消费者情绪出现波动和估值高企意味着，今年剩余时间里美股的风险将上升，投资者应关注分析师对2025年盈利的预测是上升还是下降。
美股牛市正在继续“狂奔”，道琼斯工业平均指数和标普500指数不断创下新高，分析人士最近一直在谈论“动物精神”，即股市持续上涨，没人能确切地说出上涨的原因到底是什么。
标普500指数上周上涨0.9%，道指上涨1%，两只指数上周五（10月18日）均创下历史新高，并连续第六周上涨。纳斯达克综合指数上周上涨0.8%。
衡量市场情绪的一个方法是听听银行家们在谈论什么，几家大型银行上周陆续公布了第三季度财报。当银行家们谈论存贷款的话题时，这通常是坏消息，因为除非万不得已，没人愿意谈论存款，而当他们谈论自己的投资银行业务和并购交易时，这通常是一个看涨信号。最近，银行家们一直在谈论后者。
上周美股走势
第三季度大型银行的投资银行业务收入平均增长了20%以上，高盛首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)上周二在财报电话会议上说：“我们看到了客户大量被压抑的需求。”摩根士丹利首席财务官莎朗·耶沙亚(Sharon Yeshaya)预测“资本市场将出现一轮持续多年的复苏”。
LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特(Adam Turnquist)说：“随着多数大型银行的投行业务收入大幅增长，并购交易市场上‘动物精神’的回归一直是一个重要主题。”
特恩奎斯特指出，银行财报电话会议的基调开始好转，一年多以来，“经济增长”和“软着陆”这两个词出现的频率首次超过“衰退”和“经济放缓”。
最新出炉的经济数据表现确实不错，9月美国零售额环比增长0.4%，表现好于预期，此外，美联储可能会在11月会议上再次降息，降息幅度预计为25个基点。
不过，标普500指数未来12个月预期市盈率已达到22倍，估值水平很高，此外，美国经济中出现了一些不太好的迹象，有迹象表明，美国消费者在减少支出。美国运通首席财务官告诉《巴伦周刊》，近来该行的富裕客户对于支出也表现出了较为谨慎的态度，服务于不同社会阶层的公司也有这种看法，包括达美乐披萨等公司。
消费者情绪出现波动和股市估值高企意味着，在今年剩余时间里，美国股市将走在一根“钢丝绳”上，随着未来几周更多公司发布第三季度财报，投资者应关注分析师对2025年盈利的预测是上升还是下降，目前，分析师预计2025年标普500指数成分股公司的每股收益将增长15%，如果这个数字下降，估值也可能下降。
一些分析人士认为，另一个上涨催化剂即将出现。德意志银行策略师史蒂夫·卡普里奥(Steve Caprio)在研报中写道：“美国总统大选结束后，可能会有更多‘动物精神’被释放出来。”
文 | 阿维·萨尔茨曼
编辑 | 郭力群
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