在加密货币市场牛市进场，于价格高点清仓，美图与区块链的故事告一段落。根据美图12月4日晚公告，已出售所持有的全部加密货币，盈利约7963万美元（相当于约5.71亿元人民币），美图计划按出售获利约80%用作支付特别股息，剩余获利作为一般营运资金，用于扩展以付费订阅制为主的影像与设计产品业务。

其实，在这场颇有争议的投资前，美图就对加密货币和区块链兴趣十足，曾计划基于AI技术打造区块链生态，也正是因为在主业外投入太多热情，美图被认为“不务正业”，这笔长期处在浮亏状态的投资也不时被外界拿来调侃。后期美图不再主动提及相关领域，聚焦在核心应用上，在2024年上半年实现营收16.21亿元，经调整净利润2.73亿元，“美图已没有区块链相关业务”，美图相关人士告诉北京商报记者。

从看重区块链到投资加密货币，业内人士则将美图的举动更多解读为“套住投资人”。从业绩层面看，那几年美图的营收规模、业务重心与盈亏状态都大相径庭。

2018年上半年，也就是美图发布区块链白皮书所处的时间段，美图营收20.52亿元，同比减少5.9%。互联网业务和智能硬件是公司两大板块，经调整净亏损1.99亿元。

2021年上半年，即美图投资加密货币的时间段，美图营收8.06亿元，同比增长44.6%。营收来源披露得更详细，包括在线广告、高级订阅服务及应用内购买、互联网增值服务与其他四部分，经调整净利润2029.5万元。

在和北京商报记者交流时，中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁提到，2021年是数字资产破圈的关键时期，美图入局显然是基于对数字资产长期潜力的判断和对新兴市场的试探性布局。

“从投资周期来看，像美图这样的企业级投资者，通常会为其数字资产投资设定明确的目标和退出计划。”于佳宁认为，“从市场时机来看，比特币在涨幅过快的情况下存在出现回调的可能性。由于数字资产市场的波动性较大，流动性和深度也存在一定限制，美图这一类机构投资者往往会选择在市场上涨过程中逐步退出，而非等待市场到达顶峰后才卖出。”

2024年上半年，美图的营收也被划分四个板块，但与2021年上半年时不同。由影像与设计产品、美业解决方案、广告、其他四块业务，实现营收16.21亿元，同比增长28.6%；经调整净利润2.74亿元，同比增长102.42%。也就是说，从2018年到2024年，美图营收先跌后涨，战略重点多次调整，不过走出了亏损。

“美图曾遭遇C端用户增长放缓的挑战。当前正值AI领域迅速扩张的关键时期，美图享受到了AIGC（人工智能生成内容）的第一波红利。”瑞达恒研究院经理王清霖告诉北京商报记者。

细数美图当下的四个业务中，to C（用户）影像与设计产品是营收支柱，工具出身的美图当下依然靠的是老本行。2024年上半年，影像与设计产品营收占比从2023年上半年的47.8%增至57.4%，提升订阅渗透率是该业务现阶段最关键的增长指标。

美图在公告中也明确，董事会拟按出售获利约80%用作支付特别股息，剩余获利则作为一般营运资金，用于扩展以付费订阅制为主的影像与设计产品业务。按5.71亿元盈利计算，将有约1亿元用在影像与设计产品业务上。

不过，王清霖提醒，“凭借用户资源和图像产品应用场景，美图已正式推出美图奇想大模型，进军企业收费的赛道。然而文生图、图生图技术日益成熟，会涌现出众多具备算法优势且免费的大模型平台，以及Adobe等同类应用的竞争，美图面临着不小的挑战。后续，资本方和企业大概率会对AIGC逐步祛魅，如果美图在付费业务的效果未能达到客户预期，可能会导致付费客户的流失，这将会是美图的一大潜在风险”。

北京商报记者 魏蔚