十年剧变！
2013年，我国新药研发管线在全球市场的占比仅有3%，到2023年整整翻了近10倍，达到了28%，位居全球第二。
同时，截止2024年前三季度，1类创新药上市数量达到了38个，其中第三季度获批8个，较去年也翻了一倍，且依然非常稀缺。
可以说，无论是实际发展还是最终落地，创新药都已然成为医药行业的中坚力量。
一个是成长优势。
和很多药企一样，海思科也曾经历了集采等行业挑战，导致公司2020-2022年这3年业绩确实不太好看。
不过，随着集采影响的逐渐消退，创新产品也持续放量，海思科的业绩迎来了明显反转，截至2024年三季报，公司的营收同比增长了15.41%，同时净利润相比2022年同期增长了近3倍，接近恢复到2020年的水平。
值得肯定的是，环泊酚的天花板远还没有到达，2023年，其销售额大概是8.5亿元，可对标丙泊酚在公立医院的销售额为27.8亿元，整个麻醉药市场约为340亿元。
再就是肿瘤止吐和原料药业务，实际相当于基本面的反转，这两块业务在前几年均遭受了行业的挑战，而现在是在核心产品的带动下实现企稳回升，肿瘤止吐产品甲磺酸多拉司琼，虽然不是创新药，但也是公司的独家品种。
2、其他创新成果正在落地
2024年，关于海思科业绩增长的原因，其实还有一个“特殊”情况，因出售一项研发成果，获得了投资收益。
即早在2021年，公司对一家海外子公司及其自研产品TYK2进行了出售，从而分两次获得了一笔首付款，今年是最后一笔，便产生了近1300万美元的收益。
而当前，公司还有一个授权项目待落地，2023年以最高4.62亿美元授权出去后，非常有希望在今年年底收到几百万美元的里程碑款。
不得不说，以上两个授权，已经能体现出海思科的创新实力，这是一家药企最核心的竞争力。
最近几年，公司始终保持着较高的研发投入，2023年研发投入占比甚至达到了26.09%，比北方华创、中科曙光等科技公司都高。
在此基础上，海思科的自研成果也有望进入密集落地阶段。
一方面，时隔近4年，公司在2024年一次性新获批了两个创新药，分别为国内首个糖尿病周围神经疼痛和全球首个超长效口服降糖药物，且均在今年非常顺利地进入了医保，为后期产品持续放量便提供了坚实的支撑。
另一方面，公司还有多款创新药进入了2期临床及之后阶段，意味着公司更长时间的增长也得到了一定的保障。
而之所以那么“自信”，无非是因为这些产品的创新性以及它们所对应的庞大的市场需求。
可以说，无论是麻醉药（镇静+镇痛）、神经痛用药、降糖药还是肿瘤药等等，它们的市场空间都是很大的，而一旦创新药具有疗效优势或差异化优势等，就很容易实现较大的增长。
总之，有着产品、成长优势的海思科，当前在行业内表现尤其突出，而细究来说，正是创新推动着公司的发展，且面对创新成果的持续落地，海思科仍有望持续获得增长潜力，在未来实现自身的创新剧变。
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来源：飞鲸投研
