A股一直都是高风险，
不过很多人被大涨冲昏了头脑。
A股又跌了！
11月15日，A股三大指数再次收跌，沪指跌1.45%，深证成指跌2.62%，创业板指跌3.91%。沪深两市成交额达到1.82万亿元，较昨日小幅缩量120亿。
图片来源：wind
大跌之后，所有投资者都会发出灵魂三问：
为什么又跌了？还要跌多久？以及最重要的，还会涨吗？
A股为什么又跌了？
从后视镜来看，A股的大跌，可以找到很多原因。
首先是，一假一真两条消息不胫而走。
15日盘中，一则谣言开始流传：
“同花顺有重大利空，类似非法荐股，被立案，暂停几个月的展业。”
截至11月15日收盘，同花顺大跌14.30%，最新股价为272.50元，当天市值蒸发超过240亿元。
事情的发展还没来得及同花顺反应，就先跌为敬了。
然后，谣言就扩散了，A股早盘还出现了几次回升，到了下午就一泄如注。
晚上9点多，同花顺发了公告，子公司云软件公司收到中国证券监督管理委员会浙江监管局《行政监管措施决定书》。
图片来源：财经头条
不是谣言，但也不是空穴来风。
作为A股金融科技龙头，同花顺被监管处罚，必然为市场带来负面反应。
其次，15日早间，美联储方面传出消息。
当地时间11月14日周四，在美国达拉斯联储参与主办的同当地企业领袖对话中，鲍威尔表示，美国的经济现状并没有暗示联储需要匆忙地降息。因为经济表现强劲，所以联储能谨慎考虑决策。通往联储通胀目标2%的道路有时是崎岖不平的。
“经济没有发出任何需要我们急于降息的信号。我们目前看到的经济强劲，让我们有能力谨慎地做出决定。”
作为全球的金融沙皇，美联储主席的话，向来被投资者奉为圣经，并进一步影响到全球的资本市场。
事实上，这种影响，早就已经显现出来了。
美元指数持续走强，11月14日，美元指数盘中最高涨至107.07，盘中最大涨幅超0.5%。10月以来，美元指数累计涨幅已超6%。
图片来源：百度股市通
一鲸升，万物落。
美元走强，通常其他的投资标的都不会好过。
从历史经验来看，这两件事对于A股都会产生很大的负面影响，进而导致下跌。
不过这些只是外因，真正能决定事物走向的，则是A股内部矛盾凸显。
A股有什么矛盾？
A股什么内部矛盾？
我们就要回到一个最本源的问题上：
股价到底为什么会上涨？
第一、业绩很好（现在），
第二、资金追捧（预期）。
那么A股业绩很好吗？
好也不好。
通过统计发现，A股市场的5359家上市公司已发布了三季度报告，营业总收入累计达到52.59万亿元，同比下降0.86%，归属于母公司股东的净利润为4.75万亿元，同比下降1.11%。
降幅较半年报有所收窄。
比去年差，但是比上半年好。
但从9月以来的上涨，事实上，已经将A股的低估值消灭了。
过去8年，A股的整体市盈率PE如下图。3500点时的PE为图中红线。
资深的投资者一眼就能看出，3500点的估值已达到历史中位数。
说个让大家更有概念的认知，那就是A股近期估值已回到2020年年中的水平，19倍左右的PE。
但是，今年的状况能跟2020年相比吗？
也就是说，目前的估值实际上就已经难以为继了。
再说资金追捧，
WIND数据统计，截至11月11日，A股两融余额规模达到1.84万亿，两融交易额占A股成交额占比达11.23%。其中融资余额达到1.83万亿，比前一天增加了366亿元，超过2021年融资高点1.76万亿。
但是，到达了高点之后，就是向下。
可以看到，融资余额连增8天。
但在11月14日，融资余额减少70多亿元。
虽然说减少的金额不算大，但这个苗头容易带来连锁反应。
数据来源：东方财富chioce
随着融资余额一起下降的，则是成交量。
数据来源：同花顺
没有资金的支撑，股市是不可能持续上涨的，如果谁告诉你能，那他要么是做空了，要么是在骗你。
吾恐季孙之忧，不在颛臾，而在萧墙之内。
A股的问题，也不在外部，而在于其本身的矛盾无法解决。
牛市还在吗？
站在今天看昨天，总能找到很多理由和借口，不过已经没有价值，真正有价值的是，明天会怎么样？
那还得回到那个最本源的问题。
股市为什么会涨？
不管是业绩，还是资金，其实一体两面，业绩是资金的支持，资金是业绩的表现。
两者共同的来源，则是中国的宏观经济运行状况。
11月15日，统计局发布了一系列重要的经济数据：
10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点。
图片来源：国家统计局
10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点。
图片来源：国家统计局
1-10月份，全国新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，降幅比1-9月份收窄1.3个百分点；新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%，降幅收窄1.8个百分点。
图片来源：国家统计局
通过这一组数据，可以看到：
工业，增速不及预期；
消费，增速在回暖；
房地产，增速虽然在回暖，但依然还是负数，也就是力度有待加强。
数据很不错，但是还有很大的提升空间。
也就是说，目前的A股，不管是立足实际（业绩），还是展望未来（预期），两方面支持A股继续高歌猛进的因素都不够坚实。
换句话说，目前还在市场中的投资者，除了大股东和长线投资者，剩下的人，尤其是仓位较高的投资者，大概率是在蒙。
蒙一把之前的政策能够起到良好的效果，会不会还有更有力的政策出台。
当然，并不是说，蒙就一定不对，盈亏同源，风险越高，利润越高。
但是，你得知道自己在蒙，并且做好出现万一的心理准备。
至于仓位低位的投资者，很简单，一个字，等。
等什么， 等到估值再次低于经济和业绩增速的时刻。
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