增速下跌超过110%,到了2023年,虽净利润同比增加了36.07%,但依旧亏损了24.5亿。
2023年净利润同比上升,主要是受益于2023年底时问界M7的销量大涨,使得月度销量大涨到4万辆。也带来了产能利用率显著提升,产能利用率在2023年底时已经超过了100%。
因此,使得公司到了2024上半年,营收大幅攀升至了650.4亿,同比大增489.58%,净利润同比大增220.85%,扭亏为盈实现华丽转身,表现出极其强悍的增长势态。
这其中,公司的三大智慧工厂保障了产品交付,功不可没。
要知道,公司的两江和凤凰智慧工厂都是依据工业4.0的标准建造的,目前的年产能已达15万辆,产能充足。
除此之外的超级智慧工厂也已经在2024年2月投产了,文灿、宁德时代等供应商都有产线进驻,主要承担M9交付,现有产能也为15万辆。
并且,问界系列的交付时间也在逐渐缩短,问界M5从上市到交付的时间用了72天,到了问界M9,交付时间继续缩短到了仅40天。
问界交付效率提升,产能也得以更高负荷的运转,而这就带动了毛利率的显著增长。
作为提升毛利率的当家产品,问界M9。2024年第二季度销售了4.65万辆,占总交付量的45%,且有近八成的M9购买者都选择了55万的豪华顶配车型。
不仅如此,公司在前期销量低迷的时候不断磨炼供应链管理,推进降本增效,也驱动了毛利率的上升,使得盈利能力向正常水平修复。
到了2024上半年,公司的毛利率大幅增长至25.04%,同比上升了15个百分点,在国内乘用车中排第一,远超长城汽车、比亚迪和众泰汽车等。
而这也作为主要因素驱动了净利率的上升,2024上半年由负转正,达到了2.09%。
那么,问界系列销量大涨的原因在哪?
首先,拥有华为的实力赋能。
早在2019年起,赛力斯这个汽车新秀,就与手机界的大佬华为强强联合,达成了全面合作协议,AITO、问界M5到M9都是与华为联合打造的。
就比如,问界M7搭载华为自研的ADTS系统,以提升续航能力;M9搭配鸿蒙4.0升级智能座舱和终端生态等。
在2024年9月底,赛力斯又以115亿的股权交易价格购入了华为持有的深圳引望10%的股权,再次与其进行了绑定。
而除了上述合作之外,鸿蒙智行也将华为终端的商业属性赋能给了赛力斯。在销售网络、营销策略和供应链等方面都给公司带来助力,驱动着公司的商业化成功。
其次,问界M5、M7具备护城河。
在国内新能源汽车的20-40万元赛道中,超一半的销量来自SUV。2024第一季度,问界系列在这个价格带的SUV品类销量排名第三,仅次于大众和特斯拉。
赛力斯用来布局B/C级SUV的产品,主要就是依靠的问界M7和M5。
要知道,问界M7对标的是A豪华品牌,智能化配置稳居行业第一梯队,空间、动力性能和智能驾驶方面均具备断层优势,由此就筑起了自身的护城河。
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2024第一季度,M7以7.49万辆的销量排在20-40万元价格带的SUV品类第一,占比41.3%。且上市1天订单就突破了1.5万辆,成为了爆款单品。
此外,新款的M5搭载了华为的ADS 2.0系统,电池容量、倒车遁迹等性能方面,相比竞品蔚来ES6、理想L6都极具技术优势,而且价格相比老款还有进一步的下探,竞争力也同样明显。
最后,问界M9精准拿捏豪华车市场。
过去几年间,国内市场40万元以上价格带的销量规模不断扩容,2023年的销量163万辆,同比增长20.3%。这其中,新能源车的占比也在逐年上升,2023年销售43.42万辆,同比上升了67.6%。
那么,这就给问界M9带去了发展机遇。
作为豪华品牌的旗舰产品,2024年第一季度,问界M9迎来产能爬坡,累计交付量超过了路虎、凯迪拉克等。
且在4月之后,M9的周度销量攀升至每周3000辆左右,竞品理想L9、宝马X5的周度销量才只在1500左右。可见M9已然成为40万以上C/D级最畅销的SUV车型。
未来,我们预计赛力斯有更大的看点,理由如下:
一个是产品有望扩大增量。
多年来,市场25-100万元的SUV细分车型总销量不断增长,至2023年增长到了281.12万辆。只是多以海外或合资品牌为主导,尤其是50万元以上的赛道。
近几年,我国自主品牌逐渐发力,其价格体系也正在重塑。特别是问界M9,依靠自身的产品力和性价比在50万元以上的的市场都具备竞争力。
那么,尽管公司深耕在25-60万元的车型,但实际上也是原25-100万元车型所在的市场。
根据ThinkerCar数据,后续汽车自主化程度不断增强,预计市场25-60万元赛道的年汽车销量规模将持续增长至300-350万辆,而公司扎根在这个赛道中,有望充分顺应趋势打开业绩增量。
一个是中大型SUV市场依然蓝海。
近年来,在充电桩建设没有充分完善的背景下,可油可电的插电式混合动力车“PHEV”,是新能源汽车渗透率上升的主要驱动力。2024年第一季度,PHEV累计销量78.03万辆,占新能源汽车总销量的39.35%。
且相较于其他车型的细分市场,中大型SUV的PHEV渗透率明显处于领先水平,也是由于市场对其接受程度较高,因此具备更加良好的发展空间。
而作为龙头,公司的问界M5到M9均有可油可电车型,因此有望充分享受发展红利。
总之,赛力斯的问界系列实力强劲,且有华为为之赋能,如今实现业绩大增,盈利能力也在修复中,未来有望凭借其产品力在市场蓝海中不断进行业绩释放。
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来源:飞鲸投研