预期差，就是生产力！
2020年之后，市场上出现了几个热门赛道，半导体、新能源、人工智能等等，能提前布局的企业和投资者，现在已经赚的“盆满钵满”了。
比如干半导体北方华创，2020年到现在四年时间，市值涨了2000多亿。
再比如做新能源汽车的比亚迪，2020年之后市值涨了6000亿，提前投资的巴菲特，本金翻了66倍。
那么，巴菲特投资比亚迪的核心逻辑是什么？新能源汽车领域还有没有其他值得期待的企业呢？
01智能驾驶依旧是大方向
汽车行业的历史发展，大致分为三个阶段。
第一阶段，代步工具。
第二阶段，网约车时代。
第三阶段，电动化和智能驾驶。
其中第三个阶段，是汽车行业未来发展的主要方向，也是比亚迪崛起的根本所在。
不过，在这个方面做的出色的，不止比亚迪，还有吉利。
在智能驾驶领域，吉利布局的“棋子”是福瑞泰克。今年11月22日，“吉利系”的第十个IPO——福瑞泰克，提交了上市申请。
福瑞泰克成立于2016年，入行相对比较晚，在整个AD域控制器中市场占有率仅有2.63%，排名全球第八。
但好在，福瑞泰克是个很聪明的公司，懂得找个师傅领自己入门。
地平线的智驾芯片可以和英伟达、特斯拉平齐，算是国内最强的一档了，福瑞泰克的AD域控制器大多数都装配了地平线的芯片。
从一定程度上讲，通过与国内最强的汽车芯片厂商合作，福瑞泰克可以在短时间内迅速提升产品的技术水平，抢占市场。
今年五月份，福瑞泰克与红旗达成了量产合作，后续红旗大部分车型装配的自动驾驶系统将由福瑞泰克提供。
并且华为问界、长安深蓝、比亚迪等部分乘用车车型中，也存在着福瑞泰克的产品。
那么问题来了，入行仅八年就做到全国第八、手握大牌客户的福瑞泰克，为什么要急于上市呢？
02上市只是智驾企业成功的第一步
大家应该能注意到，近几年上市了很多像地平线、黑芝麻、小马智行等等的智能驾驶公司。
智驾企业之所以开启“上市潮”，是因为他们普遍面临着非常严峻的资金压力。
第一，研发支出高。
智驾企业的经营，整体呈现出营收增长疲软以及研发持续高投入的特点。
以福瑞泰克为例，过去三年多的时间，公司的研发投入占比均在60%左右。
但福瑞泰克不稳定的营业收入根本无法承担如此之高的研发费用，从而导致公司三年的累计亏损金额达到了18.11亿元。
第二，夹缝中生存。
从福瑞泰克的收入结构看，公司MAX级别产品和Ultra级别产品的收入占比在不断提升，今年上半年两种产品合计占比已经达到了83.66%。
这也说明，行业下游的整车厂商，对智能驾驶系统产品的要求在逐渐提升。
但这些整车厂商，却并没有为“消费升级”买单，而是让夹在中间的智驾企业艰难抗压。
一方面，下游整车厂商“价格战”开打，包括智驾系统在内的大部分供应商都需要被迫压缩产品价格。
另一方面，智驾企业上游的芯片厂商也相对强势，像福瑞泰克这种硬件类Tier1公司不具备技术溢价能力。
第三，机构融资困难。
截止到2024年12月10日，智能驾驶领域已经成立了598家公司，累计融资金额在9304亿左右，有大约两千家机构投资。
但大部分企业，已经在2016年—2023年就已经融资得差不多了。今年的融资金额和融资数量，都下降到了2016年之前的水平。
资金方面再有需求的公司，就要考虑上市增加融资渠道了。
整体来看，高成本+弱势的产业链地位+接近饱和的机构融资，促成了智驾企业上市缓解资金压力。
所以说，上市融资，只是智能驾驶企业成功的第一步。上市后的发展如何，看的还是公司的“护城河”。
03背靠吉利，手握蓝海市场
单从公司发展最基本的收入面来说，福瑞泰克最大的“靠山”是吉利集团。
截止到12月10日，“吉利系”已经上市的公司，共有九个，总市值超过了6000亿，“钞”能力绝对是有的。
过去三年，福瑞泰克来自吉利集团的平均收入占比，大概是32%。
凭借着“不一般的关系”，吉利大概率不会换掉福瑞泰克的智驾系统供应，那么公司的未来收入，就最少能够保证30%的稳定。
再一个，福瑞泰克的管理人员中，有很多都是吉利的老人，在经营和决策方面，福瑞也不会出现大差错。
并且公司所处的智能驾驶领域，依然是一片蓝海市场，发展潜力巨大。
预计到2030年，全球AD市场将增长到9982亿元，按照今年前三季度福瑞泰克2.63%的全球市占率计算，公司最少还有300亿左右的盈利空间。
按智驾级别具体拆分一下，2024年前三季度，L2、L2+、L2++、L2+++的渗透率分别为70.73%、8.48%、4.51%、16.28%。
福瑞泰克目前的智驾技术，已经可以做到L2++级别，这个级别的剩余“待攻略”的市场还有95%。
所以理论上讲，福瑞泰克的盈利空间或许不止300亿元，但最终到底能实现多少收入，就看福瑞泰克自己的本事了。
04结语
福瑞泰克所在的智能驾驶领域，是汽车行业未来发展的一大趋势，这也吸引到了“私募大佬”葛卫东的入股。
但目前，智驾整个市场还处在“幼年时期”，所以短期内福瑞泰克的业绩会出现承压的现象。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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来源：飞鲸投研
