回落之后，煤价仍居历史高位。
作者 | 萧瑟
编辑 | 小白
10月12日至10月14日盘前，沪深京三市新增9家公司披露三季度业绩预告，其中8家预增、7家预盈，仅芯原股份（688521.SH）一家前三季度利润预减且亏损，不过三季度亏损幅度亦有收窄趋势。
（来源：芯原股份三季度业绩预告）
预增且预亏的则是芯联集成（688469.SH），同比减亏50%后仍亏损6.8亿。
按照净利润预告下限统计，剩余7家预盈公司的预增幅度均在50%以上，但利润规模都不大，多数只有2亿左右的量级。
（来源：市值风云APP，均使用增速下限）
唯一利润规模超过两位数的就是上海电力（600021.SH），我们就先来看看它。
煤炭价格回落，产业链中下游利润修复中
前三季度，上海电力预计实现归母净利润超22.5亿，同比增长53.3%-82.4%，增速亮眼。
（来源：上海电力三季度业绩预告）
无独有偶，节后至今共有三家电力企业相继发布业绩预告，其中富春环保（002479.SZ）同比增速超80%，吸睛程度较上海电力而言有过之而无不及，仅有甘肃能源（000791.SZ）的增速在个位数左右。
（来源：各企业三季度业绩预告）
同是电力能源企业，上海电力与富春环保高在了哪里？特别是上海电力与甘肃能源，同属电力市场化改革下的发电企业，甘肃能源为何不如上海电力增得快？
原因很简单，彼此的电源种类不太一样。
拿甘肃能源来说，其主要发电类型为水电、风电、光伏三类，其中水电项目发电量占比超六成。
（数据来源：甘肃能源2024半年报，制图：市值风云APP）
而上海电力的主要发电方式为煤电，上半年发电量占比近七成。
（来源：上海电力2024半年报）
比起水电的“靠天吃饭”，煤电的利润空间则与煤炭价格密切绑定，二者高度负相关，2010年至今煤炭价格两次高点（2011年、2021年）正好就是上海电力毛利率最低的两年。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
反映在归母净利润上，2021年上海电力巨亏18.4亿。
（来源：市值风云APP）
2022年以来，随着煤炭价格的逐步回落，上海电力利润端才得到修复，叠加燃煤发电上网电价市场化改革的持续推进，其今年上半年的利润高增也就得到了解释。
富春环保与之类似，其是将煤碳、生物质燃料等燃烧发电，发电后余热用于供热。万变不离其宗，关键原材料也是煤炭，煤炭价格的下滑也是其利润大增的主因之一。
（来源：富春环保三季度业绩预告）
除了燃煤发电行业，一同受益的还有煤化工企业，例如江苏索普（600746.SH），今年前三季度扭亏为盈。
（来源：江苏索普三季度业绩预告）
不过，进入四季度后，随着北方地区进入供暖季、长江流域水电季节性回落及金融支持实体经济政策落地，煤炭价格企稳回升预期明朗，对煤电行业、煤化工行业的潜在影响值得持续关注。
煤炭价格上涨，咱们就多关注煤炭和煤化工一体化企业，反之，就多关注下游煤电和煤化工行业。
换机周期已至，智能手机销售回暖
说完了绝对值最高的，我们再来看下增长最快、且利润规模排在第二的思特威（688213.SH）。
在净利润暴增500%的同时，前三季度思特威的营业收入也实现翻倍，同比增长131%至143%。
（来源：思特威三季度业绩预告）
这家公司是一家Fabless半导体设计公司，主营CMOS图像传感器，说起来与此前提到的韦尔股份（603501.SH）属于同一赛道，后者前三季度净利润同业大增超500%。
（来源：市值风云APP）
在2022年上市时，风云君也有对思特威进行覆盖，但彼时思特威主要下游为安防行业，与主要面向智能手机领域的韦尔股份差异明显。
（来源：市值风云APP）
至2023年，思特威来自智慧安防场景的收入贡献仍有6成左右。
但进入2024年后情况却发生了变化，上半年来自智能手机的收入同比增长近300%，一跃成为第一大应用场景，占据总营收的半壁江山。
（来源：思特威公告）
对于前三季度的业绩增长，来自智能手机领域的放量同样是重要原因。
（来源：思特威三季度业绩预告）
综合思特威和韦尔股份的表现看，2024年的智能手机市场也是一个高景气方向。
在2021年的5G换机潮过后，手机换机需求告一段落，叠加全球经济下行影响用户收入预期，致使全球智能手机出货量持续萎缩。
而自2023年下半年起，3年换机周期规律下，手机消费逐渐回暖。
2024年第一季度，全球智能手机市场出货同比增长10%达到2.96亿台；第二季度全球出货量同比增长12%达2.89亿台，连续3个季度实现正向增长，且增幅持续走阔。
国内市场方面，根据信通院的数据，2024年上半年国内智能手机出货量1.47亿部，同比也有13.2%的增长。
智能手机作为半导体产业链的重要下游之一，销售数据的回暖也在一定程度上解释了半导体行业的高景气。
此外，与思特威同日发布业绩预告的蓝特光学（688127.SH），以及最早发出业绩预告的立讯精密（002475.SZ），前三季度净利润增幅下限分别为72%、20%。
（来源：各公司三季度业绩预告）
立讯精密作为消费电子龙头自不必多说。
蓝特光学主营光学棱镜产品，近年来持续贡献业绩增长的微棱镜产品也主要应用于手机的潜望式摄像头。
这两家消费电子公司业绩的增长，进一步印证了全球智能手机行业景气度的恢复。
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