猪企业绩大幅回暖，业绩量价齐升，但生猪2501却似乎不是这样的走势，一路弱势下行，市场持续讲述供应恢复和成本下降的故事，盘面被提前交易至成本附近，低估值的市场又将拥有怎样的潜力？今天我们来聊一聊！
“从ICU闯入KTV”：
多猪企三季度迎来大规模增长。龙头牧原股份称，今年受益于生猪出栏和价格的增长，公司前三季度时间归母公司净利润超百亿，平均每日净赚超1亿元，同时各大生产指标同比均有较大提升。其他猪企，如温氏股份、新希望、及其他中小猪企，也有明显回升。猪企业绩从卖一头亏一头，到扭亏为盈，正式走出ICU！
11月猪价或先落后涨，供应增幅放缓：
现货端：10月猪价呈震荡下行走势，月初二育兴起，猪价受支撑略微反弹，但市场追高信心不足，同时供应恢复、需求弱势，部分企业降重出猪，延续至11月，价格有加速下行迹象，本月屠宰小幅放量，体重稳中下行为主，标肥价差维持偏高；具体看，河南均价月跌0.66元至17.16元/公斤，当前报16.58元/公斤，四川均价月落0.5元至17.46元/公斤，当前报16.9元/公斤，广东均价月落0.48元至18元/公斤；11月猪价或先落后涨，月内供应仍处增势，但增幅放缓，需求或整体表现一般，价格偏弱但幅度或有限，临近月底受降温后局部腌腊兴起，以及体重下降后肥猪坚挺的影响，价格或触底后小幅反弹。
库存积压有限：
供应端：9月官方母猪存栏4062万头，环比+0.6%，预期不足，导致今年后期累库进度或偏慢，三方机构同样给出偏保守的母猪补栏数据，下半年至明年上半年猪价或较难深跌；考虑仔猪的情况，春季后存活率配种率等季节性改善，目前至年底理论出栏量环比逐月增加，但当中存在集团增幅较大而散户一定程度缺失的结构性问题，肥猪问题或引发标猪坚挺，未来猪多与否需要实际供应来验证，但逐步增加的趋势可信；考虑二育和压栏的情况，边进边出是今年的常态，当前栏舍利用率由低位反弹至52%附近，整体仍显谨慎，且体重增幅不大，表明库存积压有限。
整体消费环境偏弱，但需留意节日脉冲影响：
整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升态势，如今，逐渐步入年末，元旦、春节等假期临近，阶段性留意节日的脉冲影响。
远月提前交易供应回复，留意旺季消费预期：
现货驱动向下，前期市场持续讲供应恢复和成本下降的故事，远月提前被交易至成本附近，当前处现货下跌的兑现期，空头逢低回补导致盘面的跟跌动能较弱，但也暂未获得明显的上行动能，低估值下市场尚有交易旺季消费的预期，留意现货企稳或跌价不及预期后近月合约的下方支撑，长期看供应恢复与低估值之间博弈，区间交易为主。
想获取更多期货T+0、多空双向学习资料？限时享内部学员专属福利，新手课程、热点直播，10年投研大咖交流学习，福利名额有限，可扫码加微立即获取>>>
免责声明：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。
