FinGraph是一份图形化的财经专栏，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。
Headline
A股和港股的大盘公司财务状况良好
大摩：财政宽松和户籍改革可释放储蓄潜力
分析师对中国企业盈利预期与印度接近
中概股ETF资金连续四周流出
双十一销售强劲增长，但巨头均选择性披露数据
香港持牌金融从业人员创历史新高
基金经理看好美股与经济复苏，大选后情绪转暖
全球通胀取代地缘冲突，成最大尾部风险
历次周期数据显示缓慢降息更利好美股表现
德国执政联盟解体，即将举行提前选举
德国经济预期因政局与制造业疲软下滑
德国工会达成工资协议，避免制造业罢工加剧困局
英国10月失业率升高，就业市场持续疲软
英国薪资增长放缓，但通胀目标仍然难达
印度通胀升至14个月新高，食品价格飙升成主因
越南央行出手稳汇率，越南盾接近历史新低
泰国央行独立性受疑，泰铢大跌至近三月低点
OPEC下调需求预期，中国需求放缓成主因
中国
1.沪深两市成交额已经连续第六个交易日突破2万亿元。
来源：边际Lab | FinGraph
2.A股和港股的大盘公司财务状况良好，有能力在股市疲软时进行股票回购。沪深300指数成分股，尤其是权重股，普遍持有净现金（公司现金/现金等价物高于有息债务）。在恒生指数中，市值前25名的股票中，有18家持有净现金，且只有1家的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比大于1。
来源：德意志银行（《中国股票策略趋势变化》，）
3.中国当前推行的消费券、消费品以旧换新等刺激消费措施，已经起到了部分效果。然而，以增加社会福利支出的形式实施有力的财政宽松政策，同时通过户籍改革改善社会保障渠道，将有助于释放预防性家庭储蓄。而如果没有强有力的市场改革和消费刺激政策，家庭储蓄率可能会维持高位。
来源：摩根士丹利（《亚洲经济研究：观点 投资者的主要问题》，）
4.分析师正在下调印度企业盈利增长的预期，并上调中国企业的预期。目前分析师对MSCI印度指数成分股未来12个月盈利增长预期为15%，低于过去十年的平均水平20%。而对MSCI中国指数成分股的预期与印度相似，为近七年来的最高水平。
来源：Bloomberg
5.投资者上周继续从美国上市的中国股票ETF中撤资。规模达95亿美元的iShares中国大盘ETF（FXI）上周资金流出3.15亿美元，为连续四周出现资金流出；同期，iShares MSCI中国ETF（MCHI）也出现2.8亿美元的资金流出。
来源：Bloomberg
6.中国各大电商平台发布的数据显示，“双十一”购物节期间销售额强劲增长。阿里巴巴表示，下单的88VIP付费会员数量增长了50%；京东报告称，客户数量增长了20%以上；小米联合创始人雷军表示，四周的促销期销售额达到创纪录的319亿元人民币。然而，由于各科技巨头仅是选择性地披露数据，阿里巴巴和京东均未披露商品交易总额（GMV），使得外界难以全面了解政府为提振经济而投入的几万亿元资金是否奏效。独立追踪机构Syntun估计，截至11月11日，所有平台的交易额增长了27%，达到1.44万亿元人民币。但由于促销活动比往年开始得更早，消费支出分散在长达29天的时间里，而2023年只有19天。
来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph
7.截止10月，香港持牌金融从业人员数量创下历史新高，达到近4.2万人，超过2022年1月的峰值，也是自2003年该制度开始以来的最高水平。这主要得益于过去四个月净增约830名持牌金融专业人士，其中中信证券和千禧年管理等公司增员最多。
来源：Bloomberg
8.香港证券咨询和资产管理领域的持牌人数较四年前分别增长了约22%和19%，抵消了其他领域（证券交易、期货合约交易和企业融资咨询等）的下滑。
来源：Bloomberg
美国
1.美国银行对基金经理的调查显示，美国大选后，增持美股的基金经理净比例几乎增加了两倍，达到+29%。此外，净23%的基金经理预计明年全球经济增长将走强，而上个月该比例为-10%；相信明年美国经济将走强的比例则从-22%飙升至+28%。
来源：美国银行
2.美国银行的基金经理调查显示，许多人认为在特朗普第二个任期内，小盘股的表现将优于大盘股。
来源：美国银行
3.美国银行的基金经理调查显示，“全球通胀加速”取代“地缘冲突”成为最大的尾部风险。
来源：美国银行
4.美联储自1954年以来历次降息周期显示，缓慢降息对标普500指数更为有利。以首次降息时指数为100点计，快速降息12个月后，标普500指数上涨至约108点；而缓慢降息12个月后，标普500指数上涨至约125点。
来源：美国银行
5.Adobe数据显示，美国10月线上食品杂货价格同比下降0.1%，为2020年1月以来首次出现同比下降。该数据基于对零售网站约1万亿次访问和超过1亿件商品的购买记录得出。其中，线上服装价格同比下降9.9%，为连续14个月下降。
来源：Bloomberg
6.特朗普曾在竞选期间承诺将能源价格降低50%，并鼓励石油公司加大开采力度。然而，美国页岩油行业已不再是当年“只管开采”的时代。过去五年，页岩油企业烧掉了3500亿美元投资，与欧佩克的价格战导致大量企业破产。如今，页岩油公司更注重资本纪律、效率提升和股东回报，而非产量增长。此外，美国目前原油日产量已达1350万桶的历史高位，四年内增长近30%，仅维持现有产量已属不易，快速增产的空间有限。
来源：Bloomberg
欧洲
1.德国总理朔尔茨的社会民主党（SPD）和反对派议员达成一致，将在明年2月举行提前选举，比原定安排早了七个月。上周，朔尔茨因预算政策争议解除了来自自由民主党（FDP）的林德纳的财长职务后，导致“红绿灯”三党执政联盟瓦解。目前民调显示，反对党中右翼基民盟/基社盟联盟（CDU/CSU）领导者默茨在竞逐中领跑，但朔尔茨上周日表达了对于胜选的信心，称他2021年拿下总理之位的时候民调也很糟糕。
来源：Bloomberg
2.德国10月消费者价格指数（CPI）同比增速终值确认为2.0%，高于9月的1.6%，为三个月新高。环比来看，CPI上涨0.4%，与上月一致。此外，按欧盟协调后的CPI同比增速从1.8%升至2.4%，环比上涨0.4%。
来源：边际Lab | FinGraph
3.受一系列负面消息影响，11月份德国ZEW经济景气指数意外下滑，从10月份的13.1降至7.4，低于市场预期的13.2。ZEW表示，特朗普当选美国总统、德国三党联合政府破裂以及制造业持续低迷等因素导致经济预期恶化。不过，调查后期出现了一些较为乐观的声音，认为提前大选可能改善德国经济前景。
来源：Bloomberg
4.德国最大的工会IG Metall与雇主达成了一项关键的工资协议，该协议将为约390万工人加薪，并避免了在该国陷入困境的制造业部门的罢工。根据协议，金属和电子零件行业的工人工资将于2025年4月上涨2%，一年后再上涨3.1%，此外，工人还将在2月份之前获得600欧元的一次性补贴。
来源：Bloomberg
英国
1.英国10月失业率升至4.73%，前值为4.66%。就业人数减少5,000人至3,040万人，此前9月经修订后减少9,000人。
来源：边际Lab | FinGraph
2.官方数据显示，第三季度，英国扣除奖金后的薪资增速仅略微放缓至4.8%，高于分析师预期的4.7%，而英国央行密切关注的私营部门常规薪资增速仍维持在4.8%。英国央行指出，薪资增速依然“相当粘滞”，处于“高位”，难以与英国通胀目标相符。英国央行今年仅降息两次，并暗示不急于将货币政策脱离限制性区间，交易员预计未来12个月仅会降息两次，每次25个基点。
来源：Bloomberg
亚太
新西兰统计局数据显示，截至9月份的12个月里，新西兰混凝土产量下降9.3%，至388万立方米，为九年来最低水平，凸显出经济疲软导致的建筑业广泛放缓。由于高利率抑制了购房意愿和商业投资，2024年中期，新西兰房屋建筑许可降至近六年来的最低点。建筑业下滑加剧了人们对经济增长停滞的担忧，新西兰可能面临两年内的第二次衰退。
来源：Bloomberg
新兴/前沿市场
1.印度10月消费者价格指数（CPI）同比增速达6.21%，高于预期值5.9%和9月的5.49%，创14个月新高，突破印度央行设定的目标上限。食品价格同比上涨10.87%，其中蔬菜价格飙升42.18%，是推高通胀的主因。
来源：Bloomberg
2.越南央行表示，将出售美元以稳定越南盾汇率，维持宏观经济稳定。随着美元飙升打击新兴市场货币，越南盾汇率已经贬至1美元兑25300越南盾，接近历史最低点，今年以来已累计贬值约4%。
来源：Bloomberg
3.受泰国央行独立性或将进一步削弱的担忧影响，泰铢兑美元汇率周二大跌逾1%，至1美元兑34.739泰铢，创8月19日以来新低，为跌幅最大的亚洲货币。此前有消息称，前财政部长、央行鹰派货币政策的批评者Kittiratt Na-Ranong将被任命为泰国央行新任董事会主席。泰国央行董事会主席虽不决定具体政策，但将对货币政策委员会成员构成及央行行长绩效评估有影响力。由于泰国政府此前施压央行降息，市场对央行独立性存疑，此次任命加剧了投资者的担忧。
来源：Bloomberg
4.以色列财政部表示，自2023年10月加沙冲突爆发以来，以色列相关支出已达1062亿谢克尔（283亿美元），预计2024年赤字将超过原计划的国内生产总值（GDP）6.6%的水平。
来源：Reuters，边际Lab | FinGraph
大宗商品和能源
1.石油输出国组织（OPEC）连续第四个月下调今明两年石油需求增长预期，此次下调主要考虑到最大消费国中国的需求放缓。OPEC月度报告显示，2024年全球石油消费量将增加180万桶/日，增幅略低于2%，较此前预测减少10.7万桶/日。自7月以来，OPEC已将今年的需求增长预测下调近五分之一，但仍明显高于其他机构，如华尔街投行、贸易公司甚至沙特阿美，而且大约是国际能源署（IEA）预测的两倍。
来源：Bloomberg
2.由于中国刺激政策未能达到投资者预期，且矿商持续增产，铁矿石期货价格跌破每吨100美元，创两周多新低。美元走强也令以美元计价的大宗商品承压。铁矿石价格今年已下跌超过25%，成为表现最差的大宗商品之一。
来源：边际Lab | FinGraph
加密货币
按市值计算，比特币（1.76万亿美元）已超过白银（1.71万亿美元），位列全球资产第八位。前七位分别是黄金、英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊和沙特阿美。
来源：Bloomberg
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