“知己知彼，胜乃不殆；知天知地，胜乃不穷。”
一个人的成功，天时地利人和缺一不可，尤其是在资本市场中，更加看重运气与实力的结合。
距离2024年结束，还有短短的42天，回顾今年的新股市场，要说最“传奇”的，还得是长联科技。
2024年9月30日，长联科技上市了，上市当天，长联科技的最高纪录是翻了17倍，创下了今年新股上市首日最大涨幅的记录。
长联科技背后的卢开平、卢来宾兄弟，也被投资者戏称为“站在了财神肩膀上的男人”。
长联科技的前身长联有限成立之时，卢氏家族的出资金额共计1745万元，按上市首日的市值245.52亿计算，卢氏家族的“身价”已经涨了122.49亿。
长联科技上市的时间节点，正好卡在国庆节之前，再加上新股的稀缺性和涨幅限制性不强，才造就了长联的传奇。
长联科技真正的“财富经”，还是在于公司本身的硬实力。
为奢侈品“打工”，净利率业内第二
“如同天上降魔主，真是人间造富神。”
这句话不仅可以形容长联科技在资本市场表现，用于形容公司的赚钱能力，也非常合适。
中国80%的衣服，都出自广东，但同为广东企业的长联科技做的可不是服装，而是名牌服装印花。
像耐克、阿迪达斯、李宁、安踏、迪士尼等等几乎所有我们认识的名牌，很多产品上的印花，用的都是长联科技的材料。
大家都知道，一个普通的商品，只要和“名牌”、“奢侈品”沾边，价格往往都会超出其本身的价值。
这也就导致了为“名牌”打工的长联科技，赚的是“盆满钵满”。
2024年前三季度，长联科技实现了5610.29万的净利润，虽然数值并不算多，但净利率却有13.55%。
在整个行业里的12家上市公司中，能超越长联科技净利率水平的，只有营收规模比长联大30倍的浙江龙盛。
按理说，年度营收规模达到150亿元的公司，无论是对上下游的溢价能力，还是自身的成本控制能力，都要优于年入5亿的小公司才对。
那么问题来了，长联科技的超高的盈利能力，真的只是因为给“名牌”打工吗？
原材料自产，产品外销提高收益率
论成本控制，因为长联科技收入面要小一些，所以公司自然也就做不到浙江龙盛那种成本摊销力度。
但长联科技很厉害的一点是，他可以做到原材料自产，换句话说就是从源头上控制成本。
现在与长联科技主营业务重复率较高的几家上市公司，产品原材料基本都包括树脂，树脂材料价格的高低，很大程度上影响了他们的盈利水平高低。
因此，很多企业都会选择在树脂价格较低时，进行一波囤货。而长联科技显然就没那么“急迫”了。
2023年，长联科技的树脂产量是6854吨，甚至还销售出去了6323吨，过去三年公司每年卖出的树脂都有当年产量的90%。
这么看，长联科技自产树脂不仅给自己省了一大笔钱，甚至还可以把多余的树脂卖出去，打造第二盈利点。
当然，长联科技带给我们的惊喜，还远不止这些。
上面我们说过，长联科技现在做的是给各大名牌提供印花材料，但是人家作为名牌、奢侈品，也是对品质有要求的。
就比如耐克，他要求供应商做出来的印花，必须通过5次60℃的高温水洗，还要保证不变形、不掉色。
而长联科技的产品是为数不多能够过关的，这也是人家的产品敢叫水性印花胶浆、水性树脂的底气所在。
所以说长联科技的东西，其实是不愁卖的，甚至有一些产品技术稍微逊色一些的同行，都会来买长联科技的水性材料。
2023年，一家越南纺织公司成为了长联科技当年的第一大客户，这其实也是公司产品外销的一大缩影。
近五年，长联科技的境外收入比例，始终维持在15%左右，销售额虽然受国际环境影响，但整体来看波动幅度比较小。
而且长联科技出口产品的地区多是东南亚国家，很多都有关税优惠，相对来说利润会高一些。去年长联外销产品的毛利率达到了43%，拉高了公司的盈利能力。
不过，虽然长联科技有技术，也会赚钱，但依然还是个“幼年时期”的公司，潜力大的同时，也有不可避免的“弊端”。
回款较慢，销售费用略高
和大多数营收规模小的公司一样， 长联科技虽然手握关键技术，但是对上下游的溢价能力和项目的回款能力都是比较差的。
最近几年时间，长联科技应收账款增长比较快，和营业收入相比，数值也相对较大。
以今年前三季度为例，长联科技的营收是4.14亿元，但应收账款就有3.13亿，是营收的75.6%。
如果这部分款项都能确认为收入，长联科技的收入面或许就不会是现在这种波动、反复的状态了。
这其实也反映出长联科技的一个问题，就是缺乏让客户觉得这个产品“非长联科技不可”的能力，也就是产品稀缺性还不够强。
从长联科技的费用角度来看，也是销售费用要更多一些，虽然近几年公司的研发投入已经在逐渐增长了，但是怎么涨，也依然是落后于销售费用金额的。
这么看，长联科技的产品销售，其实还是比较依赖公司的销售费用投入的，相反产品的研发方面的投入力度也就没那么大了。
不过这个问题其实也很好解决，只要长联科技可以做到增加研发力度、提高产品的不可替代性，销售费用或许就能实现下降，届时回款情况也非常有可能好转。
结语
“近水楼台先得月，向阳花木易为春。”
今年的新股，长联科技算是成绩不错的，股东卢氏家族甚至创造了日赚120亿元的“纸上富贵”。
除了上市时机比较好之外，有此成就也离不开长联科技出色的盈利能力和核心技术。
如果可以解决当前销售费用略高和回款能力较差的问题，相信长联科技还会做出一片新天地的。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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来源：飞鲸投研
