【财报】11月最后一个交易日收市后，美团（3690.HK）发布了三季度财报，收入增长22%，净利润增长258%，让很多投资者大吃一惊。“想到它会好，没想到这么好”。
美团三季度实现收入936亿元，比去年同期765亿元增长22.4%，比二季度收入增加108亿元，距离千亿元收入仅一步之遥。
从平台角度看，国内科技互联网企业在一个季度内收入超过千亿元只有阿里巴巴（2365亿元）、腾讯（1672亿元）。接下来就是拼多多，三季度实现收入994亿元，美团则位列第四。
需要注意的是，京东集团的营收主要靠零售，三季度京东服务类业务的收入558亿元，明显低于拼多多和阿里巴巴。
拆解美团业务收入较为简单，分为核心本地商业和新业务。其中核心本地商业实现营收694亿元，增长20%。最为关键的是，该业务经营利润率提高3.5%至21%，经营利润大幅增长44%至146亿元，增速是收入增速两倍多。
新业务收入242亿元，增长大约29%，表现中规中矩。但新业务减亏有效，本季度经营亏损只有10亿元，同比去年同期亏损51亿元，大幅减亏41亿元。美团表示，新业务中只有美团优选还在亏损，其他业务都实现经营盈利。
核心商业增厚经营利润大约45亿元，新业务减少亏损40亿元，此消彼长下，就是有85亿元利润增量，这为美团净利润大增打下了基础。
整体来看，美团经营利润率提高10个点以上至14.6%，去年同期只有4.4%。如果用一句话来总结就是：美团基本盘仍有较大空间，而新业务不再是“拖油瓶”。
三季度在成本和开支端，美团也较为克制。其中销售成本568亿元，增长不到15%；销售及营销开支180亿元，增加6.5%。一般及行政开支28亿元，增加10%。研发开支不到53亿元，和去年同期相比基本持平，其实还略有下滑。
假如，美团成本和费用增速都和收入增速相当，则利润会受到极大压缩。之所以没有如此，一方面是管理的效率，更重要的则是规模效应下带来的红利。
其他收益也有25亿元，去年同期是6.3亿元，主要是汇兑收益带来。
三季度美团实现净利润129亿元，也是二季度实现净利润114亿元之后，再次盈利百亿元以上。这让笔者想到了拼多多，在多年亏损后，一旦开始规模盈利，连续多个季度利润都是井喷阶段。
这份炸裂的业绩发布后，美团ADR在周五的交易中却大跌超过7%。今年以来，美团ADR累计涨幅为98.5%，接近翻倍。
截至11月29日，美团港股累计涨幅为106%。如果美团在12月第一个交易中跌幅7%，则累计涨幅则会回落到92%左右。
8月28日，美团二季度财报发布，美团ADR涨3.7%，而在8月29日，美团港股涨幅为12.6%，明显领先ADR涨幅。
值得注意的是，美团港股历史的最高股价为460港元，10月一度涨至217港元；最新股价169港元，和历史最高位回撤大约63%，和年内高点相比回撤22%。根据披露，美团三季度回购1.2亿 股，耗资142亿港元。
至11月末，美团总市值刚超过万亿港元，和今年跌幅34%的拼多多市值基本相当了。12月2日，港股投资者会如何对美团投票？
