文/杨国英
昨天文末，我做了重要提醒：“必须珍惜类似今天这样的回调，必须珍惜可能时日不多的3800点以下的位置，必须珍惜整体才刚刚开启的货币牛市”。
现在的市场，正处于疯狂拉高之后的短暂回调盘整区间，从9月24日至本周二的拉高，整体拉得太急太猛，部分板块部分股票在这6个交易日甚至暴涨了一倍多——在这种情况下，昨天市场启动回调，这是合理的，也是正常的。
但是，今天市场虽然中位数下跌，但整体还是企稳了，成交量依然高达2万多亿，这与前天3万多亿相比是缩量了，可是这与9月中旬5000亿左右的成交量相比，还是直接翻了四倍左右——这又有什么好担心的？又有什么理由怀疑现在还仅仅处于货币牛市的初始阶段？
今天，我再重述一下本轮牛市的基本逻辑：
。本轮牛市的核心动力源，是由货币推动的，业绩或基本面并非是核心动力源，经由更多更廉价的货币传导，预期明年此时LPR下调至少还有60个基点，这会加速导致海量的居民存款转移到股市。
当然，这在中期内，对上市公司业绩和宏观经济基本面也起到一定的改善和修复作用，这也是顶层设计的重要诉求。
。本轮牛市的顶层设计诉求，是结构性化债（调降居民和地方政府的资产负债率），当下中国经济的两大痛点，一是居民的内需无法拉动，因为过去三年的资产价格暴跌（楼市和股市）导致居民端无力或不敢消费，二是地方政府的财政收支严重失衡、更不要说继续进行财政刺激了，在这种情况下，结构性化债（改善和优化居民和地方政府的资产负债表）已经成为拯救当下中国经济的不二法门——而改善和优化居民和地方政府的资产负债表，短期最能起效果的方法，无非是通过更多更廉价的货币，加速向市场释放流动性，理论上，只要货币足够廉价足够多，资产价格是可以拉起来的，而只要资产价格拉起来了，居民端和地方政府端的资产负债表也就改善和修复了，因为，负债是刚性的，而资产是弹性的。
只要居民端的资产负债表改善了，那么，居民消费的欲望将会逐渐转强，比如，原本你1000万的资产、500万的债务，半年后，通过股票上涨和房价小幅上涨，你的资产变成1200万，而你的债务同样还是500万，这时，你和你家庭的消费欲望肯定会显著上升。
只要地方政府的资产负债表修复了，那么，地方政府继续进行财政刺激的能力也就会修复——这个相当关键，当代经济史，不论哪个国家，财政刺激永远是改善经济基本面的第一推动力。
。本轮牛市还在等待什么，正在等待货币和财政的一一落地。在9.24货币端会议发布之后，市场对货币端的政策力度有预期了，当然，现在仅仅落地了一部分，但财政端的会议，昨天国新办预告讲了，这个还要等到本周六，等待本周六财政端会议释放的力度和规模。
当然，现在市场对本周六财政端会议的等待，事实还仅仅是本轮中期货币牛市第一阶段的一个环节，当然这个环节很重要。
除了这个等待，现在市场还在等待机构（重点是证券、基金、保险公司）进一步大举进入，机构的大举进入，在过去A股(6个交易日)、港股（10个交易日）已经开始了，当然不排除在本周二高点做T了一部分。
机构的进一步大举进入，这个，今天央行已经将9.24货币端会议的5000亿互换便利工具正式启动了，但是，一来机构借这个超低利率炒股的钱，流程上需要几天，二来机构即便借来这个超低利率炒股的钱，如果点位拉得过高，他们也是不愿意的。
所以，今天的点位，其实就是散户与机构的心理博弈点位——大家都认定中期货币牛市已经到来了，但是彼此都想着稍微低价一些的筹码——对此，基于我对散户以及绝大多数私募机构的认知，最终肯定还是机构胜出，因为我们的散户，从来都是买涨不买跌的。
当然，有一点是可以确认的，接下来，超短期回调盘整之后，肯定还会有一轮类似于9.24至本周二的急速狂攻行情，从而快速将指数拉高于3800点甚至4000点上方。
所以，个人建议，现在还轻仓的，应该尽快选择优质赛道进行中期布局，宁可短期的小概率被套，也不要急速再拉高之后再去追高。
讲到这里，我也要检讨一下，本周二上午我的加仓进入，不能免俗，有点急躁了，忽略了短期交易情绪的影响，不过，拉长点时间看，这倒也没什么。
今天，就写这么多。
