今年中国新能源汽车销量将再创新高，这不仅给汽车行业带来全面变革，同时也为投资者提供了丰厚的投资机会。谁将成为下一个新能源汽车市场的领航者？12月7日，在“2024雪球嘉年华”主会场上，雪球人气用户@黑桐数据risksdig、@痛快舒畅、@一线指战员共同讨论智能化时代汽车产业的投资价值。
智能化之后车企发生了根本性变化
黑桐数据risksdig：智能化之后，车企及行业发生了什么根本性变化？
痛快舒畅：现在大家都在谈论三点。一是数据，二是算法，三是算力。
不论是智能汽车，还是未来的人形机器人，其实在底层逻辑上都可以归结为这三点。对于所有的主机厂而言，包括对于所有的从业者而言，对大家的能力将会进行彻底颠覆，将从以前传统的制造、外包，变成全链条的数字资产运营者和管理者，再到未来整个能源形式的经营者、算力的经营者，对所有的主机厂而言是最大的挑战，这也是未来行业格局变化非常重要的转折点时代。
黑桐数据risksdig：新能源车智能化之后，可能会带动企业技术的进一步迭代，驱动技术飞轮在未来更快地发展，所以对中国企业来说又面临着新的机会。在此情况下，如何看未来新能源车在智能化下的商业化问题？
一线指战员：当前在汽车智能驾驶发展的过程中，有足够的动力和资源投入到基础科学的研究、数学的研究、基础生物学的研究等方面，才有可能在算法层面取得突破。在算法层面取得了突破，AI才能沿着现有的路径再上一个台阶，走到下一个更高的层面。
智能汽车目前已经实现了AI最大应用场景的正向商业闭环，它可以像滚雪球一样，既发展，又壮大，同时促进AI本质的提高。
黑桐数据risksdig：中国智能化汽车的智驾发展如何？
痛快舒畅：从存量角度来说，大概在3%~5%的存量渗透率，还处于刚刚起步的阶段。从技术路径来看，智驾在本质上目前没有代差，只有时间差。这个时间差可能是投入起点所带来的，也有可能是数据量级所带来的。短期来看，大家的时间差基本就在12个月左右。
黑桐数据risksdig：作为投资者，特别是投资中国新能源车的智能化，一定非常关心未来这些企业的智能化水平，头部企业会趋同？还是差异化会越来越大？
痛快舒畅：在头部聚集效应下，头部智驾不论是技术方面，还是公司实力，也是聚集的状态。从算力来看，理想也好，特斯拉也好，投资算力和算法的门槛，每年研发投入在100亿人民币。未来这个投资量级，随着算力的增加会越来越大，而100亿只是个门槛。
大公司和小公司面对同一个问题时思考框架也会不同。大企业的思考，首先第一点，坚决不能“卡脖子”，这说的是两个层面的事，一是软件坚决不能“卡脖子”，二是硬件不能“卡脖子”。其次是软件方面，需要有统一的框架。
智能汽车的未来是大而美、大而强
黑桐数据risksdig：消费者买车时是否需要把自动驾驶或高阶智能驾驶作为核心的考量因素？
痛快舒畅：这个问题可以从以下维度来说。第一是FSD的选装率，目前来看，FSD全球选装率不到10%。再加上本身的销量承压，可以看到目前智驾对于消费者选车的过程到底占了多少权重。
第二，根据2023年国庆节各大造车新势力公布的智驾里程占国庆节总体出行里程的比例，也对比了2024年10月的数据，可以看到这个数据在一年的时间里没有明显的变化。
对于普通投资者来说，首先，真正好的、有算法的公司，未来是非常有潜力的。其次，智驾比例占比不高，跟智驾相关的，比如传感器，不论是激光雷达还是摄像头，在未来还有非常大的增长空间。
黑桐数据risksdig：在未来高阶智驾价格越来越低的背景下，如何看待本就内卷的中国竞争情况？
一线指战员：目前在国内车企，都是作为核心主流战略方向处理，智驾未来或会加剧头部品牌的聚集度。其一，智驾本来的投入巨大，不管是对算法的研究，还是对算力的投资。
其二，头部车企对算法的研究涉及方方面面，涉及到的人力资源投入也是非常巨大的。小公司跟大公司不管是人力资源还是资金投入水平都不在一个层次。智驾有句话叫“越用越好用”，在此情况下会驱动用户对头部品牌产生更高的粘性。
随着未来智驾的进一步发展，智驾可能会训练得非常成熟，可靠性非常高，当智驾对消费者有个性化的适应度时，那就会驱动市场集中度进一步提高。
黑桐数据risksdig：明年国内新能源车的增长空间大概有多大？
痛快舒畅：首先，今年1-10月，纯电增长20%，插混增长80%，增程增长106%，整个市场增长在40%。
其次，从明年或未来两年发展趋势来看，呈现出三个明显的特征。一是消费相对保守，二是对纯电有顾虑，三是更愿意去买路面上看得到的品牌。
基于以上三个特征可以判断，目前插混和增程将是替代燃油车最好的产品，纯电其次。具体来说，第一，明年依旧是增程和插混的大年。第二，从不同价位渗透率来看，目前只有两个价位段的渗透率整体突破了50%，一个是20~25万，一个是30~40万。随着合资A级燃油车价格到10万以下，未来10万以下和15~20万的价位段的增长空间还是非常明显的。
第三，中国新能源车渗透率的最高省份都在沿海区域，包括大湾区区域，反倒是北方，当全国渗透率达到50%的时候，北方的渗透率只有30%~40%，跟全国相比差了10个百分点，这部分的北方市场将是2025年和2026年最大的增量。除了北方市场之外，中部市场也将是未来新能源主要的增量。
总结而言，增量就是插混和增程；增量就是北方的城市；增量就是20万以下的市场，将会是2025年、2026年中国新能源市场最大的增量区间。
黑桐数据risksdig：如何看待头部车企间的竞争？
一线指战员：如果用一个简单的词形容未来，那就是“大而美”。
未来的智驾，要求企业具有很强的能力，这就会迫使企业延展自己的业务范围。举个例子，深圳最强的企业，也是中国最强的科技企业——华为。
最开始华为只是程控交换机的经销商，开始做程控交换机，做光传输网络，一步步拓展到移动通信、数字通信，到后来因为被美国制裁，必须补短板，一块块攻关核心的科技领域，这就是一个企业能力圈的延展。此外，中国最强的、最有战斗力的、最能硬刚外企的企业都在大湾区，并不只是华为一家，还包括比亚迪等企业。所以未来整个行业的发展趋势就是大而美、大而强。
