在股票市场的牛市阶段,股票普遍大幅上涨,让一些投资者认为牛市普遍能赚大钱,但现实中,也有部分股民反映自己在牛市中亏钱。这是怎么回事呢?

对于牛市亏钱的原因,笔者根据近年观察的诸多案例总结分析,认为有以下一些方面。

其一,与股票市场的一般走势特征有一定关系。无数中外历史案例表明,即便是在最终被证实为一波大牛市的行情中,中途也会出现一次或多次较大幅度的调整,导致不同时间介入的投资者盈亏状况天差地别。

以近期A股市场行情为例,9月24日至目前,主要指数总体均呈现较明显涨势,上证指数、深证成指、创业板指数期间累计涨幅分别为19.48%、27.76%、40.83%。不过,由于股市行情的波动特征,上述涨幅主要是在国庆长假前实现,9月24日至国庆长假前最后一个交易日,上述三大指数涨幅分别高达21.37%、30.26%、42.12%,完整经历过这一阶段的投资者获利丰厚;相较之下,国庆长假后至目前,上述三大指数分别小幅下跌1.56%、1.92%和0.91%。上述数据表明,在近期介入市场的投资者群体中,国庆节后介入的投资者群体的收益率,明显小于国庆节前即介入的投资者群体的收益率,二者的收益率差距相信还不小。

其二,不少投资者缺乏基本的证券投资知识,没有价值投资概念,不进行基本面分析,也不会技术分析,投资股票全靠顺势而为,甚至有部分投资者轻视专业,将投资股票视为单纯投机,投资全靠运气。另外,一些新入市的投资者缺乏牛熊市完整投资周期的洗礼,使其在行情大幅波动时缺乏应对能力。

其三,为数不少的投资者缺乏对行为金融学的基本了解和研究,不能适时地克服贪婪和恐惧心理。在牛市行情中,很多投资者不是越涨越谨慎,而是越涨越乐观,忽视任何风险,一味希望卖得更高,赚快钱。一旦中途行情发生始料未及的调整,又容易走向另一个心理极端,导致容易被市场牵着鼻子走,反而迷失在市场的剧烈波动中,找不到方向。

笔者认为,要想让更多普通投资者在牛市中更容易赚到钱,共同享受到中国资本市场长期发展的红利,有关各方需要作出进一步更多努力。

政府层面,需要全力发展经济,为资本市场发展提供更为坚实的经济基本面,同时需要进一步改革完善各项制度,比如进一步鼓励回购、分红等,为市场注入更多活水。通过在经济发展和制度完善方面狠下功夫,相信后续能打造股市慢牛、长牛的坚实“底座”。

券商等直面投资者的金融机构和服务机构层面,需进一步全方位加强投资者教育工作,及时切实做好风险提示,提示一味追求赚快钱、暴富等动机带来的风险。

在投资者自身层面,需要加强经济和金融基础知识理论学习,强化价值投资理念,并需要掌握一定行为金融学知识,更全面、更从容地应对股票市场随时可能出现的大幅波动和风险,尽量做到成熟理性。