营利双降,海外受阻,女帅高玉玲能否带领海信家电“破局”?

文|海山

来源|博望财经

“80后”正式掌舵海信家电。

11月21日晚间,海信家电(000921.SZ、00921.HK)披露变更董事长、财务负责人相关公告。财务出身、43岁的高玉玲接替58岁的代慧忠,出任海信家电的新任董事长。

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来源:公司公告

与上一任出身技术领域的董事长代慧忠不同,高玉玲更擅长财务方面,对经营风险把控,同时在资本市场和收购并购方面高玉玲也有丰富的经验。海信家电未来经营战略或发生变化。

海信家电是一家怎样的公司,目前在其发展中遇到哪些问题?高玉玲又将如何破局,带领海信家电跻身行业前列?

01

隐忧初现端倪

海信家电前身科龙电器90年代末在沪深上市,主营电冰箱,后发展为集研发、生产、商贸于一体的大型家电企业集团。

2006年,海信收购科龙,成立海信科龙电器股份有限公司,进一步扩展了白色家电业务。次年,海信科龙引进日本“双制冷风冷电冰箱项目”,并与惠而浦签约。

2012年,科龙产值近200亿元,成为家电行业龙头之一。此后,海信持续并购,在2015年后,先后收购了夏普墨西哥工厂、东芝电视、Gorenje及日本三电等海外资产。2018年末,海信科龙更名为海信家电,业务规模进一步扩大,涵盖家用空调、冰箱、洗衣机及快速增长的中央空调业务。此外,通过收购日本三电,海信家电已涉足汽车热管理系统压缩机等新领域。

近些年来,海信家电业绩表现不错。财报显示,海信家电2021年实现营业收入675.63亿元,同比增长39.61%;2022年营收继续增长,达到了745.51亿元,同比增长9.7%;2023年,这一数字攀升至856亿元,同比增长15.5%。

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在净利润方面,2021年公司归母净利润为9.73亿元,同比下降38.4%。2022年情况有了明显改善,归母净利润增长至14.35亿元,同比增长了47.54%。2023年这一数据再度大幅增长,达到了28.37亿元,同比增幅高达97.73%。

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数据来源:同花顺

然而,海信家电看似一派繁荣景象,实则暗藏隐忧。今年第三季度,公司营收达到了219.4亿元,同比下滑0.08%;归母净利润仅为7.77亿元,同比大幅下滑了16.29%。与海信家电近两年的表现而言,此种情况较为少见。与此同时,同期的规模更大的美的集团实现营收增速为8.08%,海尔智家的归属净利润增速也达到了13.15%,表现均优于海信家电。海信家电亟需加大努力。

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来源:公司三季报

02

新任董事长是“80后”

海信家电董事长代慧忠“让贤”,“80后”高玉玲上位成功,其有何过人之处?

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来源:深交所互动易网站

根据公开信息,高玉玲1981年出生,现年43岁,拥有管理学硕士学位。2007年毕业后加入到海信系公司。此前先后担任过海信视像财务中心副总监、海信家电财务负责人、总会计师、海信集团公司经营与财务管理部总经理、副总会计师。后来又出任海信家电董事、财务负责人、总会计师。

根据海信家电年报,高玉玲2023年税前报酬334.13万元,合计薪酬有606.97万元。这一数据在海信家电的董监高的队伍中“居于前排”。

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来源:海信家电2023年报

不难看出,高玉玲在财会领域较深的资历。并且,其在资本市场收购方面具有丰富的经验。

从收购科龙电器开始,海信就习惯于凭借收购的方式来拓展资本版图。高玉玲职业生涯中高光之一就是其作为海信集团收购Gorenje项目的财务组负责人。从管理层座谈开始,再到项目尽调、报价,以及牵头制定整合方案并成功推动方案实施。

在与海尔、美菱等一众强劲对手的较量中,最终成功胜出,以大约2.9亿欧元的价格“拿下”了Gorenje 95.42%的股份,为海信打开欧洲白电业务发展立下汗马功劳。

并且,高玉玲推动集团海外共享服务的发展上扮演了积极角色,成功实现了北美及墨西哥GRS系统的上线和项目验收。在推动集团财务结构转型、优化财务共享作业流程等方面,她的努力也取得了积极的成果。

数据显示,海信家电2023年的营收占据了整个“海信系”的四成以上,公司“掌门人”的位置显得尤为重要。

高玉玲在收购方面的出色能力,十分符合海信集团的一贯发展。此番被任命新任董事长显示了其能力已然得到集团认定。

03

待解难题如何破局

事实上,对于80后高玉玲而言,担任海信家电董事长职务,并不轻松。

近几年,海信家电的核心产品暖通空调营收增速呈下降趋势。2021年上半年该业务营收增速为43.92%,2024年上半年该数据已经下降至7.59%。尽管同期冰洗业务营收增速还不错,但该业务的毛利率水平也2020年上半年的2.02%下降到了今年上半年的17.38%,情况不容乐观。

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来源:公司半年报

此外,海外市场拓展虽然销量情况还不错,但利润空间有限,毛利率远不及国内市场及同行。

2024年上半年,海信家电境外市场营收占比37.43%,营收增速27.87%。从毛利率水平看,境外市场仅为11.13%,而境内市场该数据为31.92%。并且,与同行相比,格力电器、美的集团的海外市场毛利水平分别为18.23%和、28.4%。

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来源:公司半年报

2024年的三季报中未披露具体业务表现,但海信家电毛利率水平是下降的。

在投资者互动平台上表示,海信家电表示,公司2024年第三季度毛利率同比下降主要系内外销结构变化导致,由于外销毛利低于内销,在外销高增长情况下带来结构变化。同时,2024年第三季度前期大宗原材料也一定程度影响了成本。

海信家电资产负债率居高不下,2021年以来,公司资产负债率均维持在70%以上。今年三季度,该数据为73.28%。

现金流情况也不乐观。今年前三季度,海信家电公司经营活动产生的现金流量净额同比下降40.15%,称主要系备货节奏影响,以及均衡生产储备增加、支付的绩效奖金等增长所致。

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来源:公司三季报

未来一段时间,如何进一步提高毛利率水平,打开盈利空间,同时稳住现金流持续下滑的现状,是“继任者”高玉玲面临的难题。

那么,高玉玲掌舵下海信家电会如何破局呢?

如今家电市场已逐渐饱和,单一产品或细分行业的市场需求有限,难以继续扩大规模。对于主要依靠空调等产品创收的海信家电来说,快速增长期已然过去。寻找家电业务之外寻找并拓展新的增长领域,即实现多元化或是一个可选项。

另外,从其履历上看,并购是她的强项通过并购优质品牌企业,不仅能够接手这些企业已经成熟的供应链体系和销售渠道,还能迅速扩大海信家电的市场规模,起到立竿见影的效果。此种情况在海外市场的并购中表现更为明显。但问题的难点在于还有多少优秀公司能被海信家电挖掘呢?

以目前海信家电整体实力,尚未跻身第一阵营,产品力和品牌力都有待进一步提升,究竟高玉玲会带领海信家电如何破局,以及成效会如何?我们将持续关注。