智能手机影像技术再次突破！
2024年11月26日，华为新一代旗舰手机Mate70系列正式揭开真面目，作为手机移动影像的风向标，Mate70系列在影像上再次实现创新突破。
这次在业界首发的红枫原色摄像头，拥有150万多光谱通道，能够为主摄、超广角和长焦微距等不同焦段赋能，使得摄像色彩还原的准确度提升120%。
可以预见的是，华为又一次推动手机摄像领域的技术进步，将会为摄像头产业带来新的增长活力，带动市场需求空间扩张。
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CIS芯片，价值量占比52%
从目前摄像头的整个产业链来说，主要的硬件包括CIS芯片、光学镜头、音圈马达以及红外滤光片等多种元件。
从整个产业链的成本构成来说，CMOS图像传感器，也就是CIS芯片是最核心的部件，占据摄像模组总成本的52%，市场地位可见一斑。
由于CIS芯片在摄像模组中处于绝对优势地位，芯片性能的强弱直接关系到摄像头的成像效果，行业技术壁垒非常深厚。
不过可能大家会担心智能手机市场需求减弱，会对CIS芯片的需求下降，关于这方面，我们可以注意汽车摄像头市场的发展趋势。
从国内外智驾系统的技术发展方向来看，L1/L2级别需要3颗摄像头，L3级别上升到6颗，L4/L5级别的智能汽车会用到11-15颗。
国内新能源汽车市场的快速扩张，已经成为促进国内CIS市场成长的主要推动力，预计2027年全球车载摄像头市场规模将会超过50亿美元。
02
日韩领先，国内奋起直追
2023年的全球CIS市场中，索尼仍然以45%的市场份额占据第一名宝座，并且还有向50%市场份额迈进的可能。
相比之下，三星和SK海力士这两家韩国厂商市场占比还有所下降，主要是因为人工智能AI对高带宽内存HBM的需求过于旺盛，厂商将部分生产能力分配给了内存业务。
国内CIS厂商经过多年的奋起直追，国内前三强企业的整体市场份额占比也达到了16%。
尤其是韦尔股份旗下的豪威科技占比高达11%，仅次于日本索尼和韩国三星的全球第三名，格科微和思特威也成功位居全球前十强之列。
不过这三家国内领先企业的业绩表现却不完全一致，发展情况也有明显的差异，我们来具体看下各自的情况。
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经营表现，良莠不齐
1，韦尔股份增收又增利，龙头地位实至名归
2019年，韦尔股份成功收购豪威科技之后，多年来一直利用丰富的市场经验帮助豪威科技加强从供应链到客户的整体竞争能力。
反过来，在豪威科技市场占有率优势的带动下，韦尔股份的业绩也实现了持续性的增长。
2019-2021年，公司营收从136.3亿元迅速攀升到241亿元，归母净利润也从4.66亿元提高到44.76亿元，规模扩大了十倍，增收又增利。
即便是在消费电子市场景气度下降的2022年和2023年，公司营收也保持在200亿元以上，足够稳定的营业收入也使得公司能够保持在研发方面的持续性投入。
2024年前三季度，随着消费电子市场的全面回暖，公司营收实现189.1亿元，归母净利润23.75亿元，尤其是扣非净利润也有22.93亿元，同比增长1665.81%，恢复高增长走势。
可以说，随着韦尔股份对豪威科技的全方位支持，CIS芯片技术进步非常明显，豪威科技的CIS成为华为、荣耀、小米等国内旗舰手机的主流配置方案。
刚刚发布的华为MATE70系列的CIS芯片的核心供应商也正是韦尔股份，凭借国内手机厂商的支持，公司继续朝着高端赛道努力。
2，思特威成长迅速
从全球市场格局来看，2023年思特威的市场份额还只有2%，距离豪威科技11%的市场份额还有很大的差距。
不过思特威作为国内CIS领域的后起之秀，成长速度非常快，营收规模已经从2019年的6.79亿元增长到2023年的28.57亿元。
更难能可贵的是，除了2022年营收略有下降以外，最近几年基本保持了稳步增长的势头，这点比韦尔股份更强。
2024年前三季度，公司继续发力，营收实现42.08亿元，同比增长137.33亿元，归母净利润2.73亿元，同比增长517.32%，延续了多年来的强劲增长。
能够强劲增长的重要原因在于，思特威在旗舰手机的主摄、广角、长焦和前摄镜头等数颗高阶5000万像素CIS产品出货量大幅上升，市场占有率快速提升，带动业绩增长。
3，格科微净利率持续下滑
相比之下，格科微作为仅次于韦尔股份的国内第二强企业，最近几年的整体表现却不怎么理想。
从多年来的盈利指标综合来看，2021年盈利能力达到顶峰之后持续下降，2024年前三季度毛利率已经下降到23.37%，比2021年下降了10.34个百分点。
公司净利率的下降更加明显，2023年全年下降到1.03%，2024年前三季度更是进一步下降到0.18%，离着年度亏损不远了。
深究其中的原因，除了汇率波动造成的损失之外，产能建设阶段的利息支出、存货计提以及过高的研发费用都对公司利润造成了较大的压力。
好在2024年三季度末的货币资金还有41.81亿元，经营活动现金流净额也有1.145亿元，公司还算是有足够的资金维持正常运转，未来盈利能力还有重新改善的机会。
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总结
整体来说，随着CIS芯片国产厂商的持续进步，不断实现了核心技术的突破，韦尔股份等国内厂商的国产替代空间非常广阔。
尤其是韦尔股份，不管是市场占有率，还是下游合作客户来说，公司都是国内当之无愧的NO.1，龙头地位实至名归，2024年上半年也吸引了800多家机构的青睐。
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来源：飞鲸投研
