中国商报(记者 周子荑 文/图)继康师傅、统一、农夫山泉之后,饮料行业又将添一上市公司。10月15日,华润怡宝母公司华润饮料在港交所发布公告称,拟通过香港IPO全球发售3.478亿股股票,预期10月23日可在香港联交所买卖。
值得关注的是,华润饮料旗下包装水产品怡宝收入在公司营收中占比超过九成。当前包装水行业竞争异常激烈,华润饮料靠怡宝“单腿走天下”,未来有多大想象空间?
华润怡宝包装水。
华润饮料今起招股
公告显示,华润饮料拟发售3.478亿股股份,其中,公开发售占比11%,配售占比89%,另有15%超额配股权。发行价指导区间为每股13.5—14.5港元。股份预计于10月23日在香港联交所买卖。
华润饮料是华润集团旗下专注于即饮软饮的企业,主要拥有怡宝、至本清润、蜜水系列、假日系列、佐味茶事等13个品牌,共计56个SKU(最小存货单位),旗下产品涵盖包装饮用水、茶饮料、果汁饮料等品类。
此前关于华润怡宝上市的消息不断,此时上市对其意味着什么?
对此,上海博盖咨询创始合伙人高剑锋向中国商报记者介绍,国内饮料行业已有康师傅、统一、农夫山泉等上市公司,其他部分企业也正在陆续谋求上市,华润饮料此时上市时机尚可,因为当前港股或进入技术性牛市,且资本市场未来发展向好。华润饮料此时上市或能获得一个较高的估值。
香颂资本董事沈萌向中国商报记者介绍,目前国内包装水市场竞争异常激烈,华润怡宝此时上市或可争取到更多竞争资源。不过,目前,即使是行业龙头农夫山泉的二级市场行情也存在较大压力,农夫山泉的定价能力又高于怡宝,因此华润饮料上市保价期结束后,保证投资者对其未来持续增长信心的难度不小。
一位专注于饮料行业的观察者马磊向记者介绍,华润饮料此时上市或是为了进行品类扩张,其旗下包装水业务营收占比过高,发展风险较大。
旗下怡宝收入占比超90%
数据显示,2021—2023年,华润饮料实现收入113.4亿元(人民币,下同)、126.23亿元、135.15亿元,实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.29亿元。
对比其他饮料集团,2023年,康师傅饮品业务收入为509.39亿元,农夫山泉收入为426.67亿元,统一饮品业务收入为177.76亿元,均远高于华润饮料,并且华润饮料2023年总收入约为康师傅饮品业务的1/4。
需要注意的是,华润饮料几乎依靠怡宝一个大单品走天下。数据显示,2021—2023年,怡宝包装水产品收入分别为107.97亿元、118.87亿元、124.05亿元,在同期公司营收中的占比分别为95.21%、94.17%、91.79%。
对比农夫山泉,数据显示,2021—2023年,农夫山泉包装水收入分别为170.58亿元、182.63亿元和202.62亿元,在公司营收中的占比分别为57.4%、54.9%和47.5%。
广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬向中国商报记者表示,华润饮料的发展存在产品单一、品类单一、模式单一的问题,这种“单腿走天下”的方式存在风险。
高剑锋也认为,无论是康师傅、统一、农夫山泉等龙头企业,还是元气森林等新型饮料企业,都实现了多元化均衡发展,例如康师傅有冰红茶大单品,其旗下其他产品也在不断发力,华润饮料这种过分依赖怡宝的经营模式存在问题。
华润饮料面临激烈竞争
当前国内包装水行业竞争异常激烈,华润饮料未来增长或面临不小的压力。
朱丹蓬认为,华润饮料大单品怡宝是纯净水而非矿泉水,技术含量不高。实际上,华润饮料此前推出过矿泉水产品,但没有进行大范围推广,错过了黄金发展期,或会影响华润饮料未来的发展。
高剑锋认为,国内饮料品类未来有较大的发展潜力,一方面包括功能饮料、低糖饮料等赛道发展前景可观;另一方面,当前文旅娱乐活动火热,也推动了消费者对饮料产品购买欲望的增加。只是,华润饮料在上市后能否利用资本方式扩充其饮料产品值得关注。
马磊表示,华润饮料主要依靠包装水产品怡宝发展,这种模式毛利低、风险较大,虽然其此前推出过茶、功能饮料、咖啡、果汁等品类,但市场表现一般。目前,华润饮料的优势在于该公司是职业经理人模式运转,效率较高。
农夫山泉绿瓶包装水。
然而,当前包装水行业竞争异常激烈。“农夫山泉不久前上新的绿瓶包装水就是为了阻击怡宝,华润饮料未来想象空间有限。”马磊坦言。