永辉超市,迎来命运转折点。
作者 |王思琪
来源| 投资家(ID:touzijias)
永辉超市,迎来命运转折点。
刚刚,中国零售行业变天,累计融资超200亿元的昔日“中国最牛超市”、A股“吸金巨兽”永辉超市,大股东换人了。买家是素有“10元店”之称的美股上市公司名创优品,双方交易作价约63亿元。“小杂货铺指导大超市”,这是2024年罕见的一笔“蛇吞象”收购案。
永辉超市与名创优品均是知名零售品牌。双方背后股东,均会在此次交易中获益。最庆幸的当属永辉超市,顶着“中国最牛超市”头衔,它们收获了资本万千宠爱,曾因两笔超大额融资轰动全球零售行业。其中,最浓重的一笔,当属2015年京东对永辉超市的43.1亿元战略投资。彼时,京东创始人刘强东恰逢人生喜事,他前后豪抛约160亿元投了超10家公司。
永辉超市在京东线下零售布局中,至关重要,配合京东到家业务实现闭环。刘强东想法不错,然而,自从永辉超市取得1107.3亿元市值巅峰后,它们就像“泄气皮球”一蹶不振,不仅市值跌光近900亿元,永辉超市还在2021-2023年亏掉80亿元,总负债超400亿元。
刘强东当初信心满满的投资,如今换来烫手山芋。好在,接盘侠来了。按着63亿元交易作价,京东可通过新股东加入套现17.74亿元。能回来点钱是点,刘强东无奈亏钱大撤退。
一
一笔罕见的“蛇吞象”收购案,牵连了三家公司的命运轨迹。
它们分别是京东、永辉超市、名创优品。三家公司“心态各异”,先说名创优品。
名创优品是一个草根逆袭的创业故事。创始人叶国富,草根出身、家境贫寒。早年在广东闯荡,赚取人生第一桶金。改变叶国富命运的是,某次日本旅行。他在逛小杂货铺的时候发现,日本当地不少低消费杂货铺售卖的商品由中国生产,他灵机一动想到在中国卖日本商品。
机缘巧合之下,他遇到了“心怀宇宙”的日本青年设计师三宅顺也,二人意气相投联手创业,这就有了名创优品的诞生。模式上,名创优品遵循低价策略,中日两地共同发展。叶国富带领中国团队负责整合供应链、开设线下门店、营销,三宅顺也带领日本团队专注设计。
产品定价方面,由于名创优品主打“10元买不了吃亏,买不了上当。”名创优品很快在国内崭露头角。但在早期,名创优品并未得到VC/PE青睐,资产重、“日货贩子”没估值故事可讲,叶国富开始变换思路,一是扩充产品品类,二是跟国际名牌做朋友、签IP,扩大想象空间。这招果然好使,恰巧新零售风口来袭,名创优品火速坐上风口快车,步入资本视野。
别看,名创优品没VC/PE投,叶国富对VC/PE却情有独钟。他拉着做生意积累的人脉做LP设立了赛曼基金,闯入VC/PE,与一级市场投资人做朋友。2018年,为了彰显叶国富对名创优品的看好与期待,他用赛曼基金投了名创优品天使轮,打动了他结识的高瓴创始人张磊。
同年,高瓴和其它投资方带着10亿元融资入局,名创优品声势浩荡的杀向一线城市,是核心商业区、繁华地段里为数不多的“10元店”。2020年,资本推动名创优品美股IPO,2022年,港股IPO。名创优品则由签IP升级到自研,“线上+线下”运营,门店国内到全球。
经营层面,名创优品把“小而美”的店铺生意,效益极致化。全球超6800家门店,贡献了知名零售品牌做梦也没达到的惊人业绩。根据其2024上半年发布的财报显示,名创优品半年度营收10.68亿美元,较上年同期增长25%;毛利4.67亿美元,较上年同期增长37.9%。
小杂货铺干出了大超市水准,难怪名创优品想“蛇吞象”拿下永辉超市。小杂货铺“心怀宇宙”,叶国富遥望“星辰大海”,名创优品不缺钱,花63亿元接盘大股东席位,赚大了。
叶国富懂VC/PE,他清楚永辉超市处在低位估值区间,小钱干大事,一劳永逸。
名创优品、叶国富是准备办庆功宴的心态,再启新征程。
二
永辉超市呢?终于有了续命钱,创始人又有机会套现了?
实际上,永辉超市是三家公司里最玄幻莫测的。它们不像名创优品有些挫折逆袭的成分,永辉超市是一路被“顶流”资本众星捧月,早在2007年就拿到了香港汇丰银行7500万美元融资。创始人张轩松、张轩宁兄弟是传统零售里最会讲新零售故事的人,互联网大厂座上宾。
太会讲故事,永辉超市没为融资头疼过。它们从京东等其它投资方出拉来近100亿元融资,紧接着,通过A股定向增发累计融资超130亿元,是合计融资超200亿元的“吸金巨兽”。永辉超市跟互联网大厂京东“相爱”是在2015年。那会,刘强东坚定不移的发力线下。
京东想打通京东到家、构建闭环,要做互联网行业里“线上+线下”的领头羊。2015年,中国零售行业之超市格局,掌握在家乐福、沃尔玛、物美手里,这三家公司对新零售的感悟,后知后觉,永辉超市是少数拥抱新零售的超市,张轩松、张轩宁兄弟和刘强东很投脾气。
现在可能大家都投脾气,以前不是,传统与互联网隔三差五社交平台互怼,火药味十足。张轩松、张轩宁兄弟思路开放、吸纳万物。包括后来搞出“超级物种”的理念就很独特。
也是2015年,忙碌婚事的刘强东,野心勃勃。他去了趟福州逛永辉超市,有感而发的表示,“永辉超市生鲜供应链模式不具备复制性,这和京东一样,其它企业无法复制京东模式。”
双方“情投意合”。京东斥资43.1亿元战略投资永辉超市,获取10%股份。那场交易早期,京东、永辉超市经常商业互捧。“京东有强大的电商平台,永辉超市全国有300多家门店,双方合作是线上与线下的融合。”京东到家则借助永辉超市,完成“最后3公里”配送。
有了京东拉来互联网风口加持,永辉超市干了两件资本喜欢的事,继续融资、跑马圈地。
2015年,永辉超市门店超300家;2016年,门店近500家;2019年,门店1600家。如此增速,堪称“中国最牛超市”。新零售故事里,资本欣赏规模化,规模越大、估值空间越高、估值空间越高、越吸金、资本价值越大。永辉超市不负厚望,市值涨到了1107.3亿元。
当然,还有一句,资本价值越大、泡沫越多。永辉超市过度跑马圈地,圈进了泥潭。
三
2021年起,永辉超市爆发了持续3年的经营性亏损危机。
2021-2023年,永辉超市累计亏掉80亿元。意识到跑马圈地跑的太快了,张轩松、张轩宁兄弟又疯狂闭店,把门店总数控制在1000家左右。可惜,资本市场不买账了,永辉超市较巅峰市值跌光近900亿元。公司经营艰难,张轩松、张轩宁兄弟决定讲故事拉救兵。
2024年,关于永辉超市热度最高的点是,“向胖东来取经”。胖东来是中国本土模范超市样本,创始人于东来建起了“其它企业无法复制的模式”。这个并非创始人“自己说的”,确实没有企业能复制胖东来,它们是中国零售非标准性的特殊案例。“胖东来帮助永辉超市”上过热搜,短暂提振过股价,可胖东来与永辉超市的成长逻辑、资本路径,完全不同。
一个专心本地,一个心在四方。永辉超市需要钱,永辉超市股东需要套现。关键,刘强东已经厌倦听老故事了,9年磨砺、京东成长,让他愈发成熟。他不再是那个看到传统零售就“火药味十足”的“叛逆”、激进创业者,他在老股东沃尔玛身上学了很多,“分手”亦淡然。
永辉超市还是永辉超市,京东了新故事,“线下沉浸式综合类消费商业体(MALL)”。2024年,京东MALL计划新增10家门店,为用户提供完整的一站式品质生活方案。据说,京东MALL的特点是覆盖生活消费,应有尽有。永辉超市在京东全盘战略下的作用,微乎其微。
离开永辉超市,成了京东对外投资的头等大事。哪怕亏钱,仍要撤退。名创优品出手接盘永辉超市大股东的63亿元里,永辉超市第一大股东牛奶公司可套现45亿元,京东可套现17.74亿元,张轩松、张轩宁兄弟呢?他们二人早就悄悄出手好几次了,累计套现超50亿元。
这么看,什么亏钱不亏钱?拒绝套牢才是真实。懂投资的叶国富肯定明白,架不住永辉超市价格便宜,“小杂货铺指导大超市”。名创优品也将告别“10元店”标签。2015年前后,是刘强东“不理智”的投资阶段,他豪抛约160亿元投了超10家公司。这些公司有永辉超市、易车、途牛、饿了么、天天果园、分期乐、金蝶软件、有品PICOOC、到家美食会等。
刘强东投的领域“五花八门”,超10家公司的生存状态,有好有坏。上面涉及的业务,京东有些自己就放弃了。撤退永辉超市,是明智的,京东少了个拖油瓶。随着小杂货铺收购“中国最牛超市”股份,中国零售行业也要变天了。那么,你看好名创优品接盘永辉超市吗?