国金证券研报指出，2025年，AI将迎来模型与应用的双向奔赴。1）模型侧，模型将朝大小模型互补的方向演进，聚焦增强推理能力以突破当前的Scaling Law瓶颈。大型预训练市场逐渐收敛，由OpenAI、Meta的Llama、Mistral、阿里通义等主导，更多中小厂商则专注于特定任务的微调与Agent业务。2）应用侧，渗透率持续快速上升，ChatGPT活跃度持续攀升，视频生成模型如Runway和可灵国际版表现稳定。3）算力系统，虽然英伟达最新的Blackwell架构算力芯片仍在云端具备绝对统治力，但是随着系统复杂性的快速提升以及核心技术及零部件供给瓶颈，硬件迭代速度可能在未来趋缓。4）电力基础设施，随着单数据中心规模的不断扩大，局部供电压力激增。独立于传统居民/工业电网的核电站成为潜在最优解决方案。5）端侧AI，随着模型小型化趋势及应用场景的快速丰富，预计端侧AI在2025年也将迎来大发展。6）AI PC领域，未来X86笔电市场竞争将会更为激烈，英特尔和AMD产品在性能、续航、适配性、生态方面各有千秋。AIPC的渗透，重点看ARM芯片。苹果的优势最明显，高通X Elite短时间内很难与苹果竞争ARM架构AI笔电的市场。