独立 稀缺 穿透
做到多少、还差多少呢？
作者：翊铭
编辑：古道
风品：晨晨
来源：铑财——铑财研究院
2024年，无疑是极氪汽车的大年。
先是5月10日正式登陆纽交所，成立仅三年，刷新了新能源汽车史的最快上市记录；11月14日，吉利又宣告极氪和领克的整合决策，极氪最终持有领克汽车51%股份，领克其余 49% 股份继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。
12月3日，极氪领克进一步宣布整合后新公司命名：极氪科技集团。旗下拥有极氪汽车、领克汽车双品牌，力争两年时间，打造一个年产销百万级全球领先的高端豪华新能源汽车集团。
做大做强之心溢于言表，以至有舆论称其为2024年度汽车业最受瞩目的事件之一。只是从股价表现看，市场似乎并不多买单。11月14日股价甚至下跌23.6%，截至美东12月5日，收盘价25.17美元，较12月3日的24.26元累涨5%，但较11月13日的29.14元仍累缩约13%，较上市次日的32.24元高点缩约20%。市场在踌躇什么呢？
01
“硬刚”热度冷思
LAOCAI
作为高端豪华品牌，产品力自然是重中之重。
11 月 26 日晚，云南省保山市 G5615 高速公路一辆极氪 009 因交通事故引发起火。12 月 5 日，极氪法务部发布说明，11 月 28 日，云南保山高速公路交警大队出具事故认定书，认定为前方货车掉落零件导致了后方车辆（极氪 009）碾压后发生事故并引发起火，明确前车（货车）为主要责任。
极氪汽车解释，此次事件非产品质量问题引起，极氪工作人员第一时间赴保山，向用户说明初步调查结论。但该车用户提出赔偿车辆全款的不合理诉求，如极氪不能满足，其将采取散布舆情、把事故车拖至极氪门店甚至全国各地巡游等激进方式主张权利。对此极氪强调，一贯重视客户体验，同时也倡导依法、理性主张合法权益。对不实言论发表者和相关传播者，保留追究法律责任权利。
措辞客气中也带着些强硬。抛开孰是孰非，本是鱼水关系，高端豪华的首要属性是人性化，如能妥善和解应是最好，后续剧情如何发展等待观察。而在此不久前，极氪还与懂车帝“硬刚”上了。
后者名为“简单拆”的拆车专题栏目中，曾对2024年9月上市的极氪7X拆解，发现其尾门用了两种材料，上面为塑料下面是金属。主播在视频中称“之所以用塑料，是为了减重、减少成本”。随后又在视频最后抛出了 " 为什么不用铝 "问题，引发较广泛关注。
面对自家产品公然“被黑”，极氪高管选择了亲自下场。11月26日，极氪智能科技副总裁 " 朱凌博士 " 公开发布微博，怒怼懂车帝极其主播：“确认一下这个是不是你们的主播？确认你们招人的门槛真的这么低？最近出的一系列视频，有没有任何一点点的常识？就敢拆车教育用户？懂不懂任何关于材料的基本常识？在这个位置用铝怎么成型？朱博士最后表示：要流量可以理解，但如果光天化日胡说八道恬不知耻，那就是非蠢即坏。
抛开双方最终谁对谁错不说，作为一家上市公司高层，公开场合如此措辞，心情可以理解，但是否有些失分寸、有违高端品牌形象，值得当事人审视。
相较之下，11月27日懂车帝的回复显得柔中带刚，称拆车节目拆的就是看车辆用料是否实在、“懂车帝将持续通过专业的拆车节目，为广大消费者呈现车辆真实情况，提供选买参考，欢迎车企理性讨论”。懂车帝还表示，“铝制材料尾门目前冲压工艺和应用车型非常广泛，部分车辆造型采用铝成型有一定难度，但并非不能。”
孰是孰非，最终留给时间作答。从媒体相关报道的网友评论看，一些为极氪鸣不平，更多言语则偏向懂车帝。比如极目新闻一篇名为“懂车帝回应极氪高管：拆车拆的就是车企用料是否实在”文章的网友留言，或具有一定代表性。
客观而言，无论极氪 009 还是极氪7X，都被公司寄予厚望，面对一些非议质疑，急迫心情能够理解。
公开信息显示，极氪 009 是极氪旗下第二款量产车型，最早2022 年 11 月上市，售价49.9-58.8 万元。2024 年 4 月日，极氪 009 光辉版上市，售价78.9 万元。7月新款极氪 009上市，售价区间 43.90-46.90 万元。2024 年前10月，极氪汽车累计销量167922 辆，已超2023 全年，其中极氪 009 为 14821 辆，月销不足 1500 辆。虽贡献率不算高，可极氪科技集团 CEO 安聪慧曾在发布会表示，极氪 009 有75%以上用户来自传统豪华品牌。可谓担负高端市场开拓重任。
再看极氪7X，作为极氪旗下首款家庭SUV，被寄予冲量厚望。公开资料显示，除了首辆爆款“极氪001”，极氪7X是极氪第二款实现单月交付破万的标杆产品，上市发布50天交付量突破2万辆。
两者地位如此重要，也就不怪极氪对上述事件的重视反应程度了。
拉长时间看，双方积怨并非首次。2024年 7 月，懂车帝就在拆解对比节目中称极氪 001 没有设计单独的吸能盒，梁体的吸能量也不高，碰撞时候很易伤到后面的纵梁，并表示，" 维修的成本会直线飙升 "。
彼时，极氪CMO关海涛曾回击称“懂车帝的结论错误，且具有极大的误导性”，并科普称，极氪001不是没有吸能盒，而是使用全新设计，吸能盒不再是“牛奶盒大小”，而是和纵梁结构成一体式，长度相当于“成年人的手臂长度”。并配发一段图文并茂的知识普及。
孰是孰非，还是不做评价，留给时间作答。能肯定的是，最近极氪及高层一直不缺舆论热度。比如不久前，极氪MIX上吃火锅的视频：极氪智能科技副总裁杨大成一行人180°旋转了前排座椅，与后排面对面，在可拓展桌板上摆放一口锅底、一盘毛肚、一份酥肉、一碟青菜，以及四蘸料小碟。他还表示可以在车里打麻将。
对此，一些网友表示营销创意不错，可吃火锅、打麻将是汽车的伪需求，认为极氪营销方向错误。“我开了二十多万公里的车了，没有任何时候有在车里吃火锅打麻将的欲望”、“一车火锅味怎么去掉？急刹车咋办？”
对此，杨大成在采访中表示，视频实际上是用夸张手法展示MIX的内部空间。他认为，日常生活中车内进食的情况确实存在，所以这种刚需是有的。
行业分析师王彦博认为，作为势要年销百万级、定位全球化、高端豪华的新能源汽车集团，极氪保持一定舆论热度不是坏事，但还是要注意方法节奏、警惕反噬效应。尤其是涉及汽车质量、驾乘体验的问题质疑，更应该理性处理、避免情绪主导，进而损伤高端豪华的权威严谨形象。
02
换代过快、品控质疑
警惕“背刺”老车主
LAOCAI
说千道万，无论高端豪华还是年销百年，最终还要用户口碑说话。有个良好的舆论画像肯定是个加分项。
据界面新闻，之前一直在售的2024款极氪001，于2024年2月上市，而仅时隔半年，8月13日极氪又推出2025款极氪001。此举引发了一些“老”车主不满，如将今年2月前能够购买的2023款车型计算在内，意味着今年消费者能买到2023至2025款的3款极氪001，过快的更迭速度导致网友吐槽“十分神奇的现象”，还包括“一年三更”的换新速度，“才提车3天就变旧车了”......
在2025款极氪001上市当晚，极氪官方直播间异常热闹。据正观新闻，一些车主宣泄情绪，要求退款，极氪则关闭了直播间评论功能。但依然有用户通过修改用户名并进行打赏的方式表达不满，事后极氪官方微博等也一度关闭了评论区评论权限。
为啥情绪这么大？据北京商报，由于2025款新车型首发搭载极氪AIOS和浩瀚智驾2.0。而老款车型使用的是Mobileye智驾方案。两者在底层芯片、系统布控、线束布局等方面采用不同的布置方案，在系统和硬件层面是两套方案。因此，极氪方面表示：“老款车型无法更换。”这无疑放大了老客户不满情绪。据上游新闻、河南商报报道，8月14日，部分车主到极氪总部及门店维权，事件一度引发热议。
客观来说，快速迭代或也非本意，更多迫于市场竞争压力。如极氪副总裁林金文表示，当下市场竞争非常“卷”，极氪需尽快把最好的技术和产品提供给用户，才能获得足够好的市场表现。相较传统车企，新造车企业往往借助更高级别的智能座舱、智能辅助驾驶芯片来强化自身创新标签，其像智能手机企业一样争“首发”，来强化自身创新标签。因此在多款智能电动车的宣传中，企业都在强调“首发”。
行业分析师孙业文表示，推新换代代表了车企发展活力、是拉升销量的抓手，但也要注意节奏、市场平衡性。毕竟新老客户都是企业形象的传播器，随着新一代车型发布，会加速老款车型贬值。若过频换代，老车主面对实实在在的经济损失，自然不会淡定。既然定位豪华高端，维护好用户口碑是重中之重，需警惕推新过频，对品牌价值造成损害。堵不如纾，如何减少“背刺”老客户的负面作用，极氪需有一套系统方案，最好能风险前置。
的确，奔跑之前先夯实底盘。浏览黑猫投诉平台，截至2024年12月6日，极氪汽车相关累计投诉1673条，近30天60条，值得肯定的事回复率很高，体现了企业重视程度，但需注意的是，问题质疑多集中在产品质量、服务等敏感方面，涉及续航、设计缺陷、驾驶故障、虚假宣传、歧视老车主等质疑。
（以上投诉均已经过平台审核）
诚然，用户千人千面，人人满意并不现实，上述投诉或有偏颇片面处。可老话说，根基不牢地动山摇，产品体验、用户口碑是企业发展基石。贵为国货之光、高端豪华定位、背负百万销量愿景，极氪多些查漏补缺、打磨品控风控能力总没有错。
03
扭亏战还差多少火候？
LAOCAI
归根结底还是为了销量。众所周知，汽车业是典型的规模产业，对刚刚登陆资本市场、战略合并的极氪汽车来说，更加需要极力的证明自己。通过不断迭代来提升车型整体水平，抢夺份额也无可厚非。
在中国汽车流通协会专家委员会专家钟师看来，新能源车与传统燃油车存在不同的迭代逻辑。新能源汽车优势在于智能化，而智能化的快速更新也加速了汽车品迭代速度。快速迭代本身没有问题，符合市场规律与企业策略，企业如果有新技术肯定是要快速升级才能更有竞争力。
毕竟亏损摆在明面上。招股书显示，2021年-2023年，极氪净亏损分别为45.1亿元、76.6亿元、82.6亿元，三年净亏损204.3亿元。2024年一季度净亏22.2亿元。据科创板日报，极氪2024年三季度净亏11.39亿元，同比收窄21.7%，但距离扭亏还有不短距离。
截至2023年底，极氪资产负债率达132%。据鳌头财经，极氪汽车上市前进行了Pre-A轮、股权转让、A轮三轮融资，其中公开的融资额度仅12.5亿美元，折合人民币不足百亿。能平稳发展至今，离不开母公司吉利控股集团的不断输血。
好在，营收和毛利率增长喜人。2021年至2023年，极氪营收为65亿元、319亿元、517亿元。不难看出，随着新车交付量的不断增长，极氪规模起量强劲。据大象新闻，2024年前三季极氪累计营收同比增超50%至531.3亿元。未经审计的季度财务数据显示，极氪二季度营收超200亿元，同比大增58%。极氪强调，“在香港会计准则下，剔除股份支付影响后，上半年极氪净亏损大幅收窄至0.7亿元，二季度实现扭亏为盈。”
与领克河合并后，安聪慧表示，我们承诺今年能在香港会计准则下，实现盈亏平衡，接下来考虑如何盈利。
雄心信心溢于言表，但能否真正如愿打赢扭亏战，快速起量的重要性不言而喻，细观之下并非没有隐忧，从产品表现看，主要来自还是旗下一款重要产品，即上文提到的频频换代产品——极氪001。据鳌头财经，极氪汽车营收由整车销售、三电业务和研发及其他服务三大板块组成，但整车销售带来的收入是主要支撑，占比从2021年23%上升至2023年的66%。而整车销售收入中，相当由极氪001车型带来。
这款车是极氪公司成立后推出的首款电动车型，定位豪华猎装轿跑，上市不足4个月便实现交付量破万，2022年和2023年，极氪001年销量均超7万辆，帮助极氪在激烈的新能源汽车市场中站稳脚跟，可谓妥妥的主力老将。
据中新经纬，极氪汽车曾披露，6月21日第20万台极氪001正式交付，从上市到第20万台交付用时972天。而2024款极氪001自2月27日上市以来，5个月累计交付超5万台。
考量在于，极氪并非这一款产品，还包括极氪009、极氪007、极氪X等，覆盖各个细分汽车市场。相比之下，虽销量上均有可喜提升，但目前还未能复刻极氪001的成绩。
行业分析师王婷妍表示，放眼新能源车市可谓一日千里，诸如蔚来推出乐道、萤火虫，不断丰富产品品牌矩阵，极氪汽车的不断推新唤新有逻辑所在，目前极氪009连、极氪7X等销量不错，但后续能否持续还需时间观察，毕竟竞品都没闲着，伴随市场上攻，高端豪华市场竞争将日益激烈，尽快孵化出更多的新大单品、多轮并行，这对企业的价值自证、扭亏战胜算、百万销量奔赴意义重大。
04
一场整合大戏
不容任何犯错
LAOCAI
当然，经历了数年市场洗礼，极氪已练就了较强实力底色。与领克汽车的战略合并，更给企业后续发展带来无限遐想。
吉利方面表示，集团一直重视旗下全球豪华电动汽车科技品牌极氪的发展，而极氪收购事项将进一步展示集团对极氪品牌的支持。透过极氪收购事项增持极氪，将简化极氪的股东结构并提升集团对极氪战略方向的影响力，有助集团分配战略资源并推动未来计划。
此外，极氪收购事项亦将加强集团对极氪的股权控制，有助缓解未来可能出现的股权摊薄情况。
产品端方面，极氪将在2025年推出混动车型，继续为销量助力。8月21日，在吉利汽车中期业绩发布会上，安聪慧透露：极氪大型旗舰SUV车型将搭载两种动力形式，包括纯电和超级电混，预计2025年四季度发布。
11月14日，极氪公布2024年三季报，前10月交付新车近17万台，同比增长82%。截至10月底累计交付已超36万台。其中，极氪001稳居25万元以上纯电车型销冠；极氪009连续4月蝉联40万元以上纯电销冠；极氪7X上市发布50天交付量破2万台，成为20万元以上中国纯电动SUV销冠。
对于全年23万台的交付目标。极氪智能科技副总裁林金文表示，“虽然到年底，每个月还要完成2.9万辆的销量，确实很有挑战，但极氪有信心完成。”
至于极氪与领克的协同整合，安聪慧在三季报电话会上曾透露，相对独立、相互区隔，实现市场覆盖最大化。产品层面，将避免冲突、形成合力。技术层面，将从整车架构、电子架构、三电、座舱、智能驾驶等方面深度融合，通过2年-3年时间进行整合聚焦。制造和供应链方面，充分发挥规模化效应，预计可提升工厂产能利用率3%-5%。研发投入将降低10%-20%，BOM成本降低5%-8%，支持及服务部门费用降低10%-20%。
显然，接下来的极氪与领克将演绎一场整合大戏，有机遇有挑战，1+1大于2还是冲突内耗，取决于整合效率、协同精准度。既大又强、既快又稳还优，这是极氪未来能否扭亏蜕变、实现百万级突破的关键。若从此看，极氪夯实品控、风控、扎实用户口碑、舆论画像的重要性就不言而喻。
“今年，不容我们有任何犯错的机会，如果犯错，一定会全盘皆输。”极氪智能科技CEO安聪慧在年初有过这样的提醒。时至年末再回首，做到多少、还差多少呢？
