当前是补仓中国股票的好时机!多家外资机构发声,看好这些机会

近期,随着政策利好和市场资金的持续流入,中国股市的波动加剧,引发了外资机构对市场走势的强烈关注。

尽管短期内市场出现调整,多家外资机构一致认为,当前的中国股市依然具备长期投资潜力。随着流动性的改善和政策支持的进一步落实,未来市场的分化将加剧,但估值修复的进程也为部分板块提供了良好的投资机会。

具体到投资方向上,外资机构普遍看好消费品、新能源和科技等领域,尤其是受益于政策支持的家电、汽车,以及处于上升周期的AI供应链和电动车产业链,预计这些板块将在市场分化中脱颖而出,成为未来投资的主要方向。

权益资产的表现将进一步分化

联博基金资深市场策略师黄森玮在复盘A股近期表现时表示,9月下旬,利好政策接连出台,包括降准、降息、放宽住房政策、支持股市流动性等,推升A股大幅上涨。自9月18日的低位至10月8日的高位,上证指数、沪深300指数及中证800指数分别反弹36.61%、41.47%及42.56%(以盘中最低及最高价计算),迈入“技术性牛市”,即股市自低位上涨超过20%。不过,短时间内由于市场对政策的预期过于乐观,因此10月8日以后市场开始出现回调。

在富达国际的基金经理Dale Nicholls看来,中国人民银行最近宣布的刺激计划,包括降息和其他支持资本市场的货币工具,对市场起到了提振作用。在当前阶段,在应对市场通缩风险和实现房地产市场稳定方面,相应的承诺和举措是积极的,这些是提振消费者信心和国内需求复苏的关键因素。此外,在放松房地产购买限制和解决住房库存问题方案方面,中国也已经取得了进展。财政部在10月12日的新闻发布会上确认了财政端的相关增量政策,包括通过扩大政府债务限额和解决地方政府债务等。

面对近期行情,施罗德基金分析称,随着估值修复的推进,股市的底部信号逐渐清晰。不过,与此同时,股票之间的分化趋势也开始显现,市场的不确定性增加了投资决策的难度。施罗德基金的副总经理安昀表示,股市见底信号比较明确,但估值修复在剧烈的波动中接近于完成,他预计后续市场波动或会逐步减小,股票可能会分化。

摩根资产管理认为,流动性的改善是推动市场短期走势的关键因素。尽管短期市场出现调整,但随着资金的持续流入和政策的引导,市场有望迎来可持续的稳健发展。当资金逐渐回归理性,市场出现分化后,投资者可以开始寻找并把握代表中长期增长潜力的主线赛道。

当前A股仍有较高性价比

多家外资机构均表示,当前是重新考虑投资中国市场的良机。

黄森玮认为,从全球资产配置的角度来看,当前的确是重新思考补仓中国股票的好时机。首先,目前外资对中国股票的配置比例仍然较低,全球主动型股票基金对中国的配置比例目前仅占整体组合的6.1%,处于历史较低水平,暗示未来回补空间可期。如果这一配置水平恢复至“中立”状态,预计将至少有约3万亿元人民币的潜在买盘,这一数据还不包含被动式基金及对冲基金的补仓空间。

此外,从各国股市的相对估值来看,全球资金也有重新配置中国股票的诱因。以日本股市为例,日股的市盈率目前约14.2倍,明显高于A股(12.6倍)及境外上市中概股(10.5倍);而日股的市净率(P/B)与中国股票相当,但上市公司的净资产收益率(ROE)却较低,这代表两国股市的估值有收敛的可能性。

不仅如此,从筹码面的角度来看,全球资金也有流向中国股市的潜力。中国股票的仓位处于近年低位,代表过度拥挤的风险不高;中国货币环境相对宽松,继续出台刺激政策的可能性较高。对全球资金来说,此时投资中国股票的想象空间相对更高。

Dale Nicholls表示,相对于历史和全球市场而言,中国股票的估值仍然具有吸引力,估值仍有空间进一步扩大。从全球角度来看,中国股票的总体收益前景向好,并且在科技等领域表现强劲,但收益修正的总体趋势是向下的。希望这些政策可以帮助推动经济基本面出现积极变化,带来收益前景的改善。如能形成良性循环,将有力推动市场情绪的持续改善和估值的进一步提升。

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛表示,当前A股仍然处于相对低位,在宏观经济企稳的情况下,市场将逐步回归产业逻辑的赚钱效应。前期基本面良好的资产,当前估值具有较高的性价比,行情在回调后或是布局中国资产长期机会的好时机。

后续看好消费品、新能源等领域

在板块选择方面,外资机构均表示,未来的投资机会将集中在特定的结构性领域。

安昀重点提到了家电、汽车等消费品行业,这些行业目前受益于特别国债撬动的以旧换新政策,预计这些领域将继续获得政策支持,成为结构性机会之一。

结构性机会之二是出口链。安昀认为,一方面是美国选情或许有利,另一方面是人民币的升值幅度阶段性已达6%,持续升值的可能性较小,因此出口链相关行业值得关注。

此外,安昀也看好红利类,特别是金融类的股票。他认为,非银机构质押股票向央行贷款的政策会比较利好高质量、低波动的长持类型股票,为红利类股票创造了更多需求,而支持并购和消灭破净等政策也比较利好券商等非银机构。

Dale Nicholls认为,前期必选消费这一传统的防御板块出现“超卖”,为乳制品、啤酒和调味品等领域创造了机会;体育服装和家用电器等可选消费领域的“超卖”情况也创造了投资机会,同时这两个板块都将受益于消费者信心的改善。此外,可再生能源、新能源车产业链、自动化和医疗保健等领域也是富达长期看好的方向。

杜猛认为,未来以下几个方向将展现出较好的投资机会:一是受政策鼓励、支持,有独立产业逻辑、供给主导带动需求扩张的行业。如基本面相对较好、产业上行趋势强劲的AI核心供应链等;二是供给出清且需求逐步改善,受到供需双向主导的行业,如锂电产业链、生猪养殖板块等。

从长期来看,人工智能依然是关注的重点。全球AI创新层出不穷,可能产业的发展速度将远远超过预期。算力仍是当前关注的重点,但随着应用的不断推陈出新,也会持续保持关注,争取寻找到长期的投资机会。此外,中国的电动车行业在过去的一个季度依然相当亮眼,部分产业环节已经显著地出现了投资机会。

责编:杨喻程

校对:杨舒欣

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