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新世界（600628.SH）股价上涨之际，刘益谦旗下国华人寿的一笔减持让其势头戛然而止。
近日，A股热炒“谷子经济”概念，成为投资市场的新风口。新世界凭借引进以次元文化为主要内容的动漫游戏周边、桌游卡牌道场等头部品牌，也实现了阶段上涨行情，自11月25日至12月2日连续收获6个涨停板。
12月3日，新世界发布公告称，公司持股5%以上股东国华人寿于近日减持了其持有的部分股份。按照大宗交易记录和对应股价计算，国华人寿此次减持金额合计约2.5亿元。
公告发布当日，新世界股价以跌停报收，之后连跌数日。自12月3日以来，新世界在5个交易日内股价下跌26%，截至12月9日，新世界股价为8.95元/股，最新市值58亿元。
国华人寿2015年首次对新世界进行投资，本次也是其投资9年来首次减持。当年，国华人寿先后两次对新世界进行增持，对应股价分别在17元/股和21元/股附近。而近期新世界最高价也不过13.2元/股，这也意味着，本次国华人寿看似“高位套现”，实则“割肉减仓”。
国华人寿目前正面临资产端和负债端的双重压力，投资收益的下滑和满期给付的退保潮让国华人寿陷入亏损局面。偿付能力报告显示，去年及今年前三季度，国华人寿累计亏损已超过20亿元。
投资新世界亏损近半
国华人寿对新世界首次投资对价格就处在高位。2015年8月，国华人寿通过二级市场增持新世界2659万股股票，占公司总股本的5%，达到举牌线，进而跃居公司第二大股东。按当时增持均价17.14元/股计算，国华人寿举牌新世界耗资约4.56亿元。同月，国华人寿再度通过二级市场以21.37元/股的均价增持了2658.99万股新世界股票。国华人寿连续两次增持的成本合计约为10.26亿元。
当时A股市场正经历难得一遇的熊市，国华人寿举牌后，新世界还因此实现了短时间的上涨。但在整个市场恶化的大环境下，国华人寿还是被套牢在了高位。
2019年，银泰集团沈国军大举买入新世界的股票，联合多位一致行动人持股超越黄浦区国资委，成为新世界第一大股东。这场股权争夺战也让新世界的股价短期暴涨。
令人意外的是，一年后，沈国军等人一致行动人协议解除，黄浦区国资委重新夺回了对新世界的控制权。新世界股价也再次进入下跌区间，之后的四年，国华人寿一直没有等来调仓的机会。
本次国华人寿也属于大手笔进行减持。公告显示，本次权益变动前，国华人寿合计持有新世界股份5577.45万股，占总股本的8.6%。本次权益变动完成后，国华人寿合计持有新世界股份3234.38万股，占总股本的为5%，不再为该公司持股5%以上的股东。
对于此次权益变动，国华人寿表示，因投资安排需要减持，不排除在未来12个月内股份权益发生变动的可能。
按照新世界最新股价计算，国华人寿持有新世界剩余股份的市值约为2.9亿元，算上此次减持套现的2.5亿元，国华人寿对新世界的投资几乎亏损过半。
国华人寿业绩承压
国华人寿成立于2007年11月，目前，天茂集团（000627.SZ）持有公司51%股份为控股股东。截至今年9月末，新理益集团持有天茂集团44.56%股份，刘益谦、王薇夫妇个人分别持有天茂集团10.47%和11.25%股份，刘益谦为天茂集团实际控制人。
自成立以来，国华人寿保费收入稳定上涨。2016年，国华泰山5号年金保险推出后，成为国华人寿的旗舰产品，带动公司保费实现了不小的飞跃。2016年至2018年，该产品的保费收入分别为20.59亿元、277.01亿元、199.4亿元，几乎成了公司业绩的风向标。
由于该产品有一定的期限，因此在首批产品到期后，国华人寿迎来的接踵而至的退保潮。
数据显示，2020年，国华人寿的退保金为21.14亿元，占当年保险业务收入的6.45%。2021年至2023年，国华人寿的退保金陡然升至303.59亿元、303.37亿元、206.01亿元，占同期保险业务收入的79.61%、80.21%、51.02%。
国华人寿遭遇退保潮的同时，其投资收益也逐渐下降。2023年，国华人寿的投资收益下降至73.37亿元，与2022年相比下降近32亿元。双重压力之下，2023年，国华人寿出现了成立以来首亏，全年亏损近14亿元。
进入2024年，国华人寿仍未能扭转业绩下滑的颓势。今年前三季度，国华人寿实现保费收入306.1亿元，同比下降11%；亏损超7亿元，比去年同期5.5亿元的亏损额再度放大。
对比今年前三季度七成寿险公司盈利的局面，国华人寿的业绩显然不太理想。
治理漏洞
刘益谦的新理益集团产业版图涉及化工、新能源、医药、地产等，金融版图则覆盖了投资、保险、证券等多个领域。
刘益谦涉足的金融板块除国华人寿外，还有长江证券，不过其在长江证券的地位并不稳固。
2015年，刘益谦旗下的新理益集团斥资100亿元入股长江证券，之后一直稳坐长江证券第一大股东的位置。今年3月，湖北国资旗下长江产投计划受让湖北能源和三峡资本所持长江证券全部8.63亿股股份，转让完成后，长江产投合计持股将达17.41%，超过新理益集团成为长江证券第一大股东。
截至12月9日，长江证券股价为7.05元/股，而刘益谦入场时长江证券股价约14.33元/股，其对长江证券的投资也基本亏损过半。
相较于长江证券，总资产近3000亿元、净资产近300亿元的国华人寿，仍是刘益谦资本版图中最重要的金融资产。
国华人寿除了自身经营上的困难，治理上也存在一定的漏洞。
据财新今年4月报道，监管部门在2023年对国华人寿进行了现场检查，对这家寿险公司包括资金运用在内的各类情况作了彻查，发现有百亿级的保险资金存在被股东违规运用的情形。
从2023年下半年开始，刘益谦和王薇开始抛售所持有的部分艺术品。2023年10月5日，国际拍卖行苏富比为刘益谦举办专场拍卖会，拍出的29件藏品总成交额为5.45亿港元，约合7000万美元，远低于苏富比起初9440万美元的预估额。
在外界看来，刘益谦此次抛售艺术品属于割肉离场，一时引起市场关注。随之，刘益谦“钱紧”、“资金链断裂”的风声也弥漫开来。
据财新报道，国华人寿违规运用保险资金最终的流向，涵盖了房地产项目、上市/未上市公司的股权以及少部分艺术品。而刘益谦现在需要做的，就是在一定期限内通过资产处置，整改或补足国华人寿的这部分资金运用。
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