摘要：背后是否有资本运作的安排（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
“一汽系”两家上市公司同时宣布清仓同一个标的资产。
1）日前，一汽解放发布公告称，该司拟以非公开协议转让的方式将持有的一汽财务有限公司（下文简称“一汽财务”）21.8393%股权出售给控股股东中国第一汽车股份有限公司（下文简称“一汽股份”）。
本次交易完成后，该司将不再持有一汽财务股权。一汽解放称，本次交易预计将构成重大资产重组。
2）一汽富维同时公告，该司拟向一汽股份协议转让一汽财务6.4421%股权。
按照一汽富维披露的交易报告书，一汽财务100%股权评估值约为225.46亿元。上述两起交易价款约60多亿元。
“一汽系”两家上市公司为何同时清仓一汽财务股权？合规考虑、优化资本结构，还是整体上市？引发市场猜想。
如果按照最夸张的猜想，一汽集团将整体上市——那么意味着一家巨无霸上市车企，真相到底是什么？今天杠杆游戏和杆友一起看看。
1、“一汽系”两家上市公司同时清仓一汽财务股权
按照一汽解放的公告，本次交易前，一汽解放的主营商用车的研发、生产、销售和服务。
而标的公司为一汽财务，主要面向一汽集团及成员单位、终端客户提供存款、资金结算、贷款、票据、即期结售汇等各类金融产品，同时为购买一汽集团各品牌汽车的客户提供汽车金融服务。
如披露所言，本次交易构成关联交易，交易对方一汽股份系一汽解放的控股股东，目前持有一汽解放62.18%的股份。
公告称，本次交易不涉及发行股份，不涉及上市公司股权变动，不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更。不过，本次交易预计构成重大资产重组。
交易完成后，一汽解放主营业务未发生变化，将继续大力发展主线产品，致力于成为“中国第一、世界一流”的绿色智能交通运输解决方案提供者。
公告披露了交易前一汽财务的股权结构。如下图，一汽解放的出资额达21.84亿元，一汽富维出资则为6.44亿元。
一汽富维披露的公告更多，如文初杠杆游戏的截图。
按照这些公告，我们知道，该司已与一汽股份签订附条件生效的《股权转让协议》，拟以现金交易方式向一汽股份出售一汽财务 6.4421%股权——截至评估基准日2024年5月31日，一汽财务100%股权的评估值约为225.46亿元，增值率27.07%，一汽富维将变现14.52亿元。
一汽解放在公告中未披露交易价格，但按照上图21.84%的股份估算，金额应为49.24亿元。
两家公司转让一汽财务的总价款大概为63.76亿元。
值得一说，一汽财务业绩很不错。2022、2023年、2024年年1-5月，该司净利润分别为16.40亿元、16.07亿元、5.35亿元。
一汽解放2023年从一汽财务获得投资收益3.48亿元。
问题来说，投资业绩不错，上述“一汽系”两家公司，为何要清仓一汽财务，且同时清仓？请看下文分解。
2、合规考虑？
下文杠杆游戏把市场的几个猜测、媒体的一些报道和分析做个综合。
财联社报道说，一汽解放、一汽富维双双拟“出清”一汽财务股份，合规为最大主因。10月22日，财联社记者以投资者身份问询一汽富维时，后者董秘办工作人员解释了公司转让所持有一汽财务股份的原因：
一方面旨在落实企业集团财务公司监管要求，“因为公司已不属于一汽集团的企业集团成员单位，不具有一汽财务股东身份的合格性”。
一汽富维主要专业从事汽车内饰、汽车外饰、冲压件、汽车车灯、汽车车轮等汽车零部件的设计、研发、制造和销售，公司主要生产基地为长春、天津、青岛、成都、佛山，主要客户包括一汽红旗、一汽解放、长城汽车、沃尔沃等国内主流整车厂商。
2018年，一汽富维纳入“双百”改革后，计划同年12月之前完成引入战略投资者进行股权多元化和混合所有制改革。随后，中国一汽主动放弃一汽富维的控制权，后者变更成为一家非国有控股性质的企业，并无控股股东及实际控制人。
到了2019年底，中国一汽与吉林省亚东国有资本投资有限公司签署股份转让协议，前者向后者转让其所持有的一汽富维5%股份。此次股份转让完成后，亚东投资持有一汽富维16.55%股份，成为其第一大股东。
另一方面，包括东风、长安等各大汽车企业集团的财务公司均在转型，未来或不再继续涉及信贷类业务。
“综上两点，公司司决定转让所持一汽财务股权。预计今年年底，公司将移出（在一汽财务的）全部资金。”
公开资料显示，一汽财务系经中国人民银行银复〔1987〕397号批准设立的财务公司，系为中国一汽成员单位提供金融服务的全国性非银行金融机构。
“两家公司本次筹划资产出售事项，是对监管政策和公司聚焦主营业务发展战略的契合与落实，具有必要性。”有业内人士分析认为。
3、优化资本结构，还是整体上市
还有一种说法，相关公司有聚焦主业、优化资本结构的考虑。这个说法肯定也有道理。
2023年10月，中央金融工作会议召开，明确提出“做好产融风险隔离”。同年11月，国务院国资委党委召开扩大会议提出，国资央企要坚守发展实体经济的责任担当，坚持问题导向，加大监管力度，坚持回归本源、聚焦主业，着力严控增量，切实优化存量，立足发展与企业产业特点相符合、主业需求相配套的金融业务，提高为主业提供服务的金融业务占比，提升服务主业实业的能力和水平。
从政策要求来看，一方面，鼓励上市公司通过并购重组提高上市公司质量。国家金管总局发布《关于促进企业集团财务公司规范健康发展提升监管质效的指导意见》，要求企业集团财务公司坚持“依托集团、服务集团”的功能定位，坚持内部金融服务属性。
一汽解放、一汽富维此次均表示，本次交易完成后将 “聚焦主业”。
一汽富维表示：
本次通过股权出售退出与主营业务无关的股权投资并获取现金对价，有利于公司进一步优化资本结构，补充流动资金，提高公司经营质量和运营效率，使公司可以更好的集中优势聚焦于汽车零部件行业的发展。
一汽解放方面也对媒体表示，此次股权出售之后，会优化公司资本结构，且交割完成后的现金也会做一些其他安排。
如上文第一部分杠杆游戏图所示，一汽财务还有其他股东。
一汽富维、一汽解放同时出售一汽财务的全部股权，那么上图中的富晟集团也有可能将退出一汽财务股东之列，若此，一汽股份的持股比例或将进一步提升。
一汽富晟主营业务为汽车零部件，如果参照一汽解放、一汽富维此次出售一汽财务股权的原因为“聚焦主业”来看，未来，一汽富晟预计也会出售所持一汽财务股权。
若此，一汽股份对一汽财务的持股比将超过80%。
一汽股份的控股股东为中国一汽，前者已控股或参股了包括奥迪一汽新能源汽车有限公司、一汽奔腾汽车股份有限公司、一汽红旗汽车销售有限公司、一汽丰田汽车销售有限公司、一汽解放集团股份有限公司、一汽—大众汽车有限公司等重要公司。
我国大的汽车集团中，奇瑞和一汽集团两家迄今没有整体上市，有分析认为，此次一汽股份将一汽财务股权收入囊中，也是在为中国一汽整体上市做铺垫。
多家媒体报道说，随着一汽股份对内部资产结构调整的推进，中国一汽整体上市的路径或也逐步明朗化。
长江商报报道说，“一汽系”两家公司同时清仓一汽财务股权，背后是否有资本运作的安排？
本文未标注出处的财务图表，均源自一汽解放、一汽富维有关公告，特此说明并致谢
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