今天,股债双牛!

首先是债券市场,十年期国债收益率在早盘下破2%关口,创2002年4月以来新低。十年期国债收益率常常作为一个重要的宏观经济指标,对于分析市场走势具有重要参考价值。一般来说,国债收益率与国债价格之间成反比关系,十年期国债收益率新低,就意味着债券、债券基金等又涨了。

再看股市,A股三大指数今日集体走强,沪指涨1.13%、深证成指涨1.36%、创业板指涨1.42%。沪深京三市成交额超过1.8万亿元,较上周五放量近800亿。

股债双牛的行情,并不多见。

上周五,上交所公布了一些指数的定期调整的公告。其中,“寒武纪调入上证50指数”引发了大家的讨论。

指数,简单理解是按照一定规则筛选的一批股票。当然股票也会有市值的增减,因为指数会有定期更新成分股的环节。

我们以上证50指数为例:

指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

什么样的股票能调入指数?

还是以上证50指数为例:

挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本。具体操作就是:对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名,选取排名前50位的证券组成样本。

满足条件调入,不满足条件调出。

这次上证50指数调入5只,调出5只:

指数基金的“缺点”暴露出来了

其中,寒武纪就是调入的5只之一。寒武纪属于半导体行业,争议的核心焦点,这家公司要营收没营收,每年也就7亿;要利润没利润,亏损。但今年这只股票已经涨了316.42%

指数基金的“缺点”暴露出来了

不少投资者质疑,现在调入,这不相当于指数给接盘了吗?

跟踪上证50的ETF就有1600多亿,加上场外基金,跟踪总资金接近2000亿;那么根据寒武纪在上证50指数的占比,大概有四五十亿的资金流入

所以,市场上出现了“基民买单”“接盘”“抬轿”等说法。

确实,按照指数的这种编制方式,股价上涨-市值符合指数范围-调入指数,这个调入指数的时候,可能已经在股价高点了。而正逢ETF发展大年,宽基指数ETF规模越来越大,成分股的调整,可能就涉及上亿,甚至几十亿资金量级的流入流出。

指数调整,对个股影响如何?

上一次5月31日,公布上证50调整方案,也是5只进、5只出。

调出/调出后一个月涨跌情况:

调出

北方稀土-8.99%

航发动力-2.04%

三峡能源-6.64%

华友钴业-23.16%

天合光能-23.33%

调入

中国移动7.29%

交通银行5.96%

邮储银行0.80%

中国核电11.27%

中微公司8.87%

同期沪深300指数-3.30%

总体看调出的个股跌,调入的个股涨。但仅仅是一次调整的数据,也仅仅是上证50指数。

不过确实也能说明,指数成分调整,多多少少会影响到个股的涨跌。

不过,影响有限,或者影响范围不多。一是本身成分股占比不高,其次是很多指数跟踪的资金也比较少,加上成分股流动市值较大,难以有本质上的影响。

从指数公布调整,到指数真实生效大概有2周时间,相当于“提前”告诉了你。

今天是公布指数调整之后的首个交易日,5只调入上证50指数的股票涨跌幅如下:

赛力斯10%

中国中车2.90%

京沪高铁5.24%

洛阳钼业2.75%

寒武纪0.18%

有必要根据指数调整,买入相关调入的股票吗?

大可不必。调入指数成分股,自然会有增量资金引入。但是一只股票还会受到其他方面的影响,仅仅靠资金流入这个逻辑,似乎并不靠谱。

就好比基金按照季度公布前十大重仓,跟踪明星基金调整买卖股票,也是不建议的。

如何看待指数调整这一bug

客观来讲,指数、指数基金并非媒体宣传的那么“完美”,也是有“缺点”的。比如传统指数编制上,就会出现“追涨杀跌”的情形。这可以通过优化指数编制规则来减缓影响。

指数是分散投资,单一个股占比不大,对整体指数的影响也不会太大。这一点,倒也不必过分担心。

关于“寒武纪调入上证50指数”的讨论,也是不错的。这让指数的“缺点”暴露出来,让大家对指数、指数基金理解更加深刻,是件好事

主动基金火的时候,就研究基金经理的持仓;现在指数基金火,就开始研究指数调整。