本报记者 陈燕南 北京报道

近几年来自动驾驶相关企业相继涌入，但由于研发投入大，不少企业仍然处在亏损的边缘。那么为何关于自动驾驶的投资却依然热度不减呢？

对此，北京大学光华管理学院金融学系助理教授李波在接受《中国经营报》记者采访时表示，投资人对市场非常敏感。其实投资人还是看好这个赛道中的前沿技术可以突破。

“对于投资人来说，虽然周期很长，一旦有个项目成功并且爆发的话，就能够带给它远远超过预期的盈利。”李波分析道。

新能源汽车在总投资案例中的占比从1.7%增至3.3%

根据李波介绍，新能源汽车投资在过去几年中经历了波动性增长。投资案例数总体呈上升趋势，从2015年的77起增长到2021年的249起，2022年和2023年也分别达到308起和281起，显示出市场对投资者的吸引力，尤其是在2020年后，政策支持和市场需求推动了这一增长。

“整体来看，新能源汽车投资自2020年后进入快速增长期，尽管2022年有所回落，2023年依然保持较高水平，未来投资可能在高基数上保持稳定增长，投资者更倾向于在市场成熟的基础上寻找稳定的回报。”李波说。

在李波看来，近年来新能源汽车投资显著增长，特别是在投资案例数和市场占比方面的提升，反映出该领域日益增强的市场吸引力。数据显示，汽车投资案例数从2015年的459起逐年上升至2023年的945起，新能源汽车在总投资案例中的占比也从1.7%增至3.3%，表明其已成为私募股权投资市场的核心赛道。

此外，新能源汽车融资市场占有率的提升同样显著，2017年仅为0.46%，而到2022年已攀升至7%。这一变化不仅体现了投资者对市场前景的乐观态度，也显示出该领域在整体融资市场中的重要性日益突出。这种增长得益于政策支持、技术进步和消费者需求的共同推动。未来，随着市场的成熟和用户接受度的提高，新能源汽车投资的吸引力将继续增强。

非政府引导基金的案例数量远高于政府引导基金

从我国新能源汽车市场的情况来看，李波表示，2023年国内销量稳步增长，但国际竞争在加剧，未来发展方向可能会聚焦高端化和智能化。而其发展的动力，将有来自政府引导基金和非政府引导基金的双重支持。

“政府引导基金的设立不仅体现了国家对新能源电动车行业发展的战略重视，还表明了政府在推动产业结构转型和技术创新方面的引导作用。尽管投资案例数量相对较少，通常聚焦于关键技术的突破和基础设施建设，但意在通过政策引导和资金支持来促进整个行业的健康发展。这种引导性投资能够有效降低市场参与者的风险，提升行业的整体竞争力。”李波说。

与此同时，非政府引导基金的案例数量远高于政府引导基金，表明市场主体对新能源电动车领域的强烈投资兴趣。这些市场主体包括私募股权投资、风险投资及产业资本等，它们通常具备灵活的投资策略，能够快速适应市场变化。非政府引导基金的活跃，反映出新能源电动车市场的巨大潜力和良好前景，使得各类资本在该领域的投资愈加积极。

“如果看私募股权市场的话，政府引导基金已经占了约78%的体量，大家一定会觉得新能源汽车行业大概也是同样的。”李波说。但事实相反，她的团队观察到，政府引导基金在EV投资中的参与程度只占13%，非政府引导基金占了87%，“从实际的参与程度来说，其实更多是靠市场发力的”。

李波分析称，将两者结合来看，政府与市场之间形成了一种良性互动。政府资金主要用于扶持和引导，其投资金额相对较小，但其作用是为企业提供初期支持，并通过技术和市场的成熟带动后续的市场化投资。非政府投资金额较大，意味着他们更多是在企业已经具备一定实力后，进行市场化投资，承担的风险和投资回报预期也较高。

从地域分布来看，当地自身的产业链条件对于吸引政府/非政府引导基金的作用不可忽视。李波提到，尽管投资案例数靠前的仍然是上海、杭州、北京、广州等城市，但合肥、重庆等城市也因为自身较强的产业基础，在国内新能源汽车产业链中占有一席之地。

从投资领域来看，中国新能源汽车行业较为热门的投资领域为汽车零部件制造、先进制造和新能源汽车整车制造。零部件制造、先进制造包括电池、动力系统、车身材料、底盘等一系列新能源汽车生产时所需要用到的材料的制造。

从数量上来看，迄今为止，零部件制造、先进制造领域汇集了295项投资事件，而新能源汽车整车制造环节汇集了177项投资事件。整体来看，新能源汽车行业热门领域集中在行业中游与上游。

中国市场成为培育新能源汽车优质土壤

李波表示，近期中国电动汽车出海遭遇“逆风”，一方面反映了有关国家以“公平竞争”“国家安全”为名搞保护主义、贸易壁垒，违背市场经济原则和世贸组织规则，另一方面也折射出中国新能源汽车产业日益增强的国际竞争力。

“中国新能源汽车参与国际竞争，有着供应链完整度强、产业聚集度高、充分的市场竞争、超大市场规模快速促进技术迭代的优势。”李波说。

李波强调，中国拥有全球最完整的产业体系，制造业规模连续十多年居全球首位。国内一些新能源汽车产业发展迅猛的地区，基本上形成了区域产业链供应链体系，打造了由整车企业带动、配套先进智能网联产业链以及优越产业政策环境的产业生态。

在李波看来，中国体量巨大的消费市场和丰富多样的用车环境，为新能源汽车技术研发、迭代升级提供了土壤。而技术的迭代、工艺的改进、成本的降低等也需要发挥企业的作用，市场竞争是激发企业活力的最重要的动力来源，中国能够通过更好地发挥市场机制的作用让有竞争力的企业脱颖而出。

（编辑：张硕 审核：童海华 校对：翟军）