作者 | 布语 剑书
智谷趋势 | ID:zgtrend
太意外了。10月8日，A股又一次见证了历史！
开盘20分钟，成交额就突破万亿，刷新了节前9月30日的35分钟记录。
开盘72分钟，沪深两市成交金额突破2万亿。
市场真的像疯了一样：大盘直接接近涨停式开盘，沪指涨10.13%，深证成指涨12.67%，创业板指涨18.44%。
然而，紧接着戏剧性的一幕就来了，A50期货直线跳水，沪指直接10%掉头一路下跌到2.5%，个股直接从涨停板到翻绿，无数冲进去的股民开始捶胸顿足。
10点，万众期待的国家发改委新闻发布会，力度不及预期，市场反应平淡。
随后，监管更是紧急出手，警示银行信贷资金严禁违规进入股市，今年牛市的第一条红线就这样出现了。
信号一个接一个，多空激烈博弈，大盘剧烈震荡，最后收官成交额3.45万亿，再创历史新高。
为什么憋了个长假归来，A股却上演“过山车”行情，背后是怎样的政策意图？
为什么无数股民摩拳擦掌、准备托起牛市，监管却出手降温？
更重要的是，A股这一轮牛市还能涨多久？纷繁复杂的表象之下，三大关键信号意味深长，值得关注。
第一个关键信号，是国家发改委的站台，是否足够表明最高层对这一轮牛市的全力支持？
关于这一点，很多股民是信心不足的，尤其是在股市掉头跳水后，衍生出不少段子，吐槽发布会力度不足，一边发布一边跌。
但我要告诉大家的是，国家发改委这一场新闻发布会的姿态，毫无疑问是力挺A股的，绝对没有松劲的意思。
为什么这样说？
第一，是发布会召开的时间，非常紧迫，安排在节后第一天、开门第一件事，以至于国新办在长假期间“加班”，6号就提前为发布会预热。
这是近年来极为罕见的，说明各部委都在全力配合。
第二，发布会的规格极高，由发改委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备集体出席，几乎出动了整个发改委的班子。
这样“一正四副”的出场配置，实属罕见，也说明这是一记全方位的“组合拳”。
要知道，国家发改委总共也就配了5位副主任，这次仅有1位副主任（兼职）、中科院院士相里斌没有参加，全部成员都就位了。
这显然是为了体现不折不扣、全力以赴执行最高指示的态度，绝不可能是做做样子、走个过场的。
国家发改委，人称“小国务院”，在部委中地位独特、举足轻重。
央视旗下的新媒体账号“玉渊谭天”专门解释，国家发展改革委承担着政策执行协调中枢的角色，没有一个部门比它更适合出来讲“一揽子政策”。
第三，国家发改委举行的这场发布会，没有重磅“新动作”，其实是正常现象。
为什么呢？它其实扮演的是一个承上启下、统筹协调的角色，你看看这几场会议的名称就很清晰了：
——9月26日的中央政治局会议上提到，要“加力推出增量政策”；
——3天后，9月29日的国务院常务会议上提到，要“研究部署一揽子增量政策的落实工作”；
——今天的新闻发布会上讲的，是“系统落实一揽子增量政策”。
中央定方向，国务院研究部署，发改委系统落实，这是一个层层落地的过程。政策路线也愈发清晰，并明确指向一个主题：
提信心、稳预期、拼经济。
接下来，还会有其他部委，对财政、金融、投资、房地产等各领域政策做出详细解释和发布。
还有一种可能是，市场表现得太疯狂，群情汹涌，以至于关键政策的发布也推迟了。
弹药不会一下子打完。别着急，要有耐心，让子弹再飞一会儿。
第二个关键信号，是股民的情绪汹涌，天量资金在排队入场，整体看涨的势头依然非常明显，以至于监管不得不出手降温。
没赶上节前大涨的新股民们，急疯了。
这个国庆假期，A股开户人数创下新高。有券商人士表示，行业节前及假期日均开户量增长1-6倍。各家券商的咨询电话被打爆，不少新开户的股民都是90、00后，人生的第一桶金仿佛就在眼前。
为了方便投资开户入市，A股交易所还罕见地加班了。7日晚间，上交所发布通知，决定自10月8日起延长接受指定交易申报指令时间。
就差拿着喇叭喊了：“赶紧上车！”
今天，汹涌而来的资金，甚至把券商App给挤爆了：
开盘半个多小时，有多名投资者反映，中金财富、海通证券、中信证券、招商证券等多家券商App系统崩溃。
正因如此，监管层的提醒也来得特别早，避免这一轮牛市过早被透支。金融管理部门出手，严禁银行信贷资金违规进入股市：
部分券商宣布不接受个股期权报价，资金转入转出等动作上也迟缓了起来。
甚至，前海开源基金旗下74只基金，直接宣布限购，不再无限吸纳市场资金。
背后传递的信号也非常明确——要慢牛，不要蛮牛、疯牛。
市场回暖必须要有可持续性，而不是一锤子买卖、一窝蜂短炒，然后一地鸡毛。这是监管层绝对无法接受的。
你看，港股的表现就是一个很好的佐证：
在这个黄金周，不放假的港股涨疯了，三大股指累计涨幅分别为9.30%、13.36%和10.93%。涨幅冠绝全球。
然而，今天就明显获利回吐，地产龙头万科的H股一度跌了35%，从假日期间的最高14.08港元，跌到了上午最低7.12港元；券商龙头招商证券的H股，也跌幅超过30%，从假日期间的最高26港元，跌到了最低14.8元左右。
好不容易涨上去，一夜又回到解放前。可见，涨得过高、涨得过快，并不是一件好事。
要知道，本轮行情与2022年11月、2014年11月的行情高度相似，却有两个很大的不同：一是过去两年资产荒，居民超额储蓄，已经累积了天量资金，可能集中入市；二是新媒体环境下信息传播速度加快，预期的自我强化更加迅猛，可能短期内带来“资金洪水”。
这样的背景下，行情更容易大起大落，必须高度重视风险管控。
第三个关键信号，则是外部环境，尤其是外资的态度，已经出现了180°的大逆转，“抄底中国”的声音不绝于耳。
一度“逃离”的外国资本正在回归，付诸行动，疯狂“抄底”中国资产。
转变在节前已经悄然发生：韩国、印尼、马来西亚和泰国的股市上周均出现净流出；巴黎银行统计，9月前三周，已经有超过200亿美元撤出日本股市。
要知道，今年以来中国周边国家的股市可谓风生水起：日本股市突破三十年高位，印度股市屡创新高，连东南亚市场也喝到了美联储降息的汤。
风水轮流转，现在终于要轮到大A唱主角了！
一些押注中国的对冲基金，已经尝到了甜头。据悉，Triata Capital中国基金在上个月飙升了44%，BlueCreek中国基金的回报率高达31%，云启资本中国基金则跃升26%。其他不少基金也陆续收复了今年早些时候的跌幅。
后续的增持潮，正汹涌而来。国庆假期，不少国际机构正在港股”扫货式“地买入中国资产，根据香港联交所披露的数据：
药明康德于9月30日获FMR LLC增持14.15万股；
招商银行于9月30日获Citigroup Inc.（即花旗集团）增持267.53万股；
万科企业于10月2日获Morgan Stanley（即摩根士丹利）增持1984.95万股；
亿万富翁对冲基金创始人David Tepper甚至宣称：“我正在买入一切与中国有关的资产！”
国际资本为何对中国股市如此乐观？
号称”外资牛市旗手“的高盛在10月7日的一篇研报中，将中国股市上调至“超配”，并列举了看涨的十大理由：
政府已亮出底牌；
就市场对政策的反应而言，这一次与以往有所不同；
不要在股市和央行背道而驰；
政策大转弯带来的涨幅很少低于30%；
由日本股市可得知，即使在长期熊市中也可能会出现强劲的反弹；
中国相对于全球主要股市的估值仍有显著折价；
错失恐惧症情绪仍具上升空间；
企业盈利前景已略有改善；
美联储为中国的刺激政策提供了更多空间；
以及中国股市在全球投资者的投资组合中仍将占有一席之地。
可见，这是一个综合了估值修复、政策逆转、美联储刺激等多元因素的机会。高盛分析师甚至在报告中直接喊话：
此时不搏，更待何时？
要知道，中国股市确实很长一段时间内被低估了。即使是经历了一轮大涨，MSCI中国指数的远期市盈率仍只有约10.8倍，低于过去五年11.7倍的平均水平。
根据EPFR截至8月底的数据，全球共同基金在中国股票中的配置比例合计约为5%，是过去十年来的最低水平。
起点低，意味着更大的增持空间。
这可能也意味着，国际资本从周边国家流入中国股市的势头才刚刚开始。
投资有风险，入市需谨慎。
这一边，嗷嗷叫着冲进场内的股民，有不少已经在这波“过山车”行情中亏钱了。
分化开始出现，不同板块的差异明显。半导体板块开局几乎全线涨停，军工、光伏电池、消费电子等表现亮眼，而旅游、酒店板块却出现多股下跌。
一些股票甚至出现了“天地天”的行情：
大金融板块人气股中粮资本，今早以涨停开盘，此后却一度跳水触及跌停。
多空激烈博弈，太刺激了。最关键的影响变量，依然来自政策。
节前，高层智囊之一、国务院发展研究中心原副主任刘世锦，就公开建议，以一揽子刺激加改革的经济振兴方案实质性扩大内需：
“以发行超长期国债为主筹措资金，在一到两年时间内，形成不低于10万亿元的经济刺激规模”。
中泰证券首席经济学家李迅雷的观点更加激进：每年发五万亿的超长期特别国债，连续发十年，总共发五十万亿。
后续，国家会不会公布具体的经济刺激规模，这成为所有人关注的一大焦点。发布会上，来自国家发改委的定调，则显得非常稳健：
一揽子增量政策是综合性、系统性的政策，落实和执行的过程中，要提高针对性和精准性，增强有效性和可持续性。
换句话说，这次不会像2008年那样“大水漫灌”，而是要落子到关键之处，精准发力、久久为功。
不单单着眼于实现今年的经济目标，瞄准的是更长时间的发展。
据和讯统计，从已经出台政策和规划看，仅“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）+新型城镇化战略五年行动计划，这两项规划可以带动的新增需求规模已经达到12万亿左右，后劲很足。
目前，这一轮提振政策的大致轮廓已经清晰：
货币政策一马当先，以股市和房地产为突破口，精准爆破，打破旧预期，提振全社会信心。随后是财政政策接力，改善宏观基本面，把信心传递给企业和地方，建立经济企稳回升的长期基本盘。
一个新的周期，正在徐徐拉开大幕。
中产必须要调整预期了。楼市救市、地缘关系、整个社会的变化，都影响我们每一个人的决策。
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参考资料：
1.财联社：全球资金扫货中国资产
2.经济观察报：外资“扫货”中国资产，多只H股股价反超A股
3.南方新闻网：暴涨！沪深两市成交额突破2万亿！多家券商APP崩了
4.刘晓博说财经：剧烈震荡，何去何从
5.和讯：12万亿，新弹药来了
