由于近两年市场持续调整,成交量也持续萎缩,导致整个券商板块也表现不佳。
但最近一两个月,券商板块反而在逆势走强,且在最近板块大涨超5%,出现五家券商集体涨停的盛况。
而今天这家券商,可以说是券商板块中的佼佼者,甚至超越了传统一哥中信以及互联网券商一哥东财,逆势创出两年820天新高。
这家公司就是在A股上市的招商证券。
而公司的走势,也在最近突破横盘震荡,转为向上。
公司主营证券经纪、投资银行、资产管理业务等服务性项目和证券自营投资性项目。
公司目前业务大致分为四大类,
财富管理和机构业务,营收占比最大,接近五成,毛利率为43.16%,利润占比近4成。
这部分,就包括传统的手续费及融资融券等服务的收入。
其次,则是公司的投资及交易业务,营收占比略超三成,毛利率69.78%,利润占比超4成。
这部分,这包括,公司的自营业务等。
而投资银行业务,由于市况不佳,导致营收占比小,且利润低。
可以看到,公司虽然传统的财务管理业务仍然占比较高,但从利润占比上来讲,也只占不到四成,利润占比不再一家独大,相对均衡。
公司是国资委体系内规模最大的证券公司。经过 30 余年的发展,建立了核心竞争优势。
公司隶属于招商局集团,充分受益“招商”品牌影响力和集团内部实业与金融资源。
公司目前在境内设有 265 家证券营业部、13 家分公司,在中国香港、英国、韩国等地设有经营机 构,服务网络覆盖全球主要资本市场。
除此之外,公司还高度重视金融科技,信息系统投入规模位居行业前列。
2024 年上半年,招商证券 APP 月均活跃用户数同比增长 6.25%,排名证券行业第 5,APP 用户人均单日使用时长位居证券行业第 1。
看完了公司的优势亮点,接下来,对公司财报关键数据,进行分析梳理,进一步厘清公司真实的含金量情况,
首先,来看公司的盈利能力情况如何,从公司的销售净利率来看,
公司的销售净利率稳定在40%左右,略低于行业平均水平,不过这主要是因为不同券商的计算口径不同。
公司已经今年上半年创下了近两年净利率的新高,盈利能力保持稳健增长中。
而从公司的营运能力来看,总资产周转率,评估的是公司的资产运营效率,数值越高,公司的营运能力越强。
可以看到,公司的年均周转率大致在0.03低于行业的0.05。相当于公司的总营收,大致能够做到总资产的3%左右。看起来比较低,但要考虑到金融、证券类公司,基本上都是高杠杆的资产运营模式,因此,整体周转率都是比较低的。
最后,来看公司的财务状况如何,
公司的资产负债率略高于行业平均水平,行业平均负债率75%附近,公司负债率80%。
综合来看,公司是国资委体系内规模最大的证券公司,股东背景实力强大。而公司盈利能力及营运能力均不算突出,但业绩韧性十足,是千亿以上市值规模券商中,唯一一家今年上半年净利润依然保持增长的公司。
综合评分,四星。