周三,据美银策略师Michael Hartnett等人发布的最新报告,美国银行10月进行的全球调查显示,中国一揽子刺激措施出台后,预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%,这是2023年4月以来的最高,扭转了上个月的调查结果。

“做多中国股票”也在美银的最新调查中跻身最热门交易排行榜的第三位——有14%的受访者看好这一交易。位于美银最热门交易排行榜首位的是做多美股科技七姐妹,达到43%,第二位热门的是做多黄金,达到17%。

根据这份调查,中国刺激政策下,新兴市场股票和大宗商品被认为是最大的赢家,而政府债券和日本股市被认为是最大的输家。

值得警惕的是,美国银行的最新报告还显示,全球股市刚刚出现了自2021年2月以来的首次卖出信号。这一卖出信号是基于现金配置比例发出。当前该比例从4.2%降至3.9%,这是2021年2月以来的最低水平。

Hartnett解释说,现金配置比例跌破4%的水平是卖出信号。这是一个反向信号,因为它通常在投资者积极投资股市、现金水平较低的情况下出现:

该卖出信号通常领先于市场调整,卖出信号触发后,短期内全球股市面临疲软的回报。自2011年以来,已有11次这类卖出信号提前发出,在触发卖出信号后的1个月后,全球股市的回报率为-2.5%,在触发卖出信号后的3个月后,全球股市的回报率为-0.8%。

以上次2021年2月触发美银的现金配置比例这一卖出信号为例:

标普500的回调幅度不大,在2021年2月触及阶段性顶部,随后几周的低点较高位回落了超过4%略多。
纳指100的回调相当明显,在2021年2月触及阶段性顶部,随后几周的低点较高位回落了超过12%。

美国银行的全球股市卖出信号,正值股市接近历史高点附近时闪现。美银指出,由于美联储降息、中国推出刺激措施和软着陆预期,投资者表现出非常乐观的行为。投资者的乐观情绪出现了自2020年6月以来的最大涨幅,这令泡沫正在上升。

投资者表现出乐观情绪的大背景是,他们预期全球经济基础稳固,在未来几年有望实现增长。调查显示,全球经济的增长预期大幅调升,创下1994年以来的第五大增幅。

76%的接受美银调查的机构投资者认为,经济“软着陆”的可能性很大。对于替代情景,受调查者普遍认为是“不着陆”,而不是糟糕的“硬着陆”。经济软着陆和硬着陆的主要区别在于,经济在未来的增长速度会有多快,在硬着陆情景下,经济面临萎缩。

至于市场的潜在风险,投资者最担心的是地缘政治冲突,对此担心的比例从上个月的19%上升至最新的33%。投资者关注的其他风险包括:通胀上升,以及潜在的经济衰退。

美银的上述调查于10月4日至10日进行,共195位基金经理回复,他们管理的资产规模总计为5030亿美元。