四年来,首次!

2024年12月3日,WSTS公布,今年全球半导体市场规模预计增长至6268.69亿美元,同比增长20%,主要驱动力在内存和GPU。

葛卫东出手,现金流大增1400%,兆易创新,冲刺1000亿!

具体来看,存储器预计同比增长81%,逻辑芯片增长16.9%,微型IC增长3.9%,其他产品均出现负增长,半导体市场出现四年未有之大变局。

变局之下,存储无疑成为最大的看点!

而我国是全球存储芯片最大的市场,在国内众多存储厂商中,兆易创新是唯一一个得到“超级牛散”葛卫东长期持有的公司。

截至2024上半年,兆易创新共得到了1010家机构青睐,持股机构数远高于江波龙、北京君正、德明利等同行。

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那么,兆易创新为何能得到如此高的关注呢?

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业绩穿越周期

毛利率远超同行

目前在存储器领域,公司是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商,Serial NOR Flash系列产品市占率全球第二。

2024年前三季度,兆易创新实现营业收入56.5亿元,同比增长29%;实现归母净利润8.32亿,同比增长92%;扣非净利润更是同比增长128%,净利增速不亚于巅峰期的迈瑞医疗

同期,中芯国际、中科飞测、纳芯微等同行净利润同比均下降超25%;江波龙、德明利等同行业绩增长较快,但更多是因为2023年业绩经历“暴跌”所致。

总体对比下来,兆易创新的业绩兼具稳定性和成长性,在半导体这样的强周期性行业中是难能可贵的。

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值得肯定的是,兆易创新在各个产品上都做出了自己独特的优势!

在NOR Flash领域,兆易创新率先掌握了38nm和24nm先进制程技术,而且是国内首家推出超高速8通道SPI NOR Flash和2Gb容量产品的公司。

即使在近两年市场竞争非常激烈的微控制器(MCU)领域,兆易创新近日也发布了高性能GD32G5系列微控制器、超高性能GD32H75E系列等中高端产品。

在国内其他MCU厂商还在卷价格的时候,兆易创新已经开始冲击国际市场,以质取胜,在国际MCU市场上排名第七

而在所有的业务中,看点最足的当属DRAM,它是计算机系统的核心内存,本来DRAM市场主要被三星、SK海力士和美光三家瓜分,其他厂商举步维艰。

但是兆易创新通过参股国内龙头厂商长鑫存储快速获得了DRAM技术,生产的还是当前市场主流的DDR3和DDR4。

更幸运的是,AI算力需求的增长带火了高带宽、低功耗HBM内存的需求,所以,以三星、海力士、美光为首的国际巨头纷纷将资源转向利润更高的DDR5和HBM产品。

2024年国际龙头厂商纷纷减产中低端DRAM,兆易创新顺势抢占中低端市场,与其形成差异化竞争。所以,2024年前三季度公司订单放量明显,业绩也得到了较大突破!

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不过,这里有个问题就是,随着高端内存产品的普及,兆易创新的中低端内存市场会不会被挤占?

——答案是肯定的。

数据显示,预计到2025年DDR5系列将占据存储市场的40.5%,到2028年将主导大部分市场份额。

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虽然这并不意味着DDR4等中低端产品完全退出市场,对游戏和许多中低端消费电子产品而言,高性能的DDR4更具成本效益和性价比优势。

但是居安思危,兆易创新仍然需要思考新的出路!

要么,加强研发进军高端DRAM市场;要么,开发更多业务,扩大市场规模和营收渠道。

03

研发&市场,两手抓

其实,公司这两方面一直在加强部署,以增强自身竞争力。

首先,研发方面。

2019到2023年公司研发费用投入总额逐年上升,2023年研发费用率更是增加到17.18%,虽然跟海光信息、澜起科技等高研发大厂相比仍存在差距,但已经远高于江波龙等同行了。

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截至2024上半年,公司已经拥有了1043项授权专利,形成了较强的技术壁垒。

再加上,长鑫存储在2023年11月已经研发出了12GB LPDDR5系列产品,也为将来兆易创新的高端线研发奠定了基础。

其次,市场方面。

公司从2012年开始就持续开拓海外市场,通过和ArrowAsia、Digikey等著名电子代理商合作,拓宽产品销售渠道,近五年公司境外营收占比一直保持在80%以上。

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总结

兆易创新凭借差异化产品竞争策略,在中低端存储市场上竞争力十足,2024年前三季度业绩增速远超行业其他龙头,盈利能力和现金流均呈现比较健康的状态。

但存储市场的高端化是大趋势,未来兆易创新的市值能否重回1000亿高峰,还要持续关注公司的研发成果以及市场开拓情况。

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来源:飞鲸投研