利润，大增！
最新的三季报显示，劲仔食品在2024年前三季度的总营收达到了17.72亿，同比增长18.65%，归母净利润达到了2.15亿，同比增长高达61.20%，远高于总营收的增速。
凭借“劲仔小鱼”的十亿级大单品扬名立万，在竞争激烈的休闲领域站稳脚跟的劲仔食品在2020年上市的时候，其董事长周劲松明确表示要三年再造一个劲仔食品。
时至今日，劲仔食品确实做到了。
2020—2023年，公司的营收从9.09亿增长到20.65亿，净利润从1.03亿增长到2.1亿，双双实现翻倍，产品累计全球热销90亿包，远销法国、日本、韩国等约30个国家。
今年业绩更进一步，仅前三季度就实现2.15亿的净利润，超过2023年全年。
劲仔食品取得这样的成绩并不容易。
一方面，因为进入壁垒较低，休闲零食行业传统品牌和新兴品牌竞争异常激烈，导致市场集中度非常分散。
我国休闲零食行业的三只松鼠、盐津铺子等前五家企业的市场集中度仅为14.7%，远低于美国的42%和日本的28%的水平。
另一方面，休闲零食行业市场规模增速已经趋于平缓。
2023 年零食行业已达11247亿规模，2010-2017年行业均保持10%以上快速增长趋势。
而2019年至2023年，中国休闲零食行业市场规模从9705.2亿元增长至11247亿元，年均复合增长率达2.54%，增长已经趋于平缓。
市场增量非常有限，竞争愈发激烈，在这种背景下劲仔食品能够实现三年倍增计划，三季度净利润增速超60%，仅次于三只松鼠，绝对彰显出其独到之处。
劲仔食品到底是如何在困境之中实现高增长的呢？
1、品类扩张，打造多款亿级单品
劲仔食品走的是核心大单品路线，这在休闲食品行业比较常见，比如三只松鼠的坚果，洽洽食品的瓜子等，都是非常成功的策略。
目前，劲仔食品坐拥10亿级超级单品“劲仔小鱼”、3亿级大单品“小蛋圆圆”以及“两亿级”单品豆干和肉干、“亿元级”单品魔芋等产品。
从收入结构看，劲仔小鱼仍然是贡献营收的主力军，占比在60%以上。
2021年到2023年，鱼制品分别实现收入8.22亿元、10.26亿元和12.91亿元，同比增长15.94%、24.74%和25.87%，2023年的市占率在17%左右。
上半年，鱼制品收入7.03亿，占比62.74%，同比增长16.64%，增速有所放缓。
而“小蛋圆圆”爆汁鹌鹑蛋2022年上市后，2023年的销售收入就突破了3亿元，不但成为公司的第二大单品，也成为品类第一，被公司当成具备“十亿级”潜力的超级大单品重点培养。
2024年上半年，禽类制品收入达到2.58亿元，同比增长51.10%，其中，禽类制品营收的增长主要是鹌鹑蛋收入增长所致。
劲仔食品还计划推出溏心鹌鹑蛋，预计将在第四季度上市。
并且，随着鹌鹑蛋在2022年推出后快速起势，2023年已面临产能瓶颈，公司快速扩建至年产1.6万吨产能，且仍有8000吨产能在建。
此外，公司也陆续加码豆干及肉干产能，魔芋在产品孵化过程中，逐步转向自产。
2、渠道突破，开启大包装战略
一直以来，劲仔食品的销售都依托于线下，其原因在于劲仔食品单位产品的克重都很小，很大程度上依赖于传统的经销模式，经销收入超过70%。
2024年上半年，劲仔食品线下销售收入9.31亿，占比超过了80%。
在直播带货成为主流的背景下，劲仔食品的这一点要落后于良品铺子、盐津铺子等同类公司很多。
为了补齐这块短板，2021年下半年劲仔食品开启大包装升级战略，以鱼制品为例，除了12g的传统小包装，公司推出60g-144g不同大小的袋装（定价6元-15元），以及200g以上的盒装（定价20元以上）。
大单品策略加上对线上营销费用的增长，劲仔食品的线上销售呈现增长态势，今年上半年虽然销售占比有所下滑，但考虑到公司营收的整体增长，公司未来线上销售仍然具备很大的潜力和亮点。
并且，大包装的产品也有利于公司产品进入商超等主流货架区，陈列、挂网拉高品牌形象，进一步打开品类空间，同时提高产品价格，增强公司盈利能力。
2021年以后，劲仔食品的毛利率和净利率一直呈现上升态势，尤其是公司净利率从2021年的7.55%提升到2024三季度的12.24%，上涨近5个百分点，使得公司利润的增长要远快于营收增长。
此外，劲仔食品在极具潜力的量贩式零食赛道也没有闲着，与零食很忙、糖巢、好想来、赵一鸣、老婆大人、零食有鸣等100多家零食系统的超20000家门店合作，2023年零食专营渠道营收同比增长超150%。
必须注意的是，量贩零食的市场规模增速是非常快的，对于目前竞争愈发激烈的零食行业来说谁都不能错过。
2023年中国量贩零食店行业市场规模达到809亿元，较上年增长70.41%，根据预测，2024年中国量贩零食店行业市场规模将增长至1045.9亿元。
对于当下热门的出海环节，劲仔食品也已经早有布局
当今国内市场需求相对疲软，竞争趋于激烈，“走出国门”成为休闲食品、咖啡饮料，甚至是新能源汽车、风电光伏等各类消费行业品牌寻觅有机增长的选择。
追随洽洽、良品铺子、三只松鼠等行业前辈的脚步，劲仔食品也开始重视海外市场的开拓在对北美、日韩等境外市场做出布局基础上，今年上半年，劲仔还进一步加强了自身于东南亚市场的影响力，以“Jin's劲仔”的海外名字接连亮相泰国、新加坡，凭借多种特色零食吸引来自各处的消费者驻足。
今年上半年公司海外自营出口销售额同比增长超过300%，成为公司的又一个亮点。
总结一下，劲仔食品在休闲食品行业中具有较高的市场地位和影响力。公司作为中式风味休闲食品的研发、生产和销售商，凭借其优质的产品和独特的品牌定位，在市场中占据了一席之地。
随着公司线上渠道的开拓以及线下量贩零食的新兴渠道，劲仔食品仍然具备比较大的成长空间。
此外，今年10月10日公司接受180家机构调研，这也侧面说明劲仔食品的可靠性。
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来源：飞鲸投研
