市场没有预料到,一直以来增速四平八稳的“医疗器械一哥”,会在2024年第三季度遭遇“水逆”。

24Q3,迈瑞医疗(300760.SZ)营收89.54亿元,同比仅增长了1.43%;归母净利润30.76亿元,同比下降9.31%;扣非净利润30.57亿元,同比下降8.62%。

其中,营收疲态尽显,增速创下有财务记录以来最低;归母净利润则发生了有财务记录以来首度下滑。

增速回落并非没有预兆。

早在23Q3,迈瑞营收增速就在换挡,由之前围绕20%的中枢上下波动切换至10%:

23Q3-24Q2,各同比+11.18%、+7.9%、+12.06%和+10.35%。

迈瑞医疗,跌落神坛!

只是现实很残酷,没有最低,只有更低。

告别双位数增速

受第三季度拖累,迈瑞营收、净利正式告别双位数增长时代。

24Q1-Q3,营收294.85亿元、归母净利润106.37亿元、扣非净利润104.37亿元,各同比增长7.99%、8.16%和7.75%。

可谓“凉意逼人”。

迈瑞解释称,从2023年下半年开始,多重外部因素直接使得国内市场面临巨大压力,其中包括医疗行业整顿导致医院采购延缓、地方专项债和财政资金不足导致医院建设推迟、以及非刚性医疗需求低迷等,这也是增长放缓的核心原因。

如此局面之下,今年前三季度,迈瑞国内市场仅增长了1.9%,其中Q3下滑9.7%。

要知道,国内市场可是占据了公司营收的大半壁江山。自2021年以来,营收贡献更是超过了六成,重要性不言而喻。

如若接下来国内市场没有好转,迈瑞估计很难出坑。

并非业务结构优化

事实上,在上述外部不利因素作用下,迈瑞国内生命信息与支持产线崩了个大的:

24Q1-Q3,收入下滑超过20%!

尽管该业务国际收入增超10%,但难抵国内颓势。

24Q1-Q3,迈瑞生命信息与支持产线收入同比下降11.7%,降幅较上半年扩大了4.11个百分点。

与此同时,迈瑞体外诊断产线收入增长20.9%。

此消彼长之间,生命信息与支持产线收入体量被体外诊断产线超越(后者营收贡献率已达39%),告别第一主营。

注意,这可不是业务收入结构得到优化。

你看啊,迈瑞生命信息与支持领域产品主要包括监护仪、呼吸机、除颤仪及外科腔镜摄像系统、光学内窥镜等。迈瑞在其中报披露,在该领域,产品竞争力已经全面达到世界一流水平,加速渗透高端客户群。

再来看下它的体外诊断业务,产品竞争力就大不如生命信息与支持产线。

迈瑞在三季度业绩说明会中透露,除血球以外的IVD产品技术尚未达到全球一流水平,公司IVD收入主要集中在非头部三级医院和二级医院,并且DRG对这些医院的影响程度也明显大于头部三级医院,这些都对IVD业务的增长带来了一定的挑战。

一个关键事实是,国内门诊量、手术量等诊疗活动今年仍在持续增长,但呈现出结构性分化。其中,刚性医疗需求量仍在持续增长,这部分需求量主要集中在头部大型三级医院,但非刚性医疗需求量却相对低迷。

“以上现象从一些非刚需耗材产品的使用量情况也可以看出,使得非头部三级医院和广大的二级医院面临更大的经营压力”迈瑞坦言。

机构也在降低仓位

在业绩陷入瓶颈之际,由迈瑞实控人李西廷、徐航控制的企业--睿福和睿隆却在减持。

据choice数据,24Q2睿福、睿隆持股数量各减少了321.39万股和354.16万股,占总股本的0.26%和0.29%。

迈瑞医疗,跌落神坛!

如若以6月28日收盘价284.31元/股来计,睿福、睿隆上述减持股份对应金额为9.14亿元和10.07亿元。

讽刺的是,迈瑞控股股东、特定股东、员工持股平台及2022年员工持股曾承诺自2023年10月30日起6个月内不通过二级市场集中竞价、大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的公司股份。

它确实没有在承诺期减持,不过承诺期结束,就放飞自我了。

也难怪自2023年2月2日以来,迈瑞市值就再也没有站上过4000亿元。

迈瑞医疗,跌落神坛!

就在今年8月29日,它的股价还一度触及262.81元/股,相较历史高点(2021.7.1,468.5元/股)累计回撤53.12%。

换句话说,跌得最狠的时候,直接腰斩!

机构也给出了自己的态度。

据同花顺iFinD数据,截至24Q3,共有93家机构447只产品持仓1.25亿股,持股市值365.55亿元,分别创下2021年、2020年以来新低。

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