摘要：业绩向上、估值向下（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜姐
这是@闺蜜财经的第1613篇原创
近日，据外媒报道，今年一季度，小红书的业绩大增，尤其是净利润增长约4倍。而谋求上市已久的小红书，寄希望于港交所上市。
国内媒体向小红书方面求证，得到了一个颇为暧昧的回答：“暂无回应”。
从图文种草，到短视频，到直播及电商业务，小红书近几年发生了翻天覆地的变化，甚至被称为“抖音化”。
作为国内互联网时代极少数还未上市的千亿独角兽，努力破圈的小红书离上市还有多远？
01
学霸创业，峰回路转。
《金融时报》报道，小红书今年一季度业绩表现亮眼：
营收首次突破10亿美元（约71亿人民币）大关，同比增长67%；
净利润高达2亿美元（约14亿元人民币），同比增长400%。
这个业绩在几年前是不敢想的。
2013年，在跨境电商的浪潮下，毛文超、瞿芳在上海居民楼里开始了小红书的创业。
毛文超是一名妥妥的学霸，上海交通大学本科毕业，后到斯坦福大学攻读MBA，曾先后在贝恩咨询、贝恩私募任职。
瞿芳就读于北京外国语大学，毕业后进入外企工作。
第二年，小红书就找到了自己的变现方式，做了电商平台“福利社”。
但随着政策和形势的改变，2017年小红书迎来了不得不改变的关键时刻。
公开报道显示，2018—2019年，小红书均未能完成GMV（商品交易总额）的目标。
在快手、抖音等平台的夹击下，小红书不得不寻求破圈和商业化提速。
2020年，小红书开始试水直播、推短视频。
但直到2022年，小红书的营收约为20亿美元，却难以赚钱，反而亏损2亿美元。
2023年，小红书打了一个翻身仗：营收约37亿美元，同比增长85%；净利润扭亏为盈，达5亿美元。
02
业绩向上，估值向下。
随着小红书不断尝试新内容和新业务，无论是流量还是营收都在增长。
2020年之前，互联网大厂们甚至没有关注到这位“小兄弟”，更不把它当作对手。
但2020年，看似在夹缝中求生存的小红书，其创始人瞿芳在某论坛公开表示，平台的月活用户超1亿，成功突围。
大厂们也开始重视起小红书的“种草”能力，在自己平台上打造“小红书”。
2020—2022年，淘宝、抖音、京东等先后做了自己的种草板块，比如淘宝逛逛等。但并未能阻止小红书的增长。
据小红书透露，2023年，其月活跃用户增至3.12亿元，同比增长20%，是同年国内社交媒体中增长最快的平台。
图片来源|天眼查（特此感谢）
遗憾的是，小红书的估值非但没能随着融资和业绩的增长而增长，反而缩水了。
小红书从创业之初就获得了资本的青睐。
2013年成立的小红书，同年10月就拿到了天使轮融资。
天眼查显示，2013—2024年7月，小红书经历了7轮融资，投资方包括真格基金、阿里巴巴、纪源资本、金沙江创投、腾讯投资、淡马锡、红杉中国、高瓴资本等。
2021年，小红书的估值高峰达200亿美元。
然而今年7月，完成E轮融资后的小红书，估值为170亿美元（约1200亿元人民币）。业绩表现更好的小红书估值反而缩水约30亿美元。
03
在改变中求生存，上市路坎坷。
小红书的“种草”基因，让它站在了离消费者和赚钱最近的地方，尤其是用户多以一二线城市的年轻女性为主。
但“拔草”这一步之遥并不好走。
尽管小红书早就涉足电商，但逛着小红书，转身就去其他电商平台消费的现象比比皆是。
期间，小红书也进行了诸多尝试。但考虑到社区产品的天然矛盾：流量、黏性和社区氛围，三者难以兼得，改变的步伐较慢。
与B站破圈的困境相似，小红书近年的尝试也引来了不少争议：
如因小红书不少博主的旅游“照骗”引发全网吐槽；
为吸引更多男性用户，加大流量扶持，却遭到一些老用户打起了“避男tag”.....
天下武功，唯快不破。然而小红书的优势在于社区沉淀，商业上的慢，有利于保持起优势，但“社区+电商”的模式未能顺利跑通。
直到2023年初，董洁、章小蕙的直播带货意外出圈大火，小红书才找到了既符合自身社区调性，又实现从“种草”到“拔草”完整的商业生态闭环。
可是在资本市场上的慢，却让小红书错过了最佳上市时机。
成立5年左右，小红书创始人瞿芳2018年就曾谈及公司的上市计划：在两到三年完成IPO，最晚2021年底前上市。
2021年，小红书完成5亿美元的战略融资后，估值高达200亿美元。但传闻从赴美上市到赴港上市，小红书此后两年内却未在公开市场融资。
今年7月，小红书完成了E轮融资。如今，小红书被报道业绩大增，上市传闻又起，这一次或许离资本市场真的近了一步。
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