中国商报(记者 马嘉)12月9日晚,恒瑞医药发布公告称,拟在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所有限公司主板上市。
目前,对于上市具体细节及募资金额,恒瑞医药并未对外公布。需要注意的是,恒瑞医药账面资金超过200亿元(人民币,下同)。“不差钱”的恒瑞医药为何要赴港上市?
恒瑞医药发布关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告。
赴港上市或是为了“出海”
恒瑞医药宣布赴港上市后,在A股市场上,截至12月10日收盘,恒瑞医药的股票价格下跌2.53%。
数据显示,截至目前,港股市场已有超过150只“A+H”股,但是未出现港股价值超过A股的企业。资料显示,今年10月,市场传出“恒瑞医药要赴港上市”的消息。消息传出当日,恒瑞医药股价下跌超过5%。
对于企业赴港上市的目的,恒瑞医药方面对中国商报记者表示,对于药企而言,营收代表当下,研发管线则代表公司的未来、代表是否能可持续增长。恒瑞医药目前管线规模位居世界前列,但研发投入较MNC(跨国药企)而言仍有很大的提升空间。对于恒瑞医药来说,通过此次上市,新募资金可直接加大研发投入、加速创新药研发,推动“创新+国际化”双轮驱动战略。
目前,恒瑞医药未公布此次赴港上市的募资金额,仅表示募集的资金在扣除发行费用后,将用于(包括但不限于)研发创新、产品商业化及公司运营等。
有投资机构投资人对记者表示,企业在港股或美股上市,有利于对接国际资本、国际管理经验。国产创新药的定价在海外市场上普遍较高。企业在港股或美股上市也有利于借助海外资本,加速将创新药推向国际市场。
恒瑞医药仍需资金支持
近日,恒瑞医药董事长孙飘扬公开表示,恒瑞医药“借船出海”有两种方式,一个是和国外大公司合作,将产品授权给他们;二是和国外大资本合作,他们在投资方面有经验。这两种形式对于企业来说都能有效规避风险,提升“出海”效率。企业自己“出海”,要面临国外高昂临床费用、未来商业化等问题,不确定因素比较多。
数据显示,恒瑞医药有90个自主创新产品正在临床研发,300余项临床试验在国内外开展。截至今年6月底,恒瑞医药已累计有14款自研创新药上市。但是,2023年,恒瑞医药的海外市场收入在整体收入中的占比仅为2.70%。此次赴港上市或也意味着,恒瑞医药急于将旗下创新药产品推向海外市场。
对于药企来说,研发“烧钱”是常规操作,资本市场的支持将成为药企的保障。数据显示,恒瑞医药的研发投入在增加。截至目前,恒瑞医药累计研发投入超400亿元,2021年到2023年研发投入每年均超60亿元。2024年前三季度,恒瑞医药研发费用高达45.49亿元,同比增长22%。
未来在港股的表现会拖累A股吗
根据财报,截至今年前三季度末,恒瑞医药货币现金仍高达221.32亿元。资料显示,恒瑞医药2024年前在A股上市后,再未有融资信息,一直给外界留下“不需要融资”的印象。
需要注意的是,对于恒瑞医药来说,赴港上市或给其在A股市场的表现带来风险。业内人士认为,在港股市场,因研发投入较高、成果短期内难兑现、投资周期较长,医药企业估值远低于A股。
以复星医药为例,截至12月10日收盘,复星医药在A股市场的市值为703.63亿元,在港股市场的市值为380.52亿港元(约合354.8亿元人民币)。以人民币计算,复星医药在A股的市值约是其在港股的2倍。
今年以来,多家医药企业宣布港股私有化退市,如复宏汉霖、中国中药、赛生药业均宣布要从港股私有化退市。
有投资人认为,恒瑞医药赴港上市是受政策推动。今年10月,当香港特区行政长官李家超发表任内第三份施政报告时,提及要争取企业上市,善用与内地市场“互联互通”的优势,吸引国际企业来港上市,同时推动内地大型企业赴港上市,争取短期内实现更多标志性的IPO。
不过,此次赴港上市或不是恒瑞医药唯一的融资途径。数据显示,恒瑞医药已实现11项创新药海外授权。今年,恒瑞医药拿到了与默克交易的1.6亿欧元首付款;今年5月,恒瑞医药旗下GLP-1类创新药许可给美国Kailera公司,首付款加里程碑付款累计为60亿美元。